棉纱：预计11月价格低位反弹，均价或仍下跌

【导语】10月棉纱价格下跌，原料端棉花价格下滑，棉纱成本支撑不足。需求端表现一般，旺季不旺，纺企订单较少，库存逐渐累升。进入11月，新季棉花集中供应，但产量下降，棉花价格预计上涨，成本端对棉纱价格有支撑。

成本重心下移，10月棉纱价格震荡下行

10月棉纱价格下跌，棉纺产业链景气度不佳，主要逻辑是棉花价格下滑，棉纱成本重心下移。据卓创资讯监测，截至10月28日中国棉花现货月均价为16912.94元/吨，较上月均价跌280.47元/吨，幅度1.63%。

成本端来看，10月份棉花价格震荡下跌。中东局势动荡，国际原油价格偏强运行，美国通胀压力明显，市场担忧美联储加息概率提升，大宗商品市场承压。棉花市场下游需求不振，USDA预估全球棉花库存环比9月增加，美棉产区降雨改善减产担忧，棉花市场价格承压下滑。需求来看，棉纺市场需求清淡，布厂观望心态较浓，消耗库存为主，纺企订单不多，库存压力增加。原料方面，棉价下跌，棉纱成本支撑减弱。截止到10月28日，全国普梳高配32支纯棉纱月均价24081元/吨，较上月均价跌1.31%，同比涨12.47%。

纺企利润不佳，开工积极性下降

截至10月28日，纯棉普梳环纺高配32支棉纱理论月均毛利预估值为-468.19元/吨，较上月均值亏损增加10.15元/吨。本月棉花及棉纱价格均下跌，但棉纱跌幅大于棉花，棉纺企业即期理论加工利润亏损幅度扩大。(注：所计算利润未计算纺企下角料销售利润、以及其他财税成本，如商业借款利息及增值税等)

10月全国棉纺企业开机负荷预估值为70.92%，较上月降0.64个百分点。本月棉花价格下滑，下游贸易商按需补货。布厂采购不积极，纺企订单较少，国庆期间部分纺企放假停工，因此本月开工较上月下降。新棉集中供应，且价格跌至较低水平，预计纺企采购积极性提升，因此11月纺企开工或升高。

纺企新增订单下降，库存呈升高趋势

10月山东棉纺企业订单排单预估值为7.40天，较上月下降0.20天。本月纯棉纱订单下降，布厂开工下滑，采购原料不积极，纺企棉纱成交清淡。

10月规模以上棉纺企业纯棉纱库存天数平均预估值为33天，较上月升高1天；规模以上织厂纯棉坯布成品库存天数平均预估值为37天，较上月升高1天。本月布厂库存升高，采购原料谨慎。纺企订单不多，库存呈升高趋势。原料方面，本月棉价下跌，棉纺企业逢低采购，企业普遍按订单随用随补。

11月棉纱价格或呈上涨趋势，但均价下跌

2026年11月棉纱供应预计充足，纺织市场进入淡季，布厂按需补货，采购不积极，纺企订单较少，库存维持较高水平。

从原料端来看，伴随棉花价格探底，生产端轧花企业亏损扩大，挺价惜售心态增强。美联储10月底暂未加息，11月暂无议息会议计划，预计伴随宏观利空预期释放，产业端减产及生产端成本支撑作用将增强，11月中下旬价格或小幅回升。棉纱成本有支撑，利多现货价格。

综上所述，预计11月棉花价格呈上涨趋势，成本重心上移；11月棉纺织市场进入淡季，预计纺企订单较少，下游布厂采购谨慎，对棉纱价格造成一定压力。因此预计11月国内棉纱价格或低位反弹，但受到纺企高位库存的影响，预计涨幅有限。由于10月价格跌至较低水平，预计均价仍下跌，其中11月均价预计24000元/吨，主流运行区间在23800-24200元/吨。后期密切关订单跟进情况、宏观市场变化等。