智通财经APP获悉，花旗下调了未来两年的锂价目标，理由是担忧电池需求增速放缓、贸易不确定性上升以及更广泛的宏观经济逆风。包括Shreyas Madabushi在内的花旗分析师在一份报告中警告称，对明年锂需求恶化的担忧已经引发了一轮“锂市场重置”(lithium reset)，短期内锂价仍将处于低迷状态。

花旗在报告中表示：“随着供应预计将在2027年改善，而明年的需求不确定性进一步上升，消费者可能会推迟采购、并维持精益库存。短期内，市场情绪和仓位可能继续成为主导因素，使风险仍偏向下行。”

这意味着，在锂市场经历此前一轮剧烈调整后，价格短期内能否企稳，关键不仅取决于矿山和精炼产能的变化，也取决于电池厂商、汽车制造商以及储能企业何时重新启动补库。若下游企业继续采取谨慎采购策略，产业链库存可能维持在较低水平，从而进一步压制现货市场的价格表现。

汽车产业政策、贸易壁垒以及新能源汽车补贴政策的变化，都可能对锂需求形成直接或间接影响。近期，围绕限制中国混合动力汽车向欧盟出口的计划以及其他因素便加剧了市场对汽车电池和大型储能系统需求的担忧。与此同时，全球宏观经济增长放缓也可能促使消费者推迟购买新能源汽车，并使汽车厂商在电池采购方面采取更加保守的库存策略。

从供给端来看，市场正在逐步进入另一个关键阶段。此前锂行业经历了大规模扩产，随着部分新增矿山、盐湖及精炼项目逐渐释放产能，供应增长可能重新超过需求增速。高盛集团上月预测，锂市场将在本季度从供应短缺转向接近平衡状态，随后将在未来两年出现供应过剩。

如果这一判断兑现，锂市场可能从过去几年供应紧张推动价格上涨的逻辑，转向“供应增长+需求放缓”共同压制价格的格局。对于生产商而言，这意味着成本曲线的重要性将进一步上升，高成本矿山和边际项目可能面临更大的盈利压力。而对于下游电池企业和新能源汽车制造商而言，锂价下行则有望降低电池原材料成本，并在一定程度上改善利润空间。

价格表现已经反映出市场情绪的明显转弱。广州期货交易所交投最活跃的碳酸锂合约在早盘上涨1.2%，至每吨9.116万元(13,710美元)。不过，该合约自8月底以来累计跌幅已超过40%。

锂价自8月底以来已下跌逾40%

花旗将未来三个月碳酸锂和氢氧化锂的价格目标分别从每吨2万美元和1.7万美元下调至1.2万美元，同时将锂辉石价格预测从每吨2000美元下调至1200美元。该行还下调了对这三种电池原材料截至2028年底的预测。

花旗此次全面下调预测，显示该行认为锂市场的压力可能并非短期波动，而是供需关系重新调整的一部分。尤其是在供应端持续扩张的情况下，即便新能源汽车和储能行业保持增长，只要需求增速不足以消化新增供应，锂价仍可能在较长时间内承受压力。

不过，锂价持续下跌也可能为市场带来新的再平衡机制。当价格跌至部分高成本生产商难以盈利的水平后，矿山减产、项目延期或资本开支削减可能逐步出现，从而抑制未来供应增长。如果新能源汽车销量继续保持增长，或者储能需求超出预期，供需关系也可能重新趋紧，并推动锂价触底反弹。

因此，未来锂市场的核心变量将集中在两个方向：一方面是中国及全球新能源汽车销量、混合动力汽车和大型储能项目的实际需求;另一方面则是全球新增锂矿、盐湖和精炼产能的释放速度。与此同时，贸易政策、库存周期以及生产商对低价环境的应对，也将决定锂价调整持续的时间和幅度。

在当前市场环境下，锂价短期可能仍面临较大的下行压力，但如果价格持续低于生产商的成本承受能力，供给端的主动调整最终可能成为市场重新平衡的重要力量。对于投资者而言，未来需要重点关注的不仅是锂价本身，还包括全球新能源汽车销量、储能装机、产业链库存以及主要锂生产商的产量调整情况。