步入9月，国内动力煤市场告别前期平稳行情，整体震荡上行，价格中枢持续抬升。Wind数据显示，截至9月23日，秦皇岛港5500大卡动力煤报987元/吨，较月初上涨85元/吨，淡季涨价特征凸显。值得一提的是，该品种曾在9月9日、10日触及1002元/吨；对比年初682元/吨的价格，累计涨幅近47%。

煤价能否再度站稳千元关口？一德期货动力煤分析师曾翔告诉《华夏时报》记者，5500大卡的价格在千元大关附近，目前主要是淡季缺少需求，只要补库需求释放，再站上千元关口难度不大。

产量低位运行

对于煤炭价格上涨，曾翔对记者表示，主要是产量持续低位所导致。根据统计局数据，1—8月原煤产量累计减少了1亿吨，主要是山西煤矿事故后6—8月所产生的减量，其中7—8月均是近五年最低水平。产量持续低位，前期还可以通过消耗社会库存来缓解，随着社会库存的减少，供应减量逐渐体现在价格上。

库存数据进一步佐证了偏紧趋势，环渤海主要港口库存由7月末约2800万吨的高位回落到目前的2400万吨附近，全社会煤炭库存持续下降，市场可流通货源收紧。

“近期，国内供需格局整体偏紧，煤价重心有所上移。”卓创资讯煤炭分析师任慧云补充道，主产区安全检查等力度仍较严格，山西等部分地区煤矿复产进度不及预期，主产区煤矿产量放量空间有限，港口煤炭库存保持在中低水平，发运成本也持续倒挂。同时，受印尼方面干旱及出口配额审批等因素制约，进口增量也受限，均对国内煤价形成支撑。

进口煤补充力度不足，是国内煤价走强的重要辅助因素。海关数据显示，8月份，我国进口煤炭4209万吨，同比下降1.5%，相较于7月份20.3%的增速明显回落。进口市场承压是多重因素叠加的结果，印尼RKAB配额审批进展缓慢、河道干旱影响装运。同时，进口煤与内贸煤价差不时倒挂，都对煤炭进口形成扰动。从9月高频数据看，进口到货量环比继续回落的可能性偏大，对沿海市场的补充作用仍然趋弱。

除此之外，产地煤价长期坚挺，推高流通环节拿货成本。叠加节前企业集中补库预期、大秦线秋季检修临近，贸易商挺价意愿强烈，多重因素共振，持续推动动力煤价格重心上移。

火电企业承压

对于当前市场整体格局，曾翔对记者表示，煤炭目前处于供需两弱的时期。供应由于产量恢复缓慢而处于低位，需求也由于总发电量的回落，以及新能源的挤压而偏低，再加上处于季节性的淡季，终端需求整体不佳。

“煤炭价格的上涨对于下游来说主要是成本上的抬升，目前下游对于当前的高价较为抵触，采购放缓，等待后续保供产能的释放，节前补库需求冷清。”曾翔表示。

任慧云同样认为，“当前，沿海地区下游用户对高价市场煤接受度整体有限，采购心态谨慎，零星刚需存压价还盘情绪，刚需补库以兑现长协为主。”

2026年上半年火电行业整体承压，主要是受电价下行的因素影响，煤价抬升也是影响行业利润的重要原因。

财报数据显示，上半年，火电巨头华能国际业绩大幅下降，期内实现归母净利润65.86亿元，同比下降28.89%；华电国际与华能国际一样，营收、净利润双双走弱，华电国际实现归母净利润31.05亿元，同比下滑20.47%；国电电力归母净利润为30.14亿元，同比减少18.25%。

走势存分化可能

业内认为，十月份的动力煤市场，需要重点关注保供政策的效果。政策端，9月初，发改委运行局专题部署疆煤外运，明确稳定疆煤产量、强化运力保障、提高外运规模等工作。9月中旬，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发《关于做好煤炭安全稳产稳供工作的通知》，部署分类推进停产煤矿复产达产、超能力生产煤矿年内合规补量、适时释放煤炭产能储备、强化电煤中长期合同签订履约等工作。政策组合拳下，供给改善的预期在明显升温。

其次要关注终端消费表现，电煤方面，10月份处于电煤消费淡季，电厂库存有望被动抬升，同时在长协保障下，预计对市场煤的采购规模有限。非电方面，虽处“银十”旺季，但基建、地产基本面仍偏弱，水泥、钢材等品种产量同比或继续下降，非电用煤难有明显增量。

对于10月煤价具体走势，任慧云预判市场以高位震荡运行为主，存先强后弱可能。10月大秦线开展秋季集中检修工作，将对资源集港增量形成限制，同时部分下游陆续开启冬储备煤工作，预计仍将对煤价形成上行支撑；随着冬储工作陆续收尾，且下游仍存在抵触高价情绪，而保供措施落地或将带动国内产量出现改善，预计煤价继续冲高动力不足，存在回落可能。

曾翔则认为，10月市场变数会比较大，产量仍在恢复之中，虽进度会有所加快，但整体产量仍未完全恢复，从目前情况看，下游补库力度会有所加大，价格偏强概率较大。