动能转弱EPS市场或高位回落

【导语】9月初至今，在大宗共振、成本驱动以及供需结构等方面的不断扰动下，EPS市场先震荡上涨后高位回落。市场新单成交放量不畅，各方参与者控仓避险情绪较浓，操盘偏谨慎。受成本重心预期下移、需求改善动能不足等因素影响，短线EPS市场或偏弱运行，价格重心不乏继续松动的可能。

9月份，在国际油价跌宕起伏、原料苯乙烯震荡上涨后下跌以及需求改善不及预期等因素影响下，EPS市场呈现震荡上涨后高位回落的趋势。虽然买涨情绪刺激买盘阶段性入市补库，但市场整体新单商谈放量不畅，买盘高价批量接货意愿偏低，入市坚守刚性需求或补空下单，避险情绪较浓，谨慎控制持仓水平。截至9月18日，江苏地区主流EPS企业普通料现金出厂价在10900-11100元/吨，其中低端价格较8月31日上涨850元/吨，涨幅约为8.46%；高端价格较8月31日上涨850元/吨，涨幅约为8.29%。

高价货源成交不畅 行业盈利阶段性承压

作为EPS的直接上游主要原料，苯乙烯价格的趋势指引作用不容忽视。进入9月份，地缘局势扰动不断，原料苯乙烯市场整体价格重心呈现震荡上移的趋势，本周中后期，随着国际油价回落、叠加主港累库超预期、获利盘了结等因素影响，价格自高位略有松动。虽然EPS价格不断跟随原料趋势性波动，但由于供需结构偏弱、买盘对高价抵触情绪较浓以及后续订单不足等因素拖累，高价货源成交不畅，行业甚至处于阶段性亏损状态。截至9月18日，江苏苯乙烯市场收盘价格在10000-10150元/吨，其中低端价格较8月31日上涨700元/吨，涨幅约为7.53%；高端价格较8月31日上涨620元/吨，涨幅约为6.51%。

旺季不旺 新单成交放量不足

进入9月份，中国EPS行业开工呈现先下降后修复趋势。在新订单放量不足、盈利承压以及部分原料供应不足等因素影响下，上月末至本月初EPS行业开工负荷不断下降。据统计，截至9月3日当周，EPS行业周度开工负荷下降至46.02%，后期随着部分装置复工且稳定产出等因素推升开工水平逐步修复。虽然部分企业部分规格库存不高，但由于缺乏成交量配合，场内整体现货供应暂未有明显缺货现象，货源转移节奏平缓，供应端对价格助力平平。

从需求端来看，虽然9月份进入传统旺季，但整体改善动能不足，呈现旺季不旺的现象。买盘对高价抵触情绪较浓，叠加后续制品订单跟进不足等方面持续困扰，下游买盘高价接货意愿偏低，部分中小制品企业生产稳定性不高，部分甚至阶段性短停。因此需求端对价格亦有拖累作用。

展望后市，成本存在偏弱可能，需求或难有明显回暖迹象，各方参与者博弈信心难振，短线EPS市场或偏弱震荡，价格不乏下移的可能。首先，原料苯乙烯市场缺乏明确向上驱动，成本支撑松动，主港延续累库趋势，需求端分化延续，改善有限，多空对比下，空方因素占据主导，预计苯乙烯价格弱势运行为主，成本或倾向偏空拖曳力量。其次，虽然下游需求处于传统旺季，但整体表现难及预期，高价认可度不足以及等跌情绪、后续终端订单不足等因素形成困扰，买盘批量接货积极性难振。再次，缺乏成交量配合，场内现货供应偏正常，暂难有明显缺货现象出现，对价格难有明显助力。另外，业者博弈信心难振，避险意愿较浓，投机性用量释放亦承压。综合来看，短线EPS市场或高位难撑，不乏出现弱势走低的可能，幅度约在300-500元/吨，但仍需密切关注国际油价及地缘局势的变化情况，不乏形成阶段性影响力。