多重利好共振，8月份DMC市场价格震荡上涨

【导语】8月份，在下游需求回暖、单体厂低库存及成本上涨的共振下，国内DMC市场价格震荡上涨，月内累计涨幅已达18.26%。9月份，市场消息面依旧偏强，预计价格存上行动力，但下游追高谨慎叠加补库需求前置，涨幅或较8月收窄。

多重利好形成共振，8月份DMC市场价格震荡上涨

8月份以来，国内DMC市场价格呈现震荡上涨行情。截至8月26日，中国DMC市场价格收于13500-13700元/吨，均价环比上涨2100元/吨，涨幅达18.26%。本轮价格上涨是需求、供应与成本多重因素共振的结果，具体分析如下：

市场看空情绪减弱，下游抄底备货集中释放。7月底，头部企业两胶产品价格跌至接近去年同期低点，下游抄底补货需求集中释放，成交明显放量，价格进一步下行风险降低。市场看空情绪随之减弱，并逐步向上游DMC传导，带动7月底DMC新单成交改善。进入8月，下游需求温和复苏，叠加“金九”旺季预期提振，DMC下游抄底补仓持续增加。供需关系的阶段性改善，成为支撑价格反弹的核心原因之一。

单体厂库存去化明显，低库存强化挺价基础。据卓创资讯监测数据显示，7月底，单体企业库存总量降至7万吨以下水平，较6月底下降27.11%；若剔除预售待发订单，实际可售库存仅3-4万吨，处于年内最低水平。在期初库存偏低与预售订单持续交付的双重驱动下，8月份单体厂库存延续去化态势，低库存为8月份单体厂家挺价提供了有力支撑。

8月份供应量虽有增长，但增量被需求消化。8月份，国内单体企业将月内减排目标设定为50%，但在预售订单交付压力下，部分企业实际减排执行未达预期，影响月内供应量较7月有所增加，有机硅DMC月产量预计环比增长2万吨左右。虽产量有所增长，但因下游月内持续补仓，需求增量整体大于供给增量，有效对冲了产量增长对市场的冲击，月内DMC现货供应仍维持偏紧格局。

原料价格上涨，成本支撑增强。据卓创资讯了解，8月份主原料工业硅受头部企业减产消息提振，价格窄幅上涨，但供需失衡格局未改，整体波动空间有限，以天津港421#为例，截至8月26日价格在9300-9400元/吨，月内累计涨幅约100元/吨；另一原料甲醇受国内外装置检修及地缘冲突影响，供需偏紧，价格涨多跌少，以山东市场为例，截至26日价格收于3000-3020元/吨，月内累计上涨440元/吨，若按一氯甲烷全部自产测算DMC平均生产成本上移约560元/吨。但考虑到多数单体厂一氯甲烷需部分外采，且8月份一氯甲烷外售价格涨幅更大(截至26日均价3200元/吨，月内累计涨幅达1000元/吨)，按自产与外采比例6:4综合测算，月内整体成本涨幅已超千元，成本端的持续上涨挤压了单体厂盈利空间，成为月内支撑DMC价格反弹的另一重要推手。

消息面整体偏强，9月份DMC市场价格或延续上涨

9月份预计DMC市场价格继续上涨预期偏大。从基本面看，单体厂预售订单多数已排至9月下旬，9月初行业会议召开前夕，部分下游仍有阶段性补库需求释放，有望推动单体厂预售订单进一步增加，支撑库存维持低位，为厂家挺价提供有利基础。成本端方面，原料工业硅受减产消息及成本支撑，预计稳中向好运行，另一原料甲醇市场在进口受阻、装置检修及“金九”旺季预期支撑下，预计整体或维持偏强震荡格局，但因价格已处高位，下游利润承压将制约上行空间，预计涨幅有限。DMC成本端支撑尚存。综合来看，市场消息面整体偏强，9月价格上行预期较大，但考虑到“金九”下游实质需求改善力度或相对有限，叠加多数客户已完成阶段性逢低补库，后续追高心态趋于谨慎，预计将制约价格上涨幅度。9月份中国DMC市场价格运行区间预计在13800-14200元/吨。