万强调，印度卢比对油价上涨和美债收益率攀升高度敏感，并指出印度当局已迅速采取行动，通过收紧白银进口规则来支撑本币汇率和外汇储备。

　　三菱日联银行分析师迈克尔·万指出，印度卢比是2026年表现最差的亚洲主要货币，兑美元汇率已跌至96上方，刷新历史纪录低位，自2月底伊朗冲突爆发以来累计贬值约5.5%。    万强调，印度卢比对油价上涨和美债收益率攀升高度敏感，并指出印度当局已迅速采取行动，通过收紧白银进口规则来支撑本币汇率和外汇储备。 　　万在报告中写道：“印度卢比是最突出的受害者，上周五首次跌破96卢比兑1美元的历史关口，自2月底伊朗冲突爆发以来累计贬值约5.5%，成为2026年亚洲表现最差的主要货币。” 　　值得注意的是，外汇储备的快速消耗引发市场关注。自中东战事爆发以来，印度外汇储备已累计减少约380亿美元，截至5月8日当周小幅回升至696.99亿美元，但仍低于战前2月27日的728.49亿美元历史峰值。经济学家普遍认为，尽管储备水平有所下降，但印度仍有充足弹药应对冲击，当前进口覆盖天数约9个月，远高于2013年“缩减恐慌”时期的7个月。 　　他进一步指出，这一困境对石油进口国尤为严峻。“印度卢比和菲律宾比索等石油进口货币，正面临着油价上涨和美债收益率攀升的双重打击。此外，印尼盾等本身存在国内阻力且对美债收益率敏感的货币也同样承压。” 　　作为全球第三大原油进口国，印度对中东石油的依赖度高达60%以上，霍尔木兹海峡的持续封锁直接冲击其能源供给，印度燃料进口成本急剧攀升。4月贸易逆差扩大至283.8亿美元，远超3月的206亿美元。据机构预计，中东冲突将使印度经常账户赤字占GDP的比重从上一财年的0.9%大幅扩大至下一财年的2.5%，卢比贬值压力短期内难以缓解。 　　为捍卫本币汇率，印度上周末迅速采取行动，进一步收紧贵金属进口政策。5月16日，印度政府发布命令，将纯度99.9%及以上的银条以及所有其他半成品形态的白银划入"限制"类别，要求白银进口须事先获得政府批准。这两类白银在上一财年占印度白银进口总量的90%以上，意味着实际上几乎所有形式的白银进口都受到了限制。 　　这是印度一周内推出的第二项贵金属进口限制措施。此前，印度已于5月13日将黄金和白银的进口关税从6%大幅上调至15%，旨在压缩贸易逆差、减少外汇消耗。印度是全球最大白银消费国，超过80%的白银需求依赖进口。在截至今年3月的2025/26财年，印度白银进口额创纪录地达到120亿美元，远高于上一财年的48亿美元；4月份白银进口额更同比增长157%至4.11亿美元。进口激增的背后，是投资者对贵金属的强劲投资需求——在卢比贬值预期下，白银和黄金成为对冲工具。 　　市场分析人士指出，此举预计将收紧印度国内白银供应，可能推高本地市场溢价，而来自印度的需求降温或将对国际银价构成压力。一位孟买私人银行的贵金属交易商表示，政府短期内或将允许有限的工业用白银进口，但会抑制与投资产品相关的进口。不过，业内人士也警告称，高达15%的关税及进口限制可能刺激白银走私等灰色市场重新活跃，这或将成为印度政府下一步监管面临的棘手难题。 　　综合来看，印度卢比跌至历史新低，成为中东冲突背景下亚洲最脆弱的货币。油价飙升与美债收益率上行构成的“双重打击”，令石油进口国货币普遍承压，而印度因其庞大的能源进口需求和高度的外部融资依赖，所受冲击尤为突出。面对这一局面，印度当局已通过收紧白银进口规则等方式作出政策回应，旨在减少不必要的外汇流出、稳定本币汇率。然而，在霍尔木兹海峡僵局持续、油价维持高位的背景下，卢比的下行压力短期内恐难根本缓解。 　　当前美元兑印度卢比已突破96关口创下历史新高，均线系统呈现教科书式的标准多头排列：MA20(94.84)> MA50(93.78)> MA100(92.31)> MA200(90.44)，短期均线在上、长期均线在下，价格远高于所有主要均线，这是典型的中长期牛市技术结构。MA20(94.84)作为短期动态支撑，MA200(90.44)作为长期牛熊分界线，均已被远远甩在下方，确认中长期上升趋势的可持续性。    (美元兑印度卢比日线图，来源：易汇通) 　　北京时间5月18日16:16，美元兑印度卢比报96.28/29。