随着美国与伊朗核谈判重启预期升温，市场对中东供应中断的担忧明显缓解，原油风险溢价快速回落。WTI原油维持高位震荡，交投于66美元附近。尽管地缘紧张局势尚未完全消退，但在供给增加与库存攀升的背景下，油价短期重心出现下移，市场重新回到供需现实与风险概率博弈的主线。
周三亚盘时段，国际油价在连续数周因地缘紧张情绪而走高后，开始出现回调。短期维持高位震荡，交投于66美元附近。市场焦点从军事风险转向外交进展，风险溢价明显降温。
此前油价上涨，主要源于市场担忧美国在中东地区的军事部署可能引发供应中断。霍尔木兹海峡作为全球能源运输要道，承担着约五分之一的原油出口量，一旦局势升级，冲击将迅速传导至全球市场。
但随着伊朗方面释放愿意推进谈判的信号，局势出现缓和迹象。核谈判预计将在日内瓦恢复，美方代表Steve Witkoff与Jared Kushner将再次与伊朗外长会面。
伊朗副外长公开表示，德黑兰准备采取必要步骤以达成协议，这在一定程度上削弱了市场对冲突升级的担忧。
“若霍尔木兹海峡运输受阻，将影响约2000万桶/日的供应，油价波动可能难以预测。”——PVM Oil Associates
不过，风险并未完全消失。美国仍在强化地区军事存在，市场对谈判结果保持谨慎。当前油价回落，并不意味着地缘风险完全解除，而是对极端情景概率的重新评估。
从基本面看，供应端压力仍然存在。OPEC+及美洲产油国持续增产，全球库存水平回升，而需求增长节奏偏缓。OPEC+下月会议可能继续讨论扩大产量配额，显示主要产油国仍在争夺市场份额。
在供需结构偏宽松的背景下，油价缺乏持续大幅上行的坚实支撑。
当前市场逻辑呈现出“双重博弈”特征：一方面是外交进展压低风险溢价，另一方面是供给增长对价格形成中期压力。两股力量交织，使油价进入震荡回调阶段。
从日线走势来看，WTI在此前冲高后形成阶段性顶部，近期连续三根阴线显示空头动能增强。价格已跌破短期均线支撑，技术形态转为偏弱。
下方第一支撑位65.20美元附近，
第二支撑位：63.80美元。上方
第一阻力位：67.50美元，
第二阻力位：70.00美元。
若谈判继续释放积极信号，油价可能进一步测试63美元附近区域；若外交进程受阻或局势再度紧张，则油价有望迅速收复67美元并向70美元发起挑战。
整体来看，技术结构已由此前的风险驱动上涨转向震荡回落格局，短期趋势偏空，但波动率可能维持高位。
编辑观点
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此次油价回落并非基本面突变，而是风险溢价的自然回吐。此前市场计入了较高的冲突概率，一旦外交信号出现，价格便迅速修正。
然而，真正决定中期走势的仍是供需平衡。
当前库存上升与产量增加构成现实压力，这意味着即便地缘风险反复，油价上涨空间也可能受限。
未来油价走势将取决于两个变量：一是谈判是否取得实质性进展，二是OPEC+是否继续推进增产。
短期内，油价更可能在65—70美元区间内反复震荡，而非单边趋势行情。
在风险与现实之间，市场正在寻找新的均衡点。
