2025年接近尾声，原油市场最重要的启示之一是，供需预期平衡仍主导着原油价格的核心波动。西德克萨斯中质油(WTI)今年收盘价格有望跌破60美元，这是自2021年以来从未持续出现过的水平。
2025年接近尾声，原油市场最重要的启示之一是，供需预期平衡仍主导着原油价格的核心波动。西德克萨斯中质油(WTI)今年收盘价格有望跌破60美元，这是自2021年以来从未持续出现过的水平。此次价格下跌很大程度上源于全年全球供应格局的演变，若这一态势持续，或将成为2026年原油价格走势的核心关注因素。
2025年主导市场核心波动的事件
今年年初，WTI走势向好。包括沙特阿拉伯在内的欧佩克+成员国坚持自愿减产，每日减少全球原油供应近150万桶，为2025年初的供应收紧预期提供了有力支撑。
然而，随着年度进程推进，非欧佩克+国家美国的产量稳步攀升，原油价格开始显现结构性疲软。4月，美国原油库存数据显示增幅远超预期，叠加欧佩克+成员国表态愈发强硬，市场对全球原油供应过剩的担忧持续升温，进一步强化了整体看空情绪。
年中，市场迎来显著反弹，此次波动依旧与供应预期紧密相关——导火索是中东地区的地缘政治事件。2025年6月，以色列与伊朗紧张局势升级，伊朗发动一系列空袭并向以色列设施发射超过150枚弹道导弹。由于市场担忧霍尔木兹海峡通航稳定性(全球约20%的石油运输需途经该海峡)，原油价格应声暴涨逾20%。但在美国介入下，冲突迅速缓和，原油价格随即重回下行轨道。
此后不久，7月又出现新的利空催化剂：欧佩克+宣布更大幅度增产，每日供应量增加逾40万桶。这一增产趋势持续至年底，再度激活市场对供应过剩的担忧，对原油价格形成强劲下行压力。
综上，全年核心事件的共同点在于：产量预期的持续变动。这进一步印证了供应动态仍是评估原油市场走势的最关键因素之一。2025年大部分时间里，市场受增产预期主导，这一态势成为原油价格持续疲软的核心逻辑，推动WTI跌至2021年以来的低位。
潜在和平协议影响年末市场走势
2025年年底，推动WTI走弱的关键事件之一，是俄罗斯与乌克兰潜在和平协议取得实质性进展。特朗普称协议“比以往任何时候都更接近达成”，并提及基于乌克兰安全保障的结构性对话，市场对此表态反应积极。据估计，乌克兰、欧盟和美国已就约90%的关键条款达成共识，仅需俄罗斯正式批准，即可推进正式协议签署及最终停火。
值得注意的是，最新数据显示，8月俄罗斯原油日产量约为980万桶，是全球三大原油生产国之一。若和平协议达成导致经济制裁解除，俄罗斯原油全面回归市场可能进一步加剧供应过剩担忧。
在此背景下，供应增加(已成为2025年油价走弱的核心驱动力)叠加需求尚未显现强劲复苏迹象，或将持续对价格形成下行压力。若和平协议最终敲定，再叠加欧佩克+持续增产及美国产量上升，2026年可能出现全球原油供应过剩格局，未来数月或持续面临抛售压力。
2026年WTI市场展望
(WTI原油周图 来源：易汇通)
下行趋势仍占主导
自2022年5月以来，WTI周线图呈现持续下行趋势，抛售动能再次推动价格跌破60美元。2025年全年未出现显著看涨修正，这一形态成为最关键的长期技术结构，未来数月或继续主导下行走势。尤其是当价格跌破60美元、50美元等心理关口下方的关键支撑位时，下行趋势或进一步强化。只要价格维持在50周简单移动平均线下方，2026年市场情绪或持续看空。
相对强弱指数(RSI)
RSI已连续数周处于中性50水平下方，表明平均动能仍反映看空情绪。只要RSI持续下行波动且未进入超卖区间(30以下)，抛售压力或继续主导WTI市场。
指数平滑异同移动平均线(MACD)
MACD在零轴下方小幅波动，显示移动平均线的主导趋势仍为看空。若未来数月MACD读数持续下降，抛售压力可能进一步加剧。
关键价位
65美元——重要阻力位：该价位是长期下行趋势线与50周期移动平均线的交汇区域。若价格回升至该区域，可能对下行趋势构成挑战，并激活WTI更强的看涨情绪。
57美元——近期阻力位：这一价位持续处于中性区间，近几周引发市场分歧。若价格无法突破该区域，可能形成更明确的横盘整理区间。
50美元——关键支撑位：该价位自2021年1月以来从未触及，是重要的心理关口。若价格跌至或跌破该区域，可能强化持续看空情绪，延长WTI的下行趋势。
