汇通财经APP讯——周二(5月13日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油主力合约FCPOc3今日延续涨势，连续第三个交易日收高。截至收盘，7月合约报3893林吉特/吨，单日涨幅2.07%，盘中一度飙升3.22%，创下3月7日以来最大单日涨幅。市场在卫塞节假期后重新开市，受到豆油价格走强和林吉特贬值的双重推动，但马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的库存数据显著攀升，令涨幅有所收窄。

豆油溢价扩大提振需求预期

近期国际豆油价格表现强劲，与棕榈油的价差持续拉大。据行业数据显示，远期船期的豆油溢价已突破100美元/吨，这一价差水平可能刺激买家在棕榈油生产旺季转向更具价格优势的采购。一位孟买交易商指出：“豆油溢价扩大至临界点，将促使印度等主要进口国调整采购结构，尤其在当前棕榈油产量季节性回升阶段。”芝加哥期货交易所(CBOT)豆油合约今日微涨0.02%，而大连商品交易所豆油主力合约DBYcv1亦小幅上行0.08%，进一步巩固了豆油市场的相对强势。

值得注意的是，林吉特对美元汇率今日下跌0.61%，使得以美元计价的棕榈油对海外买家更具吸引力。货币因素与豆油溢价形成共振，为价格提供了短期支撑。

库存压力成为上行阻力

尽管外部环境利好，MPOB最新数据却为市场泼了一盆冷水。4月末马来西亚棕榈油库存跃升至六个月高位，当月产量更是创下十年来同期峰值，而国内消费量意外下滑。供需矛盾的加剧使得今日盘中涨幅明显回落。此外，船运调查机构Intertek数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降9%，而另一家机构AmSpec Agri则录得0.6%的微弱增长。出口数据的分歧反映出需求端尚未形成一致复苏信号。

从技术面看，FCPOc3合约日线布林带中轨位于3942林吉特，上轨4165林吉特构成压力位，MACD指标虽仍处负值区域，但柱状线收窄显示下跌动能减弱。短期内，价格或将在库存压力与成本支撑间维持震荡。

机构观点：多空因素博弈加剧

市场参与者对后市判断呈现分化。部分分析师认为，豆油价格的持续强势可能进一步挤压棕榈油市场份额，但“若溢价维持当前水平，棕榈油的价格优势将在三季度出口旺季显现”，某知名机构农产品研究主管表示。然而，也有交易员警示，若马来西亚产量维持高位且出口未能显著改善，库存压力可能压制价格反弹空间。

当前棕榈油市场处于多空拉锯状态。豆油溢价与林吉特疲软为价格托底，但库存攀升和出口疲软仍是悬顶之剑。未来需重点关注马来西亚产量增速、主要进口国采购动向及豆棕价差变化，这些因素将决定价格突破方向。

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