1月25日，国内商品期货大面积飘绿，沪镍延续隔夜跌势，早盘开跌近7%，盘中屡触跌停，近月合约也一度全线跌停；此外，不锈钢、LPG大跌近6%。截至发稿，沪镍主力跌7.99%，报163480元/吨；不锈钢主力跌5.6%，报17190元/吨。

　　消息面上，印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国。目前Morowali园区内在产高冰镍产线3条，月度镍金属产能约3000吨。据初步了解，除现有转产产线外印尼青山园区后续还计划新建若干条产线。本次是自去年3月份青山高冰镍公布以来除样品外的首次产品发船。此前青山与华友、中伟签订年供应7.5万镍吨高冰镍协议，供货期为2021年10月至2022年10月。据了解，此次总发船量约500实物吨。

　　华泰期货表示，昨日受青山高冰镍装船、上期所上调保证金手续费、乌克兰局势紧张引发欧美股市下挫等多重因素影响，镍价自高位大幅下挫。近期镍基本面暂无明显变化，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性；镍中线供需预期不太乐观，但中线预期亦存在诸多变数；在库存出现明显拐点、现实供需转为过剩之前，镍价仍以逢低买入思路对待。不过镍价短期已脱离供需进入资本博弈阶段，建议暂时观望。　　

　　延伸阅读

　　库存持续走低妖“镍”横生 不锈钢钢企恐将陷入周期低谷

　　镍价走“妖”后，不锈钢价格也随之出现大幅波动，行业上下游博弈加深。有钢铁行业人士对财联社记者表示了担忧，目前镍价已处高位，若节后价格持续走高，不锈钢成本上涨或超钢企与下游承受能力，钢企或进入周期低谷阶段。

　　东吴期货行业分析师王志强在接受财联社记者采访时称：“由于新能源对镍使用量不断上涨导致全球库存持续下跌，而上游产能释放在今年二三季度才会有所增加，整体来看镍价短期内仍会走势偏强。”

　　低库存叠加春节临近供需减弱风吹草动致市场大幅波动

　　由于精炼镍社会库存持续低位，且临近春节市场供需减弱，消息面刺激对镍和不锈钢价格影响增大。    　　此前由于中资缅甸达贡山镍冶炼项目三座电厂塔架被炸，影响国内FENI供应，镍与不锈钢价格出现涨停；而昨日又因为印尼青山Morowali园区首批500吨高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国，昨夜镍与不锈钢价格又出现大幅下跌。

　　东吴期货行业分析师王志强告诉财联社记者：“其实缅甸冶炼项目占市场供给量只有0.8%左右，比例并不大，主要是库存过低，风吹草动都有影响。”

　　而不锈钢作为工业生产的重要原料，其价格波动对下游机械制造行业影响较大。河北某机械生产企业的采购负责人对财联社记者表示：“公司每年需要采购近亿元的不锈钢，此前不锈钢价格就比较高，公司库存不多，而近期价格又突然上涨，每吨超过19000元，这对企业生产影响很大，公司只能随生产进度少量采买。”

　　钢企方面也认为由于今年不锈钢价格较高，影响冬储销售。太钢不锈(000825.SZ)公司人士称：“与往年冬储情况有所不同，由于今年冬季价格也较高，下游部分公司认为后期价格或下降，冬储意愿不强，但现在看来节后价格也会较高。”

　　由于新能源对镍需求大幅增加，市场供需紧张，导致当前镍与不锈钢价格处于历史较高区间。根据东吴期货数据显示，2020年新能源方面需求占镍总需求量的8%左右，2021年迅速增长到16%以上，增速迅猛。而不锈钢方面对镍的需求占比则从2020年的80%左右，下降到2021年的72%。兰格钢铁网高级分析师王思雅认为：“2021年新能源对镍需求大幅增长，预期未来新能源依旧发展增速较快，有望进一步提升动力电池边际需求，市场对镍电池中长期需求维持增长预期。”

　　而供给端则较为紧张。一方面库粗持续降低，兰格钢铁数据显示，截至最新，我国主要港口镍矿库存845.23万吨，较上周小幅回落14.2万吨。另一方面增量有限，当前菲律宾正值雨季，镍矿出口量市场下降，印尼部分镍铁产能转产高冰镍，导致产量增长缓慢。王志强认为，上游产能或在二三季度才能有所增加。

　　整体来看，受供需因素影响，上游镍价或将保持较强走势，而不锈钢价格也将被迫提价，同时由于消息面对镍价短期影响较大，不锈钢价格波动幅度也或将增大。

　　上市钢企采销价格随行就市镍价波动或导致周期低谷

　　由于镍占不锈钢生产成本的50%以上，因此镍价的波动对不锈钢钢企的影响巨大，而多数钢企并没有采用套保对上游镍价和不锈钢销售价格进行锁定，钢企利润波动幅度较大。

　　抚顺特钢(600399.SH)表示对于原料价格的稳定更多依靠长协机制：“公司对于多数小金属和原料都有长协，但在原材料成本利用期货对冲上，公司还没有系统地做。”

　　太钢不锈方面也对财联社记者表示：“集团在缅甸有少量镍矿，但是量较少，公司主要原料仍以外部采购为主。同时近期不锈钢价格变化较大，而公司的销售价格以随行就市为主。”

　　有私募基金经理对财联社记者表示：“大型钢企的体量太大，期货市场目前也比较难容纳这么大的体量，不过随着市场中下游贸易商和机械加工企业套保需求的不断增加，钢企可能也会慢慢进入期货市场。”

　　在缺少价格稳定工具的情况下，不锈钢钢企的利润波动较为剧烈，在2021年10月前后，钢企每吨不锈钢盈利最高可达3000元以上，而当前则大幅下降。兰格钢铁网高级分析师王思雅告诉财联社记者：“目前不锈钢企业利润在600-700元/吨。”

　　有钢企人士对上游镍价不断上涨表示担忧：“从上游看镍的市场需求比较好，信心主要来自新能源领域应用的增加，这将导致镍价上涨，而成本原料的上涨对不锈钢价格和销量都有影响。正常情况下，成本将向下传导，但是目前不锈钢价格已较高，成本继续向下传导需要看下游能否接受，如果下游机械厂、加工厂采购意愿降低，成本上涨传导不下去，下游对不锈钢价格接受力不强，就会迫使钢企继续压缩成本，那钢厂或将进入两难境地，也就是所谓行业周期低谷。”