春节前国内多地出现疫情，春节备货不够“火热”，春节临近，国内食糖消费即将进入淡季，而南方产区处于生产高峰期，全国食糖整体供应充足。岁末年初，主产国生产前景向好，给国际食糖市场增添阶段性压力，泰国和印度的出口将成为春节期间影响国际糖价的主因？春节后，春暖花开，国内糖市能否迎来新气象？

　　 

　　  一、疫情下的春节前，期待值降低

　　 

　　  年关将近，陕西西安、河南许昌、天津等地出现疫情，封锁隔离，严重影响了当地的生活、经济运行，疫情地区的解封仍需时间，食糖消费已然不正常。此外，多地销区反映今年春节采购不温不火，有些地区甚至没有去年好，部分中小型含糖食品企业生产有所缩减是原因之一；另外，大型终端跳过贸易商直接找食糖生产企业采购，在市场上流通的食糖量减少；再者，疫情影响下，全国人员流动性减少，春节含糖食品消费也可能会受到影响。所以，春节前的备货，市场期待值有所降低。

　　 

　　  距离春节不到半个月，结合春节前的市场情绪来看，震荡偏强的概率较大，从现货端来说，当前虽然国内食糖供应充足，但产区集团并不急于卖糖，现货挺价意愿较强；从期货盘面来看，此前2205合约跌破5700元/吨一线后，吸引投资者逢低买入，其下方支撑力度较大，近日具有代表性的空头主力席位开始动摇减仓，糖价反弹，春节前期现货价格深幅下挫的空间有限。而节前消费淡季，基本面也没有太大利好消息出现，上行空间也有限。

　　 

　　  不过，近期需特别关注进口数据公布，这或对糖价形成2-3日的影响，之后恢复常态。总之，春节前2205合约运行区间或在5700-5930元/吨之间。

　　 

　　  二、春节期间，外盘动向不可忽视

　　 

　　  多年来，春节期间国际糖价大多数涨跌幅度在50个点以内，而且弱势运行居多，如图1所示，个别年份表现上涨，其中，去年的涨幅达到84个点，其余则在40个点以内(主要是去年受全球供应趋紧影响，国际糖价表现较强)。

　　 

　　  根据历年的情况来看，春节期间国际糖市对节后1-2个星期国内市场影响不大。由于中国的传统习俗，春节后1-2个星期国内节日氛围依然较为浓厚，多数投资者在正月十五日以后才陆续开工，参与交易不多，国内糖市整体运行延续着节前的状态。之后活跃度慢慢“升温”。不过，去年收假后国内盘跟随外盘大涨，因国内产需缺口较大，需大量进口糖补充，去年整年，国内跟随外盘的意愿均比较明显。

　　 

　　  今年国内产需缺口依旧存在，对进口糖的依赖度较高，所以今年仍有可能继续跟随外盘。春节期间，市场主要集中关注巴西蔗区的甘蔗生长，泰国、印度的生产和出口问题。

　　 

　　  近期巴西蔗区降雨利于其甘蔗生长，2022/23榨季巴西生产前景向好掣肘糖价运行，此外，泰国、印度预计产量同比增加也给国际糖价运行施压。不过，现在的价位印度暂时不愿意签订出口合同，因当前印度政府已经不实行出口补贴，且货运成本飙升，印度食糖贸易商利润受挤压，有消息称，只有国际糖价达到20美分/磅以上，才有可能增强印度出口意愿。而泰国或许能“趁机”出口，1月上旬，嘉利高预计，2021/22榨季泰国将出口720万吨糖，远高于上榨季的368万吨。泰国工业联合会(FTI)糖业部主席Chalush Chinthammit表示，2021/22榨季，国际糖价上涨并达到18美分/磅的高位，有利于泰国的糖业和经济。如此，春节期间，泰国的出口对国际糖价运行影响深远。

　　 

　　图1：近12年春节期间国际糖价走势     

　　  三、春节后，静待花开时

　　 

　　  本榨季国内甜菜减产严重，甘蔗种植面积萎缩，全国食糖产量同比将有所缩减。1月初，农业农村部继续下调食糖产量预估值至1017万吨，有部分机构预估不足1000万吨。总体来说，本榨季国内仍继续存在严重的产不足需缺口。

　　 

　　  因此，进口糖也将继续是补充缺口的主要糖源，那么，春节后，国内跟随外盘的意愿也不会减弱。进口糖成本也将是贯穿本榨季的主线。

　　 

　　  从2020年7月份开始，由于国际糖价上涨幅度大于国内，配额外50%的关税食糖进口已经没有利润，配额内15%的关税进口利润一度缩减至600多元/吨，近期随着国际糖价弱势下行，内外价差扩大，15%的关税进口利润恢复到1000元/吨以上，50%的关税依然还有100元/吨以上的负利润(ICE糖市03合约对应郑盘03合约价格)，ICE糖市05合约对应郑盘05合约，50%的关税利润接近于0。当进口利润有利可图，大量进口食糖仍不可避免。

　　 

　　图2：近年来食糖进口利润走势图     

　　  2021/22榨季全球食糖供应依旧趋紧，基本面将有可能支撑国际糖价偏强运行。

　　 

　　  按照当前运费、升贴水等计算，18美分/磅进口成本在5800元/吨以上，近期如果外盘依旧围绕18美分/磅运行的话，国内糖价也有可能围绕5800元/吨一线波动。

　　 

　　表1：食糖进口成本测算(元/吨)     

　　春节过后，如果国际糖价依旧不能达到印度的出口价格线，泰国出口将会很顺利，换句话说，春节后且在巴西开榨前，泰国的生产成本线16-17美分/磅将是国际糖价的下方支撑。春节后国内将进入消费淡季，自身基本面偏弱或不利于糖价运行，此外，就得看外盘能否强势带动，而间接抵冲国内基本面的利空。反之，春节后国内糖价仍有可能回落。(农产品集购网特约撰稿，作者：田娇，转载请注明来源，否则将依法追责。)

　　 

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