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    新作大豆产量预计增加库存触底回升 豆粕大概率见顶?

    2021-06-04 08:54:05 来源:期货日报 作者:高志强
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      近期,豆粕跟随美豆自历史高位回落后小幅反弹,究其原因在于预估全球新作大豆增产以及库存触底反弹。笔者认为,后市在国内需求见顶、北美大豆主产区天气无巨大变化的背景下,豆粕将大概率见顶。

      全球新作产量调增

      美国农业部5月报告显示,全球大豆新作2021/2022年度产量调增至3.86亿吨,较旧作增加2258万吨,其中美国调增至1.2亿吨,较旧作增加733万吨,巴西调增至1.44亿吨,较旧作增加800万吨,阿根廷调增至5200万吨,较旧作增加500万吨。新作大豆产量调增,创历史新高,供给继续增加对远期美豆价格上涨形成一定抑制。此外,全球大豆新作2021/2022年度库存调增至9110万吨,其中,我国调增至3400吨,较旧作增加220万吨,美国调增至3881万吨,较旧作增加56万吨,巴西调增至2334万吨,较旧作增加130万吨,阿根廷调增至2385万吨,较旧作增加50万吨。可见,库存开始触底回升,将压制美豆远期价格上涨。

      进口大豆大量到港

      海关总署公布的数据显示,2021年4月,我国大豆进口量达到745万吨,较上年同期的671.4万吨增长11%,因为一些船期延迟的大豆到货。2021年1—4月,我国大豆进口量达到2863万吨,相比上年同期提高17%。据船期预报,5—7月我国进口大豆到港量分别为1100万吨、1040万吨、1060万吨,总量3200万吨;去年同期实际到港量依次为938万吨、1116万吨、1009万吨,总量3063万吨。从目前的预测情况来看,今年5—7月大豆到港量将高于去年同期水平,大豆大量到港直接导致国内大豆和豆粕库存开始攀升,国内油厂豆粕开始累库,对国内连粕上涨形成一定压制。

      数据显示,2021年一季度末,全国生猪存栏41595万头,同比增长29.5%。其中,能繁母猪存栏4318万头,增长27.7%。今年生猪存栏量已恢复到正常年份的水平,猪价基本进入下行周期,加之非洲猪瘟影响,部分外购生猪养殖利润已开始亏损,预计后期生猪补栏将会减速,对豆粕的需求将会见顶。

      综上所述,一方面,新作大豆产量将大幅增加,库存开始触底回升;另一方面,生猪存栏量达到非洲猪瘟前水平,家禽存栏相对稳定,豆粕需求即将见顶。因此,在基本面疲弱影响下,后市连粕见顶的概率较大。(作者单位:华融融达期货)
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