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    沥青:节后需求转好,炼厂去库

    2020-10-18 09:53:01 来源:和讯期货 已入驻财经号 作者:佚名
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      观点小结

      开工及库存:本周开工率下降4%,至55%。本周炼厂库存下降2%,为35%;社会库存下降3%,为53%。

      国内产量:9月产量为343万吨,同比增加28.56%;10月排产为346万吨,同比增加29.36%。

      利润:国庆节期间由于油价反弹,沥青成本端上升。虽然十月沥青需求不错,库存较九月去化,但在高供应的情况下,且旺季快要结束,贸易商不愿意接货甚至开始甩货,成交价下跌。在沥青价格下跌以及原油上涨的情况下,沥青利润继续下降。沥青利润好于焦化利润。

      基差:截至周四收盘,12月合约山东基差、华东基差分别为:-230、-80。

      行情回顾:即使10月排产较高,但国庆节后炼厂库存与社会库存都出现了大幅去库,但在高供应的情况下,市场价并未出现大幅上涨,山东市场价小幅下跌。周四盘面出现较大反弹,带动山东、华东基差大幅下降,12-06价差反弹。山东基差-230,可以进行买入基差策略(买现货抛盘面)。

      总结:十月需求不错,炼厂库与社会库均出现去库。市场呈北弱南强局面。未来随着北方天气转冷,需求下降,东北、山东与华东价差有望拉开。未来需关注北方的需求变化及累库情况。

      风险提示: 原油大幅波动风险;旺季需求不及预期。

      沥青利润下降

      沥青利润下降

      国庆节期间由于油价反弹,沥青成本端上升。虽然十月沥青需求不错,库存较九月份有所去化,但在高供应的情况下,且旺季快要结束,贸易商不愿意接货甚至开始甩货,成交价下跌。在沥青价格下跌以及原油上涨的情况下,沥青利润继续下降。

      国内柴油需求不好,柴油库存高企,焦化利润不如沥青利润。
        数据来源:天风期货研究所

      炼厂库及社会库均去库?

      炼厂开工率下降4%,至55%

      本周开工率下降4%,至55%。山东:齐鲁石化日产量增加,带动山东开工率上升2%;东北:大连西太停产,东北开工下降11%;华东:由于原油偏轻,金陵石化日产量下降、上海石化(600688,股吧)间歇生产,带动华东开工率下降8%。华南西南:云南石化短期停产,带动华南西南开工下降17%。
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

      炼厂库存下降2%,为35%

      炼厂库存下降2%,为35%。开工下降,叠加终端需求平稳,炼厂去库。
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

      社会库存下降3%,为53%

      总社会库存本周下降3%,为53%。
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

      9月沥青产量同比大幅上升

      9月沥青产量同比大幅上升

      9月国内产量为343万吨,基本持平8月产量。同比增加28.46%。【注:产量与进口量数据每月更新。】
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

      8月沥青净进口环比上升

      8月沥青进口量为43.4万吨,环比上升5.4万吨,来自韩国的进口环比下降7万吨,来自马来西亚、伊拉克进口分别上升4.47、5.44万吨;8月出口量为3.11万吨,环比下降5.89万吨,主要由于向澳大利亚、越南出口下降导致。8月净进口为40.29万吨,环比上升11.3万吨。【注:产量与进口量数据每月更新。】
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

      基差走弱,12-06价差反弹?

      基差走弱,12-06价差反弹

      十月开始,需求好转,炼厂库存与社会库存开始去库,盘面开始反弹,在现货价格不变的情况下,基差下降,截至周四收盘,山东基差-230,华东基差-80,随着盘面反弹,12-06价差也开始反弹。
        数据来源:天风期货研究所

      平衡表

      平衡表

      国内沥青10月排产为346万吨,同比增长29.59%,9月产量为343万吨。8月净进口量为33.59万吨。【注:1 红色字体数据为预测数据,黑色字体数据为实际数据。2 产量数据每月更新。】
        数据来源:百川资讯,天风期货研究所

       
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