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    进入累库周期 PTA难改弱势格局

    2020-10-16 08:42:01 来源:期货日报 作者:佚名
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      国庆节后,化工品期货迎来反弹,几乎所有品种都走出了不错的上涨趋势,只有PTA仍旧“趴在地平线”。值得注意的是,当前PTA期货价格处于上市以来的历史新低,但持仓却处于上市以来的历史新高,本周四日盘继续增仓且资金流入明显。尽管PTA的成本端和需求端表现偏暖,提供一定支撑,但PTA价格仍受高库存压制。PTA在10月能否去库,仍取决于前期传闻的逸盛(海南)、恒力、虹港等装置检修能否落地,若能落地,则10月PTA有望去库10万—15万吨,价格或能出现阶段性反弹,反之,PTA将进入累库周期,价格将继续偏弱振荡。

      受美国刺激政策反复、飓风等消息影响,原油在10月上旬走出深V行情。PTA直接原料PX小幅反弹16美元/吨,至536美元/吨,PTA加工差相对企稳,国庆节前530元/吨,最新570元/吨。

      终端订单则在节假日后半段开始明显回暖,对应织机和加弹负荷均创年内新高,分别达91%和93%,坯布产品库存也在10月上旬明显下降1.5天左右。订单好转也使得终端备货增多,PTA主要下游产品涤丝的产销连续多日放量,局部工厂单日产销达到200%—600%。截至10月11日,涤丝工厂平均产销在做平以上,涤丝各产品每吨价格因此上调100—200元,个别品种POY、FDY已重新回到盈亏平衡点附近,且产品库存明显下降。

      9月,在逸盛(宁波)、华彬、三房巷、利万石化、福海创轮番降负检修,以及珠海BP两套装置短停影响下,最终国内PTA产量落地在410万—415万吨,月环比下降,社会库存小幅去化10万吨。

      目前珠海短停装置均已重启,新凤鸣二期220万吨计划节后开车,同时汉邦石化220万吨、中泰石化120万吨已在9月末开启降负检修,预计分别检修30天和60天。仪征化纤65万吨和四川能投100万吨也有检修计划,但未公布具体检修日期,逸盛(海南)200万吨、恒力220万吨、虹港150万吨等装置同样也有检修传闻。

      若按已确定检修的装置估计,则10月PTA负荷将有明显上升,预计10月国内PTA产量将达到430万吨。若传闻装置均能落地检修,则10月PTA产量仍有望环比持平。

      9月开始,市场传言,印度因疫情原因将无法完成的纺织订单将转移至中国,国内需求有提升预期。从数据上看,江浙织机、加弹的负荷在9月分别上升4%和3%至79%和82%,而轻纺城坯布日成交量也上升200万米左右,盛泽样本企业坯布库存9月下降1.5天左右。因此,9月聚酯负荷没有出现想象中快速下降的情况。

      分产品看,短纤目前现金流和库存水平均较好,欧美疫情正处于二次暴发中,预计负荷继续维持高位运行。瓶片节前发货不佳,现金流至盈亏平衡附近,叠加拉尼娜现象,预计负荷仍将继续季节性下降,其中万凯、仪征瓶片在10月均有检修。

      从节后终端负荷创新高,涤丝现金流回暖、库存下降的的情况看,涤丝负荷10月内有望继续企稳,且10月有桐昆恒超50万吨和新凤鸣30万吨长丝待投,综合估算,10月聚酯产量有望接近475万—480万吨。(作者单位:兴证期货)
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