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    铁矿石:三月份先涨后降 四月份或偏弱运行

    2020-04-03 21:08:18 来源:金投网 作者:佚名
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      引言

      三月份铁矿石价格先涨后降,上旬得益于供应端的减量价格坚挺;下旬受全球需求减产预期影响价格回落。展望四月份,澳洲主要矿山季末冲量后通常会迎来季节性检修,发运量环比出现一定减量。巴西方面,饱受雨季影响后的发运进度在所有国家中相对落后,预计四月份存在一定的增量空间。国内方面,随着疫情的结束精粉产量将会加速增加,铁矿石整体供应量变化较小。需求端,前期部分钢厂因疫情及利润问题检修的高炉将会陆续复产,叠加采暖季结束后的钢厂主动复产,四月份国内的铁矿石需求量保持较大增量。

      但是需关注的是,由于疫情蔓延引发的全球范围内制造业及钢厂减产,使得全球铁矿石的需求产生一定减量;一旦其他国家铁矿石的供应流向中国,将会增加港口额外一部分供应量;与此同时,废钢价格的进一步下跌也将冲击铁水性价比,铁矿石本身会迎来来自于替代品及上下游的多方压力,预计四月份铁矿石价格偏弱运行,但依旧是黑色系中基本面最好的品种之一。

      价格回顾

      三月份铁矿石价格弱势下行。截止3月31日, Mysteel62%澳粉指数87.86美元/吨,环比月初下降0.8美元/吨,环比月初下降0.61%;港口现货方面,青岛港(5.73 -1.55%,诊股)PB粉行情价641元/吨,环比下降9元/吨,跌幅1.38%。内矿方面,唐山66%铁精粉干基含税出厂均价805元/吨,环比月初下降30元,跌幅3.59%。从涨跌幅来看,青岛港金布巴粉价格表现较好,较月均价格微涨,远期现货指数价格较稳定,国内精粉、港口现货均呈现不同程度的下跌。

      衍生品方面,截止3月31日,铁矿石掉期合约结算价88.02美元/吨,环比月初上涨0.89美元/吨,涨幅1.02%;铁矿石期货主力合约(i2005)收盘价为650.5元/吨,环比下降2.5元/吨,跌幅0.38%;螺纹钢主力合约(rb2005)收盘价3406元/吨,环比下降16元/吨,跌幅0.47%。从涨跌幅度来看,其中螺纹钢期货主力合约跌幅最大,铁矿石主力合约跌幅其次,铁矿石掉期合约有微涨。

      价差方面,青岛港卡粉与PB粉价差近一月内窄幅波动,本月下旬价差小幅扩大月底小幅收窄,截止3月31日,青岛港卡粉与PB粉价差150元/吨,高于去年价差均值60元/吨,环比本月初扩大4元/吨。根据Mysteel15港库存明细数据显示,PB粉目前库存881万吨,处于较高水平,近一个月内PB粉港口库存表现出减少的趋势,较上月末库存减少123万吨;卡粉目前库存735万吨,处于较低水平,近一个月内小幅波动并表现出增加的趋势。3月澳洲矿山季末冲量行为收尾,巴西雨季即将结束,从成本考虑三月钢厂利润依旧维持低位,钢厂可能偏向减少高品粉的用量,因此预期PB粉以及低品粉矿的价格会更加坚挺,PB粉与卡粉的价差会进一步收窄。

      钢厂利润方面,三月份钢厂即期利润月初小幅下降后持续低位波动,并在下旬有了明显回升,但总体利润水平仍比往年低。截止3月27日,河北地区螺纹吨钢即期毛利144元/吨,环比上升63元/吨,江苏地区螺纹吨钢即期毛利372元/吨,环比上升140元/吨。主要是由于全国各地逐渐复工复产,下游需求明显增加,钢厂成材库存减少,螺纹钢价格有了一定的支撑;另外下旬铁矿石、焦炭、废钢等原材料的价格均出现下跌,生铁成本下降后,螺纹钢即期毛利下旬加速回升。但江苏地区由于商家库存和资金压力偏大,螺纹钢价格短期触顶后出现回落,区域钢厂利润较中旬开始收缩。

      库存回顾

      港口库存:三月港口库存持续去库。截止27日,Mysteel统计全国45港港口库存11694万吨,环比月初减少382万吨。3月份港口到港量低位徘徊,同时年后港口疏港增幅较大,导致港口库存持续去库。其中,澳矿库存6528万吨,环比月初去库148万吨,巴西矿2844万吨,环比月初去库344万吨。库存结构来看,贸易矿库存5726万吨,环比月初累库31万吨。

      钢厂库存:三月份钢厂库存开始增加。截止25日,Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉库存1613万吨,环比三月初累库102万吨。进入三月份之后,各地区受限的汽运开始恢复,叠加钢厂厂内库存低位,三月份整体补库情绪较高。分区域来看,厂内库存增加最多的地区是山东地区,环比月初增幅33.35%,其次是山西地区,增幅14.83%,南方和沿江地区由于海漂到货较多,水运到厂便利,厂内库存环比变化不大。由于目前钢厂厂内库存水平尚可,但叠加四月初清明假期和月底的五一小长假,钢厂大概率会持续补库。

      供应回顾

      中国铁矿石到港:三月铁矿石到港量回升。Mysteel统计中国铁矿石到港总量7755万吨,环比二月增加834万吨。分国别来看,增量主要来自于澳洲,其中澳洲到港总量5800万吨,环比二月份增加863吨。澳洲飓风后发运量增幅明显,叠加季末冲量,传导至国内的澳矿到港最为集中;其他国家如印度、智利等到港增幅明显,增幅均在100%以上。巴西矿因前期雨季影响发运量持续下滑,三月份到港量环比上月减少307万吨至1172万吨。

      国内精粉产量:Mysteel预估国内三月铁精粉产量2137万吨,环比二月份增496万吨,同比降46万吨。进入三月份,疫情影响逐渐减弱,矿山产能利用率低位回升,且国产精粉需求较好,矿山持续去库;截止目前,疫情对国内矿山生产影响基本过去,除湖北和山西地区外,国内矿山已基本恢复生产;库存方面,目前国产精粉需求较好,矿山运输恢复后,出货较好,精粉库存继续探底。

      展望四月份,海外矿山产量新季度初通常伴随着较多的检修,发运量环比或将出现一定减量。但是巴西方面由于雨季的结束以及年度发运进度相对落后,预计四月份存在一定的增量空间。此外,南非、马来西亚、印度等国的港口封锁也将于四月份陆续开启,铁矿石供应量整体窄幅波动,但是不同品种的铁矿石供应将出现差异。

      需求方面

      铁水产量:三月高炉开工逐渐增加,铁水产量同步增长。Mysteel统计247家样本钢厂三月铁水产量6501万吨,环比增加419万吨。随着钢材库存压力的缓解,钢厂复产积极性增加,分区域来看,复产高炉多集中在华东、华北地区。从复产节奏来看,三月中上旬钢厂钢材库存处于高位,受制于成材出库不畅与利润低位等因素,钢厂被迫对高炉进行停产检修,停复产高炉基本打平,铁水产量窄幅波动;下旬以来高炉检修陆续结束,钢厂铁水产量加速增加。

      铁矿石疏港:三月份港口铁矿石疏港量增量较大。Mysteel统计中国45港三月疏港量9335万吨,环比二月上涨1212万吨。从区域来看,北方港口疏港量增加最为明显,主要由于进入三月份后港口汽运疏港限制全面放开,依靠汽运运输的京唐港和曹妃甸疏港增量最为明显;进入三月中旬,因为疫情而出台的高速公路不收费政策所带来的影响在山东港口表现最为突出,且山东港口辐射区域较广,这部分钢厂通过汽运拉货进厂积极性较高,同样使得疏港大幅增加。沿江地区整体运输以水运为主,对现有政策敏感度较低,因此疏港属于正常波动。

      展望四月份,铁矿石需求量将加速增加。增量一方面来自于前期因疫情及利润问题检修高炉的陆续复产;另外一方面来自于采暖季结束后的钢厂主动复产。港口疏港方面,得益于铁水产量的增加,港口疏港环比呈现增长趋势,但在国内矿的进一步复工影响下,预计疏港增速有所放缓并且小于铁水增速。

      四月市场展望

      根据Mysteel高品澳粉平衡表显示,三月份高品澳粉(MNPJ)库存有所去库,日均去库3.5万吨,与上月预测出现偏差。产生偏差主要原因为上月我们对于国内钢厂的复工以及高品澳粉的需求出现了低估;根据实际数据显示,随着钢厂利润的回暖以及高品澳粉优越的性价比,四月份高品澳粉表观需求在疏港中的占比自二月份20.8%上涨至26%。其中金步巴粉需求环比增幅最大,根据港口金步巴粉与其他品种价差也能够明显看到近期金步巴粉的价格较其他品种更为坚挺。根据当下的基本面情况,四月份Mysteel高品澳粉平衡表显示港口高品澳粉将进一步去库,去库幅度较上月略微扩大至3.7万吨/日。

      展望四月份,澳洲主要矿山季末冲量后通常会迎来季节性检修,发运量环比出现一定减量。巴西方面,饱受雨季影响后的发运进度在所有国家中相对落后,预计四月份存在一定的增量空间。国内方面,随着疫情的结束精粉产量将会加速增加,铁矿石整体供应量变化较小。需求端,由于前期部分钢厂因疫情及利润问题检修的高炉将会陆续复产,叠加采暖季结束后的钢厂主动复产,四月份国内的铁矿石需求量保持较大增量。

      但是需关注的是,由于疫情蔓延引发的全球范围内制造业及钢厂减产,使得全球铁矿石的需求产生一定减量;一旦其他国家铁矿石的供应流向中国,将会增加港口额外一部分供应量;与此同时,废钢价格的进一步下跌也将冲击铁水性价比,铁矿石本身会迎来来自于替代品及上下游的多方压力,预计四月份铁矿石价格偏弱运行,但依旧是黑色系中基本面最好的品种之一。

      温馨提示:隔夜美、布两油均一度暴涨30%以上。市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。
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