全球煤炭市场发展现状分析

　　芝商所投资教育专栏

　　煤炭作为大宗能源商品，在全球能源消费结构中有着重要地位，目前全球主要的煤炭衍生品包括郑商所推出的动力煤期货、芝商所推出的系列煤炭期货与期权衍生品等。

　　芝商所拥有3种覆盖亚洲市场的煤炭期货

　　阿格斯和IHS McCloskey公布了一些列API指数，全球占90%的煤炭衍生品交易都基于此指数成交。阿格斯与IHS McCloskey于2012年推出API5(5500大卡FOB纽卡斯特尔)和API8(5500大卡CFR华南)指数。这两个基准均被视为5500大卡煤炭市场的真正反映，体现出澳大利亚供应情形以及中国的现货需求情形。芝商所于2012年9月推出API8期货，2013年6月推出API5期货。

　　另外值得一提的是印度尼西亚次烟煤指数，也就是IHS McCloskey印度尼西亚次烟煤标记价格，它使亚洲市场上重要的FOB印度尼西亚海运煤炭贸易航线变得透明。芝商所自2011年1月便已推出印度尼西亚次烟煤(Indo)相关合约。基于所有三种指数交易的期货均可在CME ClearPort进行清算。

　　全球煤炭市场

　　从2008年到2011年，全球煤炭市场一直比较繁荣，动力煤价格达到200美元/吨的高位。全球许多煤炭公司进行过扩张。不过价格自那以后一落千丈，目前交易价格大约为75美元/吨，市场似乎处于一种供应过剩的局面。对煤矿公司来说，雪上加霜的是页岩气作为较便宜的能源替代方案的吸引力正不断增强。最新技术正使页岩气的生产效率得到提高，同时成本也更具竞争力。

　　数据显示，2013年大多数等级煤炭的生产利润已转为负数，但是煤矿商，特别是美国煤矿商似乎不愿意削减产量，仍在继续出口。这可能是由于美国在2012年和2013年累积的煤炭高库存所致。

　　在2014年年初的两个月，美国煤炭市场的形势似乎稍有改善。美国经济正在逐渐走强，同时极冷的冬季也帮助增加国内煤炭的消费量。不过中国的煤炭进口还是有所放缓。由于中国的铁路运能提高，因此煤炭产量正在逐渐释放。随着时间的推移，这可能会加剧目前全球供应过剩的局势。

　　2013年，南非煤炭装运量中亚洲占75%。大西洋  （600558 股吧,行情,资讯,主力买卖）市场与亚洲市场对南非6000大卡煤炭需求均比较低。中国与印度似乎更喜欢来自印度尼西亚和澳大利亚的不足6000大卡的低价材料。

　　2013年第4季度，西北欧交割动力煤(API2)产品的平均价格为84美元/吨，FOB南非理查德兹湾(API4)产品的均价为80美元/吨。两者目前均以75美元/吨左右的价格进行交易。

　　亚太地区为煤炭进出口的中心

　　全球煤炭出口量中有58%是来自澳大利亚和印度尼西亚。

　　所有进口煤炭当中有三分之二进入亚洲，其中中国、日本和韩国占到全球进口量的一半左右。20世纪90年代，中国为全球前六大煤炭出口国之一，但随着其基础设施快速发展，中国现为全球最大煤炭进口国，占所有海运煤炭进口量的23%。

　　根据IEA数据，2012年全球煤炭需求增长1.7亿吨，几乎所有增长均来自中国。

　　煤炭在中国的用途

　　和美国一样，煤炭在中国最重要的用途是发电。电价在中国受到监管。国家发展改革委员会严格控制向消费者收取的零售电价以及交给煤电发电厂的电费。而另一方面，政府对煤价的控制较为温和，煤价有着更大的余地以随着市场费率而变化。但由于电价固定，而煤价却有些多变，错位扭曲了国内电厂的收入和成本。如果煤价上涨，电厂则不能通过提高电价来将成本转嫁给客户。例如在2011年，中国电力需求增长12%，然而煤价上涨导致许多发电厂家发生亏损。2012年，电力需求减少5%，但煤价同样下跌，虽然电力需求增长较慢，大型电厂所有者仍可获得良好利润。

　　不仅电厂难以控制其成本和收益结构，许多煤矿均已落伍，而要对其改进或者使之更加有效则要花费不菲代价。中国有1万家小型地方煤矿，政府正在向外国投资者开放其煤矿行业，从而试图整合其落伍的煤矿，并使之实现现代化。 (作者单位：格林大华期货)
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