碳酸锂累库又增产且需求缩减，个别机构还说供缩需强

　　郭昊/文

　　一、出现累库：据Mysteel统计，2025年12月调研17家外采矿锂盐厂锂矿库存为：60.3万吨，环比上升6.7%；其中锂盐厂在厂库存47.3万吨，后续在途(包含港口海漂，陆运)库存为13万吨，样本企业平均锂矿库存天数为50.4天。锂盐价格上涨刺激锂盐厂开工增加，外采矿锂盐企业由于缺少稳定长协，对于市场锂矿散单收货积极。且临近年底，大多贸易企业意愿出货降低费用占用，以提升加工费报价方式降价出矿。整体锂矿库存从贸易端转移至生产端，外采矿锂盐厂锂矿库存继续增加。

　　二、新增产能：元旦节后的首个工作日，中矿资源(84.130, 5.58, 7.10%)(002738)就传出好消息。下属全资公司中矿资源(江西)锂业有限公司(下称“中矿锂业”)投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，已完成建设并取得试生产备案，并于2026年1月2日点火投料试生产运营。

　　半年前，即2025年6月27日，中矿资源公告称，为进一步降低锂盐业务生产成本，加速推进智能制造转型升级，深化绿色低碳发展模式，公司下属全资公司中矿锂业对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，项目总投资额为1.21亿元。资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金，停产检修及技改时间约为6个月。

　　上述项目的停产技改之时，也是国内碳酸锂行业的调整末期，启动前夕。公开资料显示，2025年6月期间，碳酸锂的价格从年初的约7.5万元/吨震荡下行，于6月23日触及低点5.93万元/吨后逐步企稳回升‌，至6月末电池级碳酸锂价格回升至6.14万元/吨，工业级碳酸锂为5.98万元/吨。

　　如今，经过半年等待，中矿锂业的年产3万吨高纯锂盐技改项目终于迎来了复工。2025年12月31日，该项目技改工作已经完毕并已取得试生产备案。2026年1月2日，项目开始点火投料试生产运营。

　　中矿资源还指出，本技改项目投产后，公司拟将合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能，公司锂盐业务的综合竞争力进一步增强，能够更好地应对行业变革与市场挑战。

　　三、需求确实缩减：2026年1月1日有5家正极厂进行为期一个月停产检修，以及从电池端动力排产来看，需求各环节均有转弱。从碳酸锂月度供需平衡表来看，2025年12月去库接近6千吨，而2026年1月将从去库逐步转向累库，按照目前初步估算来看预计至少累库约5千到8千吨，基本面的边际转弱或将对价格反弹形成压制。

　　四、个别机构说供缩需强可能有如下原因。

　　1. 大宗商品预测的常见偏差。

　　历史上机构对大宗商品的预测常因模型缺陷(如忽视新能源需求)、利益驱动(如交易部门与研究部门观点分歧)或信息不对称(如库存结构误判)出现偏差。例如，2009年铜价暴涨140%前，多家投行因低估中国需求而集体误判。

　　2. 当前预测的风险点。

　　钠电替代风险：宁德时代等企业推动钠电池规模化应用，若2026年渗透率超5%，可能分流7万吨碳酸锂需求。

　　3、政策与市场博弈。

　　部分机构可能为推动自身交易策略而发布乐观预期，需警惕“说一套做一套”的利益冲突。

　　结论：机构“供缩需强”的预测并非完全脱离基本面，而是基于结构性供需错配。然而，这一观点需警惕钠电替代、新增产能释放节奏及全球经济衰退等风险。投资者应关注库存变化(如社会库存是否持续去化)、储能订单兑现率及政策执行力度等核心指标，避免盲目跟随单一机构判断。