碳酸锂期货2605合约近日连续拉涨，追高隐含较大风险 

　　郭昊/文

　　上周碳酸锂期货2605大幅上涨的导火索是有“锂矿之都”的宜春注消27家公司采矿权，被解读为供应大幅压缩，实际上该消息对供应完全没有影响。相反，据我的钢铁网公布的上周产存数据显示：碳酸锂上周库存比前周是大幅增加的，是利空盘面的:据Mysteel统计，截至12月19日当周，30家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口+仓库库存19.9万吨，环比上周增加3.4万吨，其中可售库存13.9万吨，环比上周增加2.5万吨。但上周五2605LC继续拉涨4％。这种盘中拉涨完全是情绪化因素构成。周五收市后，广期所即再度宣布下周对碳酸锂期货施行交易限额。这是继11月20第一次实行交易限额后，时隔30日第二次对碳酸锂期货施行交易限额。第一次交易限额，已经导致碳酸锂期货第二天以跌停板而告终，这第二次再度交易限额，且还遇周库产存数据大幅增加的利空状态下。广期所宣布限额交易后，周一继续拉涨，甚至今日是限额实施日，早盘还大幅拉涨4％，如果继续追涨风险较大

　　一、这种态势完全是情绪面主导的短期炒作。

　　宜春注销27家公司采矿权的消息虽被市场解读为供应压缩，但实际影响有限——27宗矿权中17宗为陶瓷土矿，且均已过期，多数停采多年。这一事件更多是新矿产资源法实施后的合规性整顿，却因市场对“亚洲锂都”供应稳定性的担忧被放大，成为情绪炒作的导火索。

　　二、库存数据的结构性矛盾。

　　尽管贸易商库存环比增加3.4万吨(截至12月19日)，但产业链整体呈现“上游低、下游低”的去库格局：上游锂盐厂库销比降至28%，下游电池厂库存仅够维持10天用量。库存结构的分化导致市场对显性库存数据大幅增加反应钝化，隐性库存的流动性风险被忽视。

　　三、资金面与监管博弈。

　　广期所两次实施交易限额(11月20日、12月19日)，但主力合约持仓量仍维持在107.85万手的历史高位。资金通过分仓规避限额，叠加交割品溢价抬升，推动期货价格脱离现货基本面。

　　短期：政策与情绪主导的高波动。

　　监管层密集出手抑制投机，12月23日实施的交易限额(主力合约单日开仓量限制800手)可能引发流动性收缩，短期价格或面临回调压力。但供需紧平衡的“强现实”仍存支撑——12月碳酸锂排产量预计达9.8万吨，需求端储能订单火爆，头部材料企业维持高开工率。

　　监管措施可能性：从交易限制到产业政策监管可能趋严。

　　1、 短期交易规则可能进一步收紧。

　　若价格继续非理性上涨，交易所可能进一步上调保证金比例(当前主力合约保证金为12%)或扩大涨跌停板幅度(现行为±7%)，历史上天然橡胶期货曾通过“改大合约+严格限仓”抑制过度投机。

　　2、产业结构可能进一步优化。

　　监管层或推动锂资源整合，鼓励头部企业通过并购提升集中度，同时加强环保和安全标准，加速落后产能出清。例如，宜春市已要求8家锂矿企业提交储量核实报告，未来矿种界定和税率调整可能影响区域供应。

　　3、 国际联动可能带来风险。

　　需警惕海外政策变化——美国《通胀削减法案》调整可能影响中国电池出口，而南美锂三角国家国有化呼声或加剧资源供应不确定性。

　　结论：短期内，碳酸锂期货2605合约或因监管趋严和库存数据分歧呈现震荡。投资者需关注：①宁德时代枧下窝锂矿复产进度(预计2026年初)；②1月新能源汽车购置税政策退坡对需求的影响；③广期所进一步监管措施的出台节奏。建议产业客户利用期货工具套保，投机者控制仓位规避流动性风险。