油脂：遭遇运输恶性事件冲击  影响需时间消化

　　棕榈油

　　国际市场方面，马棕榈油6月期末库存环比回升，由于印尼调高棕榈油出口关税，7月前10天出口数据良好提振马棕榈油价格走势。

　　国内市场方面，截止本周最新库存数据显示，国内棕榈油商业库存连续三周累库，但仍低于去年同期水平，消费旺季到来，豆棕现货价差维持倒挂状态，不利于棕榈油消费预期，但7-9月棕榈油进口量同比偏低，导致棕榈油现货供应形势整体依然维持偏紧。

　　综合来看，东南亚6月减产情况仍需继续观察，是否影响到后续月份产量。在东南亚传统棕榈油产出旺季下，或限制国际棕榈油价格上涨空间。但印尼出口关税的提高，以及中印补库空间的存在，也支持了马棕榈油价格走势，短期暂维持大区间运行格局预期。国内市场，棕榈油供应偏紧，导致棕榈油现货价格走强，且高于豆油，对9月合约价格构成下档支持作用。棕榈油09合约短期走势暂维持大区间震荡思路。本周下跌后反弹，下周初仍有在20日均线附近整固的技术要求。7700元以上投机走势反弹对待，不能快速收复7840元则短线有回落整固要求，若失守7700元则短线有再度回落确认7600元方向近低支持的要求。

　　关注点：马棕榈油产量及出口数据、东南亚生柴政策及天气情况、其他油脂油料市场风险。

　　豆油

　　国际市场方面，本周巴西公布了7月本年度大豆产量预估报告，该报告微幅调低了巴西大豆本年度的产量，偏利多。关注周末美农7月报告情况，市场预计将会调低本年度巴西大豆产量，及全球期末库存，市场预期利多。美豆种植方面，按照目前天气展望来看，未来十五天降雨略有不足，但暂难对美豆种植产生影响。但如果后续持续降雨下降的话，或存在升水炒作可能。

　　国内市场方面，短期大豆供应充足，但由于年内大豆压榨量下降，导致豆油供应同比预计下降，且前期豆油替代棕榈油消费增加，导致豆油整体供应相比去年略有偏紧。豆棕现货价差转负，有利于豆油消费预期，金九银十备货在即，豆油基本面数据偏多。本周豆油现货成交表现依然良好。但由于豆油运输事件的恶性冲击，导致豆油价格大幅下跌，后续仍需关注该事件是否会持续发酵带来的负面影响。

　　盘面上，豆油09合约本周大幅下跌，导致中期多头趋势破坏。目前预计在恶性事件冲击下需要时间消化影响技术上来看，短线走势暂维持偏弱思路。10日均线以下看多反弹对待，若失守7600元则需警惕短线及短期进一步走弱的风险。

　　风险关注点：美豆种植天气、美农7月供需报告、其他油脂油料市场风险。

　　菜油

　　国际市场方面，6月美农报告调低全球油菜籽产量及期末库存，供给端偏紧预期下有利于中期价格重心上移。且加籽部分地区出现干旱影响，关注后续天气情况，以及本周末美农7月报告情况。

　　国内市场方面，截止本周最新统计，沿海主要油厂菜籽库存环比回升，菜油库存环比小幅增加，但低于去年同期水平。伴随备货季的来临，对消费需求预计有所提振。

　　受豆油煤油车运输事件冲击，国内油脂本周价格出现不同程度的下跌，关注后续该事件对油脂市场的影响情况。盘面上，菜籽油09合约本周下跌后温和反弹，短线走势暂表现偏弱。20日均线以下短线走势空头人气依然占据主导，看多反弹对待，若失守8260元则需警惕短线及短期有进一步下行的风险；若收复20日均线则短线有止跌反弹的意图。

　　风险关注点：葵花籽油替代冲击、菜油菜籽进口情况、加籽澳籽种植情况，其他油脂油料市场风险。

　　双粕：周末美农报告出炉关注短线方向指引

　　豆粕

　　全球大豆市场：本周巴西公布了7月本年度大豆产量预估报告，该报告微幅调低了巴西大豆本年度的产量，偏利多。关注周末美农7月报告情况，市场预计将会调低本年度巴西大豆产量，及全球期末库存，市场预期利多。美豆种植方面，按照目前天气展望来看，未来十五天降雨略有不足，但暂难对美豆种植产生影响。但如果后续持续降雨下降的话，或存在升水炒作可能。

　　国内大豆及豆粕：随着巴西大豆集中到港，国内大豆及豆粕库存进入累库阶段。6月至7月月均进口1000万吨以上，下游消费弱于去年，自年初至今，豆粕表观消费量同比下降，生猪去栏及禽类存栏的稳定和局部小增形成对冲，饲料消费稳中有降。本周最新数据，油厂大豆及豆粕库存环比继续上涨，部分地区油厂有豆粕胀库风险。本周江苏地区豆粕09合约负基差持续。

　　后市关注：下游养殖情况美农7月报告 美豆种植天气

　　总结：本周美豆种植天气顺利，期价持续下跌走势。豆粕09合约短期走势偏空，但不排除技术性反弹的可能。但目前任何的回升都只能认为是反弹对待。3300元以下短期空头格局占据主导，关注周六凌晨美农报告对美盘的影响情况，若利多不足，则短期预计将继续维持偏弱运行为主。投机走势上，3200元以下短线投机走势偏空，若收复3200元则短线投机走势有止跌整理，反弹的意图，届时关注10日、20日均线遇阻情况。

　　菜粕

　　全球菜籽：美农6月报告调减2024/25年度全球菜籽产量127万吨至8707万吨，低于2023/24年度的8874万吨。此外，2024/25年度全压榨消费需求预估环比调减83万吨，全球2024/25年度期末库存环比微幅调减33万吨至750万吨，相对比，2023/24年度全球期末库存为733万吨。加籽部分地区目前出现干旱影响，关注后续天气情况。

　　菜籽及菜粕库存：根据Mysteel调研显示，7月到港预计为52万吨，沿海油厂7-9月菜籽船期的船数均在8条左右。本周菜籽库存环比回升，是近五年来同期最高水平，菜粕库存环比回落，但高于去年同期，短期供应状态依然良好。

　　后市关注：南方暴雨对水产养殖的影响 加、澳、欧盟菜籽种植情况

　　总结：在加籽种植天气不能进一步发酵的情况下，短期菜系自身将缺乏缺乏多空指引，以跟随豆粕行情为主。盘面上菜粕09合约本周下跌，短期空头行情持续。2560元以下短期空头格局占据主导，2510元以下投机走势偏空，若收复2510元则短线投机走势有止跌整理，反弹的意图。