棕榈油市场

　　据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为949451吨，较上月同期出口的931938吨增加1.88%。

　　据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据，2024年5月1-25日马来西亚棕榈油单产增加18.16%，出油率减少0.08%，产量增加17.66%。

　　据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1073429吨，较上月同期出口的1040915吨增加3.1%。

　　据船运调查机构ITS数据，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1125451吨，较上月同期出口的1098990吨增加2.4%。

　　据外媒报道，印尼贸易部周五公布的一项规定显示，印尼已将6月毛棕榈油参考价格定为每吨778.82美元，低于5月的877.28美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨18美元和每吨75美元。

　　据船运调查机构ITS数据，马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1481916吨，较上月同期出口的1213525吨增加22.12%。

　　大豆市场

　　据USDA最新干旱报告，截至5月28日当周，约3%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为28%。

　　美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年5月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.15美元，比前一周增长8.0%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅43.45美分，相当于每蒲5.13美元；一周前为每磅44.02美分，相当于每蒲5.19美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨407.65美元，相当于每蒲9.48美元；一周前为每短吨386.80美元，相当于每蒲8.99美元。同期1号黄大豆平均价格为12.46美元/蒲，一周前为12.19美元/蒲。

　　据美国农业部(USDA)公布的出口检验报告，截至5月23日当周，美国大豆出口检验量为21.21万吨，上周修正后为19.22万吨。2023/24年度(始于9月1日)美国大豆出口检验累计总量为3996.90万吨，上年同期4847.24万吨，同比减少17.54%。截至5月23日当周，美国大豆对中国出口检验量为7.49万吨，2023/24年度(始于9月1日)美国大豆对中国出口检验累计总量为2278.31万吨，上年同期为2997.50万吨。

　　据美国农业部(USDA)作物生长报告，截至5月26日当周，美国大豆种植率为68%，市场预期为66%，此前一周为52%，去年同期为78%，五年均值为63%。大豆出苗率为39%，上一周为26%，上年同期为50%，五年均值为36%。

　　据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西5月份大豆出口量估计为1374万吨，低于上周预测的1383万吨。巴西5月份豆粕出口量为208万吨，低于上周预测的229万吨。

　　据巴西农业部商品供应公司Conab，截至5月26日，巴西大豆收割率为98.1%，上周为97.0%，去年同期为99.2%。

　　据外媒报道，农业咨询机构Datagro表示，下调巴西2023/24年度大豆产量预估至1.4757亿吨，其此前的产量预估为1.4796亿吨。Datagro称，巴西2023/24年度大豆单产预估料较此前预估下降10.8%，这是导致巴西大豆产出预估被下调的原因。

　　据外媒报道，一农业研究机构称，2023/24年度巴西大豆产量预计为1.501亿吨，较上次预估下调1%，预估区间1.478-1.522亿吨，反映了近期季末条件的不利影响，因为在动荡的天气下，收获季似乎在几天内草草收尾。

　　1.目前的预估中位数较美国农业部世界农业展望委员会(WAOB)的1.54亿吨低390万吨，该委员会假设大豆播种面积为4590万公顷，全国单产为每公顷3.36吨，而该农业研究机构预估分别为4610万公顷和3.25吨。

　　2.巴西国家农业机构CONAB最近预计大豆产量和面积分别为1.477亿吨和4570万公顷。根据最新的CONAB作物生长报告(5月27日)，截至5月26日，巴西大豆种植率为98.1%，略低于去年99.2%的进度。南部主产区，特别是过去几周遭受过度潮湿和洪水的南里奥格兰德州，目前也在温和的天气中结束当前季节(尽管仍然推迟6%)，但到目前为止造成的损害确定是不可逆转的，这值得关注。

　　据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西5月份大豆出口量估计为1374万吨，低于上周预测的1383万吨。巴西5月份豆粕出口量为208万吨，低于上周预测的229万吨。

　　据巴西农业部商品供应公司Conab，截至5月26日，巴西大豆收割率为98.1%，上周为97.0%，去年同期为99.2%。

　　据外媒报道，农业咨询机构Datagro表示，下调巴西2023/24年度大豆产量预估至1.4757亿吨，其此前的产量预估为1.4796亿吨。Datagro称，巴西2023/24年度大豆单产预估料较此前预估下降10.8%，这是导致巴西大豆产出预估被下调的原因。

　　菜籽市场

　　据外媒报道，欧盟2024/25年度油菜籽产量预估维持2040万吨，预估区间为1940—2140万吨。过去几周，中欧和北欧的天气温暖，葡萄牙、西班牙、法国和保加利亚气温较低。英国、法国、德国和意大利北部的降水过多，导致农田内涝，可能对作物单产产生负面影响。根据最新的天气预报，法国和意大利将维持较低气温，而东欧将保持温暖天气。预计西欧和中欧将有强降雨。6月份的长期天气展望预测，除南欧外，天气温暖干燥，南欧下个月的降雨量将高于正常水平。如果这一点得到证实，南欧的温暖天气和额外降雨应该会增加该地区的土壤湿度，并在结荚的最后阶段通过额外的水分支持油菜籽产量，提高单产潜力。然而，由于罗马尼亚、保加利亚和匈牙利的干旱，东欧的情况正在恶化，这些国家未来一个月的单产前景仍面临风险。

　　加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示，2024年4月，加拿大油菜籽压榨量为957639吨，环比下降0.38%。加拿大菜籽油产量为412867吨，环比升0.47%。加拿大菜籽粕产量为555628吨，环比升0.26%。

　　据Mysteel调研显示，2024年6月，沿海地区进口菜籽预估到港船数8条，菜籽数量约49.5万吨。

　　行情分析与展望

　　棕榈油

　　五月前三十日马棕榈油出口数据环比大幅改善，提振市场看多情绪。虽然产量环比继续恢复。但由于出口的好转，令棕榈油在前期较差的悲观情绪下有所提振。但由于东南亚棕榈油产量的恢复，以及印尼下调6月棕榈油出口关税，一定程度上将造成国际棕榈油出口竞争。

　　国内市场方面，由于棕榈油进口不足，导致国内棕榈油商业库存仍是去库存状态。伴随豆棕价差的回归，棕榈油现货成交明显好转，周度成交环比回升，且高于去年同期水平。

　　综合来看，东南亚棕榈油产量恢复，对棕榈油价格存在压制，但由于中国和印度存在进口空间，所以同样限制了棕榈油的下行空间。在国内棕榈油去库状态下，高基差下，棕榈油调整空间有限，以及暂维持高位震荡行情。后市关注东南亚生柴政策动向。

　　棕榈油09合约本周上涨，但考虑供应季到来，在接近前高继续追涨需谨慎，注意做好仓位管理。高基差低库存下，预计维持高位震荡运行为主，7730元以上短线投机走势偏多，若失守7730元则短线有回落调整的要求。

　　关注点：马棕榈油5月库存数据、东南亚生柴政策、其他油脂油料市场风险。

　　菜油

　　国际市场方面，由于加籽及澳籽天气模式预期较为顺利，短期内缺乏多空指引。新年度全球菜籽供应同比维持稳定，加籽及澳籽产量增长抵消了欧盟和乌克兰等地产量的下降。此外，全球葵花籽产量同比预计小幅增加。本周最新消息显示欧盟2024/25年度油菜籽产量预估维持2040万吨，预估区间为1940—2140万吨。欧盟寒潮对菜籽产量影响目前来看不是很大。

　　国内市场方面，由于国内菜籽进口良好，油厂菜籽库存及菜油库存高于去年同期水平。加上国内菜籽收获上市，短期供应预期良好。在缺乏指引下，以跟踪其他油脂趋势为主。截止5月30日，国内主流一级葵花籽油报价8900元/吨，葵花籽毛油报价8600元/吨。

　　盘面上，菜籽油09合约本周高位震荡整理。8750元以上短线及短期走势多头格局占据主导，若失守8750元则短线有下跌调整风险，下档第一技术支持位8500元。

　　风险关注点：葵花籽油替代冲击、菜油菜籽进口情况、加籽澳籽种植情况，其他油脂油料市场风险。

　　豆油

　　国际市场方面，Conab最新数据，截至5月26日，巴西大豆收割率为98.1%，去年同期为99.2%。截止5月23日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆收割率达到77.9%，预计本年度大豆产量为5,050万吨，比上年因干旱而减产的2,100万吨提高2950万吨或140%；收获面积估计为1,730万公顷，比上年提高6.8%。

　　伴随南美大豆收割和产量炒作尾声，市场关注焦点转向美豆种植，但由于美豆种植地区5月整体降雨良好，缺乏天气升水炒作题材，虽然种植进度同比偏慢，但种植表现顺利。截止5月28日最新数据，美豆种植进度为68%，低于去年同期的78%，但高于五年均值的63%。按照世界农业天气昨日最新的预测数据，未来十五天美豆地区降雨正常，不存在过多降雨或干旱的情况。后市关注美豆及美玉米种植面积情况。

　　国内市场方面，6月及7月面临月均1000万吨以上进口，短期供应较为充足。加上压榨利润较好，豆油短期供应预计充足。截止本周最新油厂豆油库存跟踪数据显示，库存继续环比回升，且高于去年同期水平。豆棕价差修复不利于豆油消费预期，本周豆油现货成交环比同比回落。

　　豆油09合约本周继续收涨。7920元以上短线及短期呈现多头格局占据主导。但由于短期供应逐步增加，且消费走弱，不建议追买操作。若失守7920元则短线有回撤7800元方向寻求支持的意图。投机走势方面，关注8000的技术支持情况。

　　风险关注点：巴西玉米种植天气、阿根廷大豆种植产量情况、美豆种植面积及种植天气情况；其他油脂油料市场风险。

　　豆粕

　　据巴西农业部商品供应公司Conab，截至5月26日，巴西大豆收割率为98.1%，上周为97.0%，去年同期为99.2%。截止5月23日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆收割率达到77.9%，预计本年度大豆产量为5,050万吨，和一周前预估持平，比上年因干旱而减产的2,100万吨提高2950万吨或140%；收获面积估计为1,730万公顷，比上年提高6.8%。

　　伴随南美大豆收割和产量炒作尾声，市场关注焦点转向美豆种植，但由于美豆种植地区5月整体降雨良好，缺乏天气升水炒作题材，虽然种植进度同比偏慢，但种植表现顺利。截止5月28日最新数据，美豆种植进度为68%，低于去年同期的78%，但高于五年均值的63%。按照世界农业天气昨日最新的预测数据，未来十五天美豆地区降雨正常，不存在过多降雨或干旱的情况。

　　国内市场方面，6月及7月面临月均1000万吨以上进口，短期供应较为充足。自年初至5月24日，国内豆粕表观消费量同比下降162万吨，油厂豆粕库存持续累库。截止5月24日，国内125家油厂豆粕库存为76.06万吨，较上周增加13.75万吨，增幅22.07%，同比去年增加47.36万吨，增幅165.02%。短期豆粕供应充足。

　　综合来看，南美大豆反反复复炒作后缺乏新亮点，美豆种植表现顺利，在巴西大豆上市集中供应下，市场缺乏新多驱动，短期预计暂转入震荡行情，警惕6月国内饲料企业备货库存以及美豆种植面积预估及落地影响。预计豆粕09合约预计2-3周内以维持在3350元至3650元区间运行为主。

　　风险关注点：美豆种植面积及天气巴西大豆6月产量报告 

　　菜粕

　　国际市场：欧盟及乌克兰菜籽减产，但澳大利亚及加拿大新年度菜籽产量恢复，全球菜籽产量预期增减互抵，24/25年度全球油菜籽产量目前预计同比变化不大。

　　国内市场：虽然本年国内菜籽受前期天气影响，质量表现不佳。但国内短期菜籽进口较好，5月至8月菜籽月均进口50万吨左右，水产消费开启，但预计消费较去年下降。

　　综合来看，菜粕短期因菜籽缺乏指引，仍以跟随豆粕趋势为主。关注后市澳大利亚和加籽种植天气情况。菜粕09合约5月冲高回落，技术上短期阶段性走势转入2650元以上大区间震荡行情。2840元以下短线走势偏空调整，下档技术支持2750元、2680元。

　　关注风险点：加籽，澳籽种植天气水产消费情况