油脂油料市场情况

　　棕榈油市场

　　据船运调查机构ITS数据，印尼4月棕榈油出口量为184.5万吨，环比持平。

　　据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据，2024年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长26%，油棕鲜果串单产增长27.1%，出油率下降0.16%。

　　据外媒报道，RHB Research表示，Sarawak Oil Palms Bhd盈利预计将增长，主要得益于棕榈鲜果串(FFB)的可观增长和下游利用率的提高。不过，该研究机构表示，这将被毛棕榈油(CPO)单位成本小幅增长部分抵消。“尽管开局强劲，但该公司仍将2024年的FFB增长目标维持在5%-6%，因管理层对2024年下半年厄尔尼诺的持续影响保持警惕。”根据RHB Research数据，Sarawak Oil Palms新的精炼厂年产能为24万吨，于2024年第一季度末正式投产。鉴于此，Sarawak Oil Palms下游总产能预计增加53%，达到69万吨。

　　据海关总署，中国4月棕榈油进口量为15万吨，同比减少34.4%。中国1-4月棕榈油累计进口量为70万吨，同比减少43.3%。

　　据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为647353吨，较上月同期出口的745803吨减少13.2%。

　　据船运调查机构ITS数据，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为830608吨，较上月同期出口的905515吨减少8.27%。

　　据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为814031吨，较上月同期出口的900290吨减少9.64%。

　　大豆市场

　　据USDA最新干旱报告，截至5月21日当周，约7%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为20%。

　　美国国家海洋和大气管理局(NOAA)最近发布的未来三个月天气展望显示，预测整个6月、7月和8月美国几乎每个州的气温都将高于正常水平，其中西部地区出现高于平均温度的几率最高。气温不会升高的州包括南北达科他州、明尼苏达州和衣阿华州西部。NOAA预测，那些气温较高的地区的降水量也将低于平均水平。与此同时，美国东部地区的降雨量可能会比正常多。气象专家称，以上预测是基于即将出现的拉尼娜现象。拉尼娜模式通常与美国南半部的干旱状况有关。

　　田纳西州经纪商纳恩棉花公司的负责人表示，除非棉花反弹并且收盘价高于77美分，否则期棉很可能继续呈现区间波动。他认为交易范围在73-80美分之间。目前美国农户正在接近或已经超过申请作物保险的截止日期，因此人们正在考虑决定是继续种植(棉花)，还是接受种植保险并改种大豆。

　　据美国农业部(USDA)作物生长报告，截至5月19日当周，美国大豆种植率为52%，市场预期为49%，此前一周为35%，去年同期为61%，五年均值为49%。大豆出苗率为26%，上一周为16%，上年同期为31%，五年均值为21%。

　　据美国农业部(USDA)公布的出口检验报告，截至5月16日当周，美国大豆对中国出口检验量为0.72万吨，2023/24年度(始于9月1日)美国大豆对中国出口检验累计总量为2270.82万吨，上年同期为2997.31万吨。截至5月16日当周，美国大豆出口检验量为18.41万吨，上周修正后为43.31万吨。2023/24年度(始于9月1日)美国大豆出口检验累计总量为3974.88万吨，上年同期4821.58万吨，同比减少17.56%。

　　据外媒报道，Hedgepoint Global Markets表示，除南里奥格兰德州外，巴西大多数州基本都已完成收割，而南里奥格兰德州正是造成其产量预估与Conab大相径庭的原因所在。洪水的影响将远大于当前Conab的预测值，预计南里奥格兰德州的收成将达到1820万吨，中西部地区产量预估被上修在一定程度上抵消掉南里奥格兰德州减产影响。因此，预计巴西2023/24年度将取得1.46亿吨的大豆收成，较此前预估调降410万吨，较Conab预估低170万吨。

　　据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西5月份大豆出口量估计为1383万吨，此前预测为1413万吨。巴西5月份豆粕出口量为229万吨，此前预测为243万吨。

　　据巴西农业部商品供应公司Conab，截至5月19日，巴西大豆收割率为97.0%，上周为95.6%，去年同期为98.5%。

　　据布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告，阿根廷大豆作物状况评级较差为28%(上周为28%，去年47%)；一般为47%(上周48%，去年48%)；优良为25%(上周24%，去年5%)。土壤水分25%处于短缺到极度短缺(上周20%，去年32%)；75%处于有益到适宜(上周79%，去年68%)，0%处于湿润(上周1%，去年0%)。

　　菜籽市场

　　据外媒报道，德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。由于期初库存增长，意味着下一年度加拿大油菜籽供应将进一步提高。与之相反，欧盟油菜籽供应大幅降低，而下一年度澳大利亚油菜籽出口预期大幅下降，将会迫使欧洲压榨厂在2024/25年度加大对加拿大油菜籽的采购力度。

　　据外电，乌克兰最大的农业组织-Agrarian Council周二称，乌克兰2024年油菜籽产量可能从2023年的约470万吨降至不超过410万吨，这主要是由于5月早期的不利天气。Agrarian Counci称，生产商此前预计今年该国油菜籽产量料为至多500万吨，而该国农业部预计产量为400万吨。

　　棕榈油

　　本周公布的最新五月前二十日马棕榈油数据表现较差，即产量增加的同时出口下降。五月棕榈油累库预期强烈。

　　国内市场方面，由于棕榈油进口不足，导致国内棕榈油商业库存本周仍是去库存状态。自豆棕现货价差恢复正值后，棕榈油现货成交略有好转，但仍低于去年同期水平，伴随夏季临近，消费需求预计有所增加。结合目前棕榈油进口情况，6月中旬棕榈油库存有望止跌回升。

　　综合来看，东南亚棕榈油预计大概率开始进入增库周期，马棕榈油维持弱势震荡。但国内豆棕价差逐步修复有利于棕榈油后市消费预期，且国内棕榈油库存偏低，环比去库状态，也大幅低于去年同期水平，因此，预计棕榈油较外盘相比或表现出抗跌性。

　　棕榈油09合约本周冲高遇阻回落，但在强基差的支持下，短期调整空间预计有限。20日均线以上短线偏多反弹行情，若失守20日均线则短线有回撤前低方向寻求支持的意图。

　　关注点：马棕榈油5月出口及产量情况、其他油脂油料市场风险。

　　菜油

　　国际市场方面，本年度全球菜籽供应较为充裕，为五年来次高，但下年度全球菜籽产量或有下降风险。欧洲地区寒潮或引发产量回落，进口需求增加。乌克兰、加拿大等国新年度菜籽产量预计同比下滑。但按照美国农业部5月供需报告分析显示，2024/25年度全球油菜籽产量同比变化不大，主要是由于加拿大、澳大利亚、中国菜籽产量的增加抵消了乌克兰、欧盟等国的减产。此外，作为油菜籽竞争油籽的葵花籽2024/25年度也并无减产预期，产量预计同比微幅增长。

　　国内市场方面，由于国内菜籽5-8月，甚至截止到10月进口预期良好，油厂菜籽库存及菜油库存高于去年同期水平。加上国内菜籽收获上市，供应充足下，上行面临压力。此外，葵花籽油价格也对菜籽油消费构成竞争。

　　盘面上，菜籽油09合约本周震荡小幅收涨。20日均线以上短线及短期走势多头格局占据主导，若失守20日均线则短线有走弱调整风险。

　　风险关注点：葵花籽油替代冲击、菜油菜籽进口情况、加籽澳籽种植情况，其他油脂油料市场风险。

　　豆油

　　大豆市场方面，美国农业部5月报告调低巴西产量100万吨，调增大豆消费需求，导致本年度全球大豆期末库存调减，但却环比调高了本年度美豆期末库存，对美豆9月合约前走势形成压力。近期受降雨影响，美豆种植进度虽同比下降，但种植情况良好，且未来十五天暂无明显天气灾害，缺乏升水炒作题材。巴西农业部下属公司CONAB5月报告环比调增巴西大豆产量至1.477亿吨。巴西暴雨减产利多盘面，市场预计减产区间在100至500万吨。但按照目前减产幅度不足以改变基本供需格局。阿根廷方面，市场普遍存在产量微幅下调可能。

　　油脂方面，东南亚棕榈油进入产量恢复增库阶段，利空马棕榈油市场走势。国内大豆短期月度进口良好，加上压榨利润较好，油厂开机积极性高，豆油短期供应预计继续增加，呈现累库态势。豆棕现货价差回归，豆油本周成交环比大幅回落。但正基差支持了当前豆油期价的强势。综合来看，供应充足预期下，豆棕价差回归削弱豆油边际消费量，豆油涨势缺乏基本面推动的持续性。

　　豆油09合约本周高位整理。20日均线以上短线及短期多头格局依然占据主导。7920元以上投机走势维持偏多，；若失守7920元则短线关注20日均线支持情况。

　　风险关注点：巴西玉米种植天气；阿根廷大豆种植天气情况；其他油脂油料市场风险。

　　豆粕

　　1、全球大豆市场：美农5月报告微幅调低巴西产量，低于市场预期。由于产量调低，消费调增，导致全球大豆本年度期末库存环比调减。但美豆本年度期末库存环比遭遇调增。美豆种植初期较为顺利，从未来十五天降雨来看，暂无明显灾害影响。巴西农业部下属公司CONAB在5月产量报告中，调增巴西大豆种植面积，导致巴西产量达到1.477亿吨，环比增加116.3万吨。

　　3、国内大豆及豆粕：随着巴西大豆集中到港，国内大豆及豆粕库存进入累库阶段。6月至7月月均进口1000万吨以上，下游消费弱于去年，自年初至今，豆粕表观消费量同比下降，生猪去栏及禽类存栏的稳定和局部小增形成对冲，饲料消费稳中有降。

　　本周基本面相对平静，市场将稳重上涨依然归结于巴西暴雨减产、出口影响，以及阿根廷罢工影响当中。国内豆粕库存继续累库，江苏地区09基差降至-100以下历史低位区域。盘面无风险压榨毛利维持100以上运行。从未来一周美豆种植天气来看，预计顺利。盘面上，豆粕09合约本周维持偏强运行。在负基差和盘面榨利下遇阻整理。3400元以上短期多头格局依然占据主导。3560元以上短线投机走势偏多；若失守3560元则短线有回撤20日均线，甚至缺口方向寻求支持的要求。

　　后市关注：阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况美豆种植情况

　　菜粕

　　1、全球菜籽：美农5月报告预计2024/25年度全球油籽产量同比增加4%，消费同比增加3%，其中大豆产量增加较多。油菜籽下年度产量预计同比变化不大，因为加拿大，澳大利亚，中国的菜籽产量增加会抵消欧盟。乌克兰以及印度的减产影响。全球葵花籽产量预计同比小幅度增加，因为，乌克兰以及欧盟的产量增加大于阿根廷及苏联的减产幅度。

　　2、菜籽及菜粕库存：国内菜籽短期进口预计良好，5-8月月均进口50万吨。沿海进口油厂菜籽及菜粕高于去年同期水平，环比均为增加。好在下游水产养殖开启，消费逐步好转。

　　本周在欧盟菜籽减产预期下曾一度走强。但由于进口较好，供应较为充足压制盘面走势，好在水产养殖开启，边际消费改善。后市关注加籽及澳籽种植情况。菜粕09合约本周冲高回落，2840元以上短线多头格局依然占据主导；若失守2840元则短线及短期走势有转入震荡调整的要求。

　　后市关注：阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况加、澳、欧盟菜籽种植情况