生猪是大家预期猪周期马上见底了，有资金可能存在抢跑的嫌疑，往年生猪价格一般在5月见底，而市场普遍预期下半年猪周期开始，结果搞得09合约升水05特别大，也不是很好搞。

　　国家给的能繁母猪存栏量合理水平是4100万头，最低不能低于3700万头，每一次猪肉价格探底的时候，就会去一波产能，一次探底不够，就二次探底，以往的猪周期基本上最多两次探底就完成了去产能，然后顺利上涨，今年市场对于周期底部有分歧，有人说能繁母猪产能去化太难了，二次筑底不够，至少要三次探底，才能去化到4100万头。

　　目前根据中华人民共和国农村农业部给出的数据，截至2021年4季度末能繁母存栏量是4329万头，环比下降了2.9%，相当于正常保有量的105.6%，处于黄色区域。

　　假设能繁母猪去化的速度保持不变，都是2.9%，那么2022年1季度末能繁母猪存栏量就是4329x97.1%=4203万头，二季度末能繁母猪存栏量就是4203x97.1%=4081万头，达到了国家给的合理水平4100万头以下。

　　所以可能是基于这个判断，市场认为下半年生猪要起来，所以有资金提前开始布局LH09合约，尤其是在目前豆粕和玉米价格这么高的情况下，饲料成本那么贵，可能会加速一些企业淘汰能繁母猪的进度，正邦科技四季度砍了好多能繁母猪，现在只剩下38万了，可见周期之惨烈。

　　当市场预期有大行情的时候，资金的嗅觉总是灵敏的，所以都会提前介入，导致持仓量不断扩大，这个是很正常的情况下，预期未来没行情的话，资金就撤了，所以很多品种过去持仓量很小，突然持仓开始异常了，说明有大资金嗅到了大行情的味道，开始不断介入了。所以网站上搞了个持仓异常，就是可以看一下哪些品种出现同比持仓大幅增加，可以关注一下，找找这类品种的矛盾在哪里，然后怎么去参与。

　　另外，有大佬喜欢抄底，见到亏钱的品种眼睛就发绿，据说昨天也进了一些生猪，不是很确定。大佬也不是经常对的，即便是对的，也不总是一次性做对，你听他讲的时候，他只讲了对的那次是怎么做的，同样的做法之前也错了好几次都止损了，所以也不能盲目抄作业。

　　另外，猪股和生猪价格不太一样，猪股有两个核心的上涨阶段，第一轮核心上涨就是在猪周期的末期，市场认为的末期，就有资金提前干进去了，表现为生猪现货价格不断下跌，而对应股票价格不断上涨，这个是炒作猪周期反转预期的行情；第二轮核心上涨就是在猪周期反转，生猪现货价格进入上涨周期，对应的股票价格也会上涨，这个是炒作业绩兑现的行情。目前很多猪股底部已经反弹了很多，基本上把第一波行情的预期行情走完了，后面生猪现货价格上涨，可能猪股还有一波跟随生猪价格共振的上涨，来兑现业绩。随着后面生猪价格不断走高，猪股就要逢高慢慢减仓了。

　　至于玉米，咱们群友说它是期货中的中老年品种，我也发现它太慢了，没怎么关注它，但是最近俄乌关系紧张，很多相关品种都大涨了。从历史上来看，只要打仗，黄金和粮食就涨价，战争期间钱就是废纸，大家宁肯以物易物，用粮食来换其他的东西，都不要信用货币。而且乌克兰也有好多农产品出口到我国，好像玉米占比非常大，昨天看到了个消息，就是中国从乌克兰进口玉米的一个占比，好像是最大的，我给忘了具体数据。还有一个消息就是有个人到处发他在乌克兰买了3万吨菜籽油，在乌克兰港口结果昨天打仗被炸没了，所以昨天菜油涨停，夜盘继续冲高，也不知道这个消息真的还是假的，微信群和qq群里都有人传，版本不太相同，但是意思类似。

　　现在农产品都集体走高，玉米反正也跟着涨，我也不知道是不是与猪的存栏太高有关，所以豆粕和玉米都涨，豆粕你可以理解为南美炒作天气干旱，国内缺货，3月可能面临无豆可榨的局面，所以M03空头基本上很惨，华南地区豆粕现货基差非常高，炒作供应端我可以理解，毕竟豆粕这东西，无论你需求好不好都那样，非洲猪瘟的时候，炒作了一波需求端不好的利空，打下来，后来很快又拉上去了，因为那时候猪肉价格很贵，带动了鸡蛋价格暴涨，养殖户补栏了很多鸡，鸡对饲料的需求弥补了猪对饲料的减量。相反，鸡饲料中豆粕的配比更高，而猪饲料里面玉米的配比更高。豆粕蛋白比较高，平均和玉米进行配比，基本上按照1：3来配比。理论上从需求来讲，似乎猪的存栏量高了，更加利多玉米的需求，但是玉米这个品种价格的弹性不如豆粕大。

　　所以，玉米供应端潜在炒作的点就是乌克兰的问题，我们从乌克兰那里进口大量玉米，战争可能影响国内玉米的供应，需求的话，还是生猪存栏量较高，需求不说又什么超额增量，只说能够保持健康正常，再加上盘面情绪高涨，资金增仓找农产品进去干，也是可以理解的，毕竟油脂高位了，玉米似乎相对低一些，增仓搞一下也是可能的。

　　2纯碱和玻璃

　　Q：马老师，为啥纯碱去库了，数据还是利好，今天跌了这么多？马老师我看你昨天说纯碱没交易进来能否理解提前已经交易进去了呢？(2022/02/25)

　　纯碱和玻璃这一波反弹都很凶，纯碱自身供需没有问题，就是节奏的问题，最大的问题在下游的玻璃，玻璃先反弹之后带动供需更好、弹性更大的纯碱反弹，玻璃反弹的逻辑主要是几个：第一，地产政策放松；第二，下游补库预期；第三，现货提价。

　　地产的问题目前大家普遍共识是下行的，但是国家时不时也会放松一下，这个是政策对预期的引导，也会作用到盘面上；当时市场预期随着地产政策放松，节后复工复产旺季来了，玻璃下游需求会有恢复，从而产生一个补库的预期；至于玻璃现货提价这个是常规套路，现货在节后提价与供需本身没有任何关系，而是为了以涨促稳。

　　当节后玻璃冲到2450的时候，基本上补库的交易逻辑基本上走完了，但是终端需求依然不好，最根本的还是地产企业缺乏资金，影响深加工企业订单，导致玻璃新增订单不足，下游以存量订单消化为主，所以玻璃的盘面利润不断被打压，库存可能也要累积。

　　但玻璃面临的问题是，下游需求不好，自身新增订单不足，同时自身不断累库，而上游纯碱价格坚挺，所以自身利润被不断挤压，盘面都打到天然气制玻璃的成本线，可能会引起玻璃相关生产线的冷修。这个是玻璃的问题。

　　纯碱自身供需本身没有大问题，最大的麻烦在于下游玻璃，玻璃不企稳，纯碱也上不去，但是玻璃企稳上涨了，纯碱的弹性更大。最近也有玻璃冷修的消息，对纯碱有一定的需求利空。

　　目前纯碱现货价格高估，那个价格意义不大，玻璃厂在需求不好的情况下，都是刚需采购，随采随用，不会去囤货，过去contango结构之下，厂库向贸易商和交割库转移，随着盘面下跌，如果慢慢变结构的话，那么可能会存在一些期现商盘面获利较大，开始向市场抛货，因为之前contango结构下，升水锁库，期现商买现货抛期货，很多货都锁在交割库了，现在盘面连续大跌，期现商获利之后，前期被锁的货可能会开始流出到现货市场，考验现货市场的承接能力，而碱厂直供玻璃厂的报价是2950，在这种情况下，即便下游玻璃企业拿货，也可以从贸易商货交割库那里拿，更便宜，可能会导致未来碱厂又再次累库。

　　简单来说，当前纯碱的现货高估了，玻璃需求不好的情况下，它那个价格挺不住的，当市场预期现货价格高估，而碱厂挺价，盘面下跌的时候，纯碱的消耗主要以终端玻璃厂原料库存和贸易商以及交割库库存为主，如果碱厂降价，那么就容易出现负反馈，尤其是一旦交割库期现商前期升水锁库的货流出来之后，就更有可能出现负反馈。

　　之前那一波上涨，包含了下游补库的预期，在碱厂库存绝对高位的情况下，纯碱短期涨了1000多点，即便后面去库了，我觉得也是对前期的兑现。但是目前来看，去库并不一定会很流畅，主要问题在下游玻璃，玻璃这边问题暂时没有得到解决，而之前的涨幅有些透支了，现在我觉得是不跌，如果不跌之后，碱厂库存又累积到很高的位置，contango结构下，价格打下来，然后盘面才有可能企稳，一旦玻璃好转，盘面可能会实现去库上涨。

　　在市场中永远做一个诚实而客观的人，既不欺人更不自欺。要真诚的与市场对话，要热爱市场，学会做市场的朋友。要以保障资本为第一目标，要勇于向市场认错，不要为一次判断失误付出不必要的损失。在市场中最重要的是生存的能力，实盘搜索关注每日期报，只要活着就有机会。要在交易的过程中发现乐趣。永远都要相信自己是最好的，在市场中只有你自己才能把握自己的命运。