油脂

　　因市场担忧奥密克戎新冠变异病毒影响经济，原油价格暴跌带动植物油市场走低。国内豆油现货基差整体呈南强北弱格局，随着大豆到港量增加，油厂开机率逐渐回升，令豆油价格承压。豆棕价差倒挂抑制棕榈油消费，港口棕榈油库存也回升，豆棕价差进入修复期，短线受外围市场影响预计偏弱运行。 

　　白糖

　　因市场担忧奥密克戎新冠变异病毒影响糖的需求，ICE原糖继续走低。USDA预计21/22年度泰国糖产量将反弹近三分之一，达到1000万吨，短期ICE原糖价格受市场情绪影响，整体偏弱。广西迎来集中开榨，阶段性供应增加，现货报价稳中下跌，成交一般，而随着原糖价格走低，进口糖利润再次打开，国产糖暂时缺乏上行动力，关注国际原糖价格走势。

　　

　　股指

　　沪深指数全天横盘整理，沪指午后出现探底回升，题材股表现分化。 上证指数收涨0.03%报3563.89点。IF2112跌0.27%，延续偏弱震荡态势。中国11月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间。国务院副总理刘鹤表示，今年以来，中国经济持续恢复，增长、就业、物价、国际收支情况总体正常，预计全年经济增长将超过预期目标。 海外，美联储主席鲍威尔表示，高通胀的风险有所增加；关于通货膨胀，是时候放弃“暂时”这个词。年末，关注经济动能恢复情况和政策动向。 

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场偏弱运行，部分地区下调幅度较大。唐山主焦煤2505元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2500元/吨，持平；乌海1/3焦煤1650元/吨，上涨50元/吨；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，持平；长治瘦煤1935元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2110.5元/吨，涨跌幅3.2%，成交量2.19万手，持仓量2.54万手，持仓减少-1396手； 焦煤观点：供应方面，煤矿生产偏宽松，产量偏高，部分矿库存累积，洗煤厂生产开始回升。需求方面，焦企原料煤库存处在低位，煤价下跌焦企恢复采购，煤矿出货好转。但焦企利润亏损，生产受限制，对煤矿挺价有抵触。蒙煤进口逐步恢复，且仍有增加预期，贸易商依旧保持观望。综合来看，焦煤预计受消息影响维持宽幅震荡。 

　　【焦炭方面】 现货情况：现货市场钢厂提出第8轮提降，累计1800元/吨。河北地区焦炭主流价2920元/吨，持平；山东地区焦炭主流价2920元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2720元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价2810元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2828.5元/吨，涨跌幅-0.33%，成交量0.91万手，持仓量1.29万手，持仓减少-2068手； 焦炭观点：供应方面，焦企开工小幅上升，但仍处在低位，出货好转库存稍有下降；但焦企面临亏损，复产节奏不明朗。需求方面，因焦价大幅下调，钢厂利润修复，对焦炭需求转好。综合来看，钢厂仍有限产，且冬奥限产出台，焦炭需求整体偏低，承压运行。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。

　　

　　贵金属

　　昨日，COMEX黄金小幅收跌，系鲍威尔意外鹰派证词，带动黄金和欧美股指下行，美债收益率上行。数据方面，美国公布的芝加哥PMI和咨商协会消费者信心指数全面不及预期，压制美债上方空间。美联储主席鲍威尔表示，高通胀的风险有所增加，是时候放弃“暂时”来形容通胀；将使用工具来阻止根深蒂固的高通胀；考虑提前几个月结束缩减购债计划；将在未来的会议上讨论加快缩减购债速度。鲍威尔此言一出，美债收益率短端反应剧烈，急速拉升。短期，近期市场淡化了奥密克戎的影响，交易鲍威尔对鹰派言论，但是近期言论摇摆不定，需要继续追踪，黄金短期震荡判断。 

　　铜

　　昨日沪铜主力跌0.59%报69450。消息面，国内11月份制造业PMI回升明显，表明经济运行趋稳；鲍威尔放弃通胀“暂时”说法，可能提前数月完成taper。整体看，新变种毒株的严重程度使供应链进一步复杂化，铜市供给端恢复偏慢、累库概率低，使得基本面具备一定的抗跌性，但中期看，国内房地产下行将在一定程度上强化经济下行压力，美联储货币政策正常化有所加快，在全球经济恢复放缓的预期下，铜价可能在后期出现下行。 

　　黑色金属

　　截至11月30日收盘，螺纹钢2205收4163元/吨，涨0.85%；热卷2201收4588元/吨，涨0.68%；铁矿石2201收609.5元/吨，涨2.44%。随着多地入冬，市场需求整体不佳，库存将累库，现货承压，市场或以震荡为主。在钢厂复产预期下，铁矿石震荡偏强，但当前港口库存持续累库，钢厂复产不改铁矿供需宽松格局。 

　　棉花棉纱

　　周二郑棉打破前期箱体震荡格局，大幅下跌。外围市场因奥米克戎病毒影响，市场恐慌情绪升温，CFTC非商业持仓多头呈现下降趋势，ICE棉大幅受挫，带动郑棉走低。因变异病毒引爆市场利空，需求表现不佳主导后期棉价走势。下游纺企出货节奏放缓，库存逐步增加，下游客户询单多，成交少，市场观望氛围变浓，部分贸易企业暂停销售棉花基差资源。目前纺企库存高企，临近年底，在资金压力的综合考量下，不排除纺企因库存压力出现抛货情况。由于今年纺企综合成本多在20000元/吨之上，虽夜盘一度击穿该成本线，但迅速回归，短期来看，该线附近给予一定力度支撑。但若后市需求无明显改善，棉价仍有下跌空间。 

　　生猪

　　现货猪价小幅回落。目前大肥猪短缺，养殖户压栏惜售的情况依旧存在。但猪肉供应整体充足，猪价上涨以后下游需求明显下降，屠宰企业白条走货不佳，猪肉价格涨幅依旧不及猪价。预计猪价短期震荡偏强，但考虑到12月中旬后压栏生猪可能在春节前集中出栏，中长期看上方空间受限。 

　　豆粕菜粕

　　美豆新作收割完成，进入出口旺季；南美大豆播种顺利，或将抢占美豆出口窗口，短期美豆偏弱震荡。国内近月大豆买船较多，但因新冠疫情卸船速度偏慢，加上美国港口拥堵或影响装运，油厂大豆库存继续下降。本周因油厂开机回升，豆粕库存略有增加。但四季度为传统需求旺季，豆粕成交、提货尚可，支撑豆粕价格。豆粕短期震荡为主。 

　　铝

　　当前，煤炭价格的“相对稳定”，氧化铝的降价，电解铝成本端逐步降低。随着煤炭保供的持续推进，限电的影响相较之前减小。供给端的利多因素主要集中在限产部分，伴随着冬奥会举办，预期整体产能释放仍然偏紧。需求端，11月下游铝型材、铝棒等库存都出现较大幅度下降，主要原因是前期需求延后的释放，但随着时间进入传统淡季，下游库存变化情况成为主要关注方向。流动性方面，在10月海外通胀数据全面走高的背景下，美联储从会议纪要流出的态度看，有提速收紧的预期，但后续实行仍需观察通胀的持续性。当前，多空因素交织，市场也将进入阶段性的盘整，等待方向选择。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。