油脂

　　船运机构ITS最新数据显示11月前25日马棕油口环比增加10.9%，马棕油需求较好支撑价格。随着此前缺豆的油厂恢复开机，后续大豆到港量增加，油厂开机率逐渐回升，豆油库存缓增，目前国内豆棕油价差等待修复，油脂市场缺乏指引消息，预计震荡为主。 

　　白糖

　　欧盟21/22年度糖产量预计将会增加120万吨至1660万吨，而巴西中南部11月上半月糖产量超过预期，当前国际糖市缺乏指引因素，震荡为主。海关数据显示我国10月进口食糖81万吨，环比减少6万吨，国内新糖上市有限，量少价高，现货报价稳中下跌，成交一般，短期震荡为主。 

　　铜

　　昨日沪铜主力涨1.18%报71970。周三公布的数据显示，美国上周初请失业金人数降至1969年以来最低，同时GDP数据证实三季度经济大幅放缓。整体看，全球供应紧俏给铜价带来支撑，美元持坚及美联储缩债时间表给价格带来部分下档压力，短期内或继续偏强运行，不过经济放缓的大背景下，铜价难有强升势动力。

　　淀粉玉米

　　11月25日，国内玉米现货价稳中有跌，南方港口价格暂稳，北方港口价格稳中有跌20元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米大幅回落，隔夜主力C2201涨0.95%报2663。国内玉米供应增加，中储粮加大进口玉米拍卖投放量。关注市场情绪、天气和政策等情况对玉米行情的影响。 

　　贵金属

　　COMEX黄金小幅收涨，报1788.56美元/盎司，美元小幅回落，但仍维持高位，美油尾盘收跌。消息面，为避免资产泡沫并防止通胀进一步加剧，新兴经济体开始加息，新西兰与韩国央行加息25个基点，匈牙利央行上调本国存款利率40基点；英国央行贝利表示如果通胀导致工资上涨 将不得不采取行动；德国新冠病例激增和通胀率异常高，拖累12月Gfk消费者信心指数，低于预期，不及前值。短期黄金价格主要受加息预期牵制，但加息预期的影响边际减缓，维持黄金震荡偏空判断。

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场偏弱运行，吕梁、临汾等地主焦煤下调300元/吨。唐山主焦煤3055元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2600元/吨，持平；乌海1/3焦煤1600元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，持平；长治瘦煤1935元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2178元/吨，涨跌幅6.19%，成交量3.44万手，持仓量2.85万手，持仓减少-1985手； 焦煤观点：供应方面，近期生产政策偏宽松，煤矿产量偏高，部分矿存销售压力，库存累积。需求方面，焦钢企业限产，同时焦价连续下调，焦企利润不足开工下降，对原料煤需求下降，多以按需采购为主，部分企业暂停采购。蒙煤进口处于低位，市场成交弱势，进口煤市场观望情绪增加。综合来看，焦煤供需转好，承压运行。 

　　【焦炭方面】 现货情况：现货市场开始第7轮提降200元/吨，累计1400元/吨。河北地区焦炭主流价3120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价3120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价3010元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3044元/吨，涨跌幅2.35%，成交量1.56万手，持仓量1.97万手，持仓减少-1237手； 焦炭观点：供应方面，焦价连续下调，部分焦企出现亏损开始主动限产，限产范围有扩大趋势，同时焦企有累库迹象，供应面呈宽松。需求方面，钢厂按需采购为主，部分钢厂呈亏损状态，打压焦价意愿较强，然焦企目前开始挺价不接受降级。综合来看，需求回落焦炭供需转宽松，承压运行；然焦企主动限产范围扩大，预计焦价将逐步企稳。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。

　　棉花棉纱

　　周四郑棉弱势下跌，整体继续保持箱体震荡格局。近期外强内弱格局明显，价差温和缩窄中，短期形势继续保持。下游纺企工业库存增加明显，订单需求未得到有效改善。大部分纱厂和贸易商以去库存为主，市场交投氛围不高，部分纱线品种延续下跌态势，整体行情依旧维持偏弱局面。短期来看，郑棉基本面持稳，短期下游市场的偏弱格局或将对棉价上方形成压力。 

　　生猪

　　生猪前期上涨后，下游消费端抵触情绪增强，而前期居民响应号召囤粮囤肉后，需求也部分透支。屠宰企业白条走货速度放缓，加之市场仍有不少冻猪肉库存，猪肉供应整体充足，限制猪价上涨行情。不过当前市场大肥猪短缺，对猪价形成支撑。预计猪价短期震荡偏强，中长期仍维持区间运行格局。 

　　豆粕菜粕

　　美豆新作收割基本完成，近期出口、压榨需求好转，提振美豆价格。不过南美大豆播种顺利，全球大豆库存恢复，限制美豆反弹力度。国内11月后大豆到港明显增加，近期油厂开机率处于高位，因新冠疫情卸船速度偏慢。大豆库存下降，而豆粕库存小幅回升，基差连续回落。不过四季度为豆粕传统需求旺季，近期成交、提货尚可，支撑价格。豆粕短期随外盘震荡运行为主。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。