贵金属

　　昨日，COMEX黄金期货收跌破1800关口，报1789.5美元/盎司，美元指数基本持稳，维持在96附近震荡。隔夜，美联储、欧央行等鹰派发言，叠加欧美公布PMI数据超预期，推动欧美主权债收益率继续走高，黄金价格继续承压。美、日、印等国抛售少量的原油储备，对油价控制成果初显，但由于仅有几天的消费量，是否能够持续需要进一步跟踪。耶伦称22年随生活回归常态，价格压力将减弱，博斯蒂克认为美国目前经济由于疫情扰动仍存在不确定性，鲍威尔连任消息公布后，鲍威尔仍强调就业和通胀两个方面的工作。注意12月3日美国债务上限和联邦政府预算即将到期。短期金价继续维持偏空走势判断。 

　　油脂

　　行业预期明年全球植物油增产，导致马棕油大跌，带动国内三大油脂集体走弱。随着此前缺豆的油厂恢复开机，后续大豆到港量增加，油厂开机率逐渐回升，豆油基差报价下滑；虽然11月前20日马棕油出口量环比大增，但豆棕期价倒挂叠加气温降低均不利于国内棕榈油消费，油脂市场多空题材交织，预计震荡为主。 

　　生猪

　　生猪前期上涨后，下游消费端抵触情绪增强，而前期居民响应号召囤粮囤肉后，需求也部分透支。屠宰企业白条走货速度放缓，加之市场仍有不少冻猪肉库存，猪肉供应整体充足，限制猪价上涨行情。不过当前市场大肥猪短缺，而北方寒潮再次来袭，新冠影响尚未消退，对猪价形成支撑。预计猪价短期震荡偏强，中长期仍维持区间运行格局。

　　

　　白糖

　　因巴西商品供应总局调降巴西中南部甘蔗产量，ICE原糖上涨。海关数据显示我国10月进口食糖81万吨，环比减少6万吨，国内新糖上市有限，量少价高，现货报价稳中下跌，成交一般，短期震荡为主。 

　　豆粕菜粕

　　美豆新作收割基本完成，近期出口、压榨需求好转，提振美豆价格。不过南美大豆播种顺利，全球大豆库存恢复，限制美豆反弹力度。国内11月后大豆到港明显增加，近期油厂开机率处于高位，因新冠疫情卸船速度偏慢。大豆库存下降，而豆粕库存小幅回升，基差连续回落。不过四季度为豆粕传统需求旺季，近期成交、提货尚可，支撑价格。豆粕短期随外盘震荡运行为主。 

　　淀粉玉米

　　11月20日，国内玉米现货价稳中有涨，南方港口价格稳中有涨20元/吨，北方港口价格悉数上涨10元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米隔夜主力C2201跌0.53%报2645。国内玉米供应增加，下游需求减弱，高价影响玉米消费。关注政策、天气和疫情等情况对玉米行情的影响。 

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场偏弱运行，吕梁、临汾等地主焦煤下调300元/吨。唐山主焦煤3055元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2600元/吨，持平；乌海1/3焦煤1850元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，下跌120元/吨；长治瘦煤2200元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价1919元/吨，涨跌幅2.81%，成交量3.07万手，持仓量3.33万手，持仓减少-2287手； 焦煤观点：供应方面，近期生产政策偏宽松，煤矿产量偏高，部分矿存销售压力，库存累积。需求方面，焦钢企业限产，同时焦价连续下调，焦企利润不足开工下降，对原料煤需求下降，多以按需采购为主，部分企业暂停采购。蒙煤进口处于低位，市场成交弱势，进口煤市场观望情绪增加。综合来看，焦煤供需转好，承压运行。 

　　【焦炭方面】 现货情况：现货市场开始第7轮提降200元/吨，累计1400元/吨。河北地区焦炭主流价3320元/吨，持平；山东地区焦炭主流价3320元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3120元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价3210元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2880.5元/吨，涨跌幅0.98%，成交量1.84万手，持仓量2.01万手，持仓减少-745手； 焦炭观点：供应方面，焦价连续下调，部分焦企出现亏损开始主动限产，限产范围有扩大趋势，同时焦企有累库迹象，供应面呈宽松。需求方面，钢厂按需采购为主，部分钢厂呈亏损状态，打压焦价意愿较强。综合来看，焦企累库出货压力加大，需求回落焦炭供需转宽松，承压运行；然焦企主动限产范围扩大，预计焦价将逐步企稳。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。 

　　铝

　　昨日沪铝收跌，周五发生爆炸的铝厂开始复产，对电解铝供应偏紧的预期降温。基本面：双限政策仍在持续推进，随着冬奥会的临近，北方地区有进一步趋严的趋势。但随着煤炭价格回落，限电方面有阶段性放松，电解铝生产逐步恢复。 本周氧化铝价格进一步下跌，随着电解铝生产企业利润压缩，下游氧化铝价格接受度降低，氧化铝价格有进一步回调风险。需求端：市场买涨不买跌的局面仍在，但随着铝价到阶段性底部，市场交投逐渐好转。库存方面：本周电解铝库存继续增加3.3W吨。海外方面：美消费、制造业数据继续好转，影响美元指数继续走高，对有色金属形成负面影响。目前，随着煤价下跌预期阶段性落地，成本端逻辑逐渐稳定，虽然氧化铝价格有进一步回调需求，但电解铝企业对利润的诉求，沪铝有继续反弹的趋势，但空间不大。 

　　

　　股指

　　沪深两市弱势震荡， 上证指数走势相对较强，一度逼近3600点。钢铁、煤炭等板块拉升，节能电机概念股大涨。股指期货主力合约基本收平。经济下行压力加大，加强跨周期调节成为当前宏观政策重点。为应对通胀，美国宣布将释放5000万桶战略石油储备(SPR)，最早将于12月中下旬开始释放储备。印度、日本、英国亦将协同释放战略石油储备。欧元区11月制造业PMI初值为58.6，预期57.3，前值58.3。关注经济动能和年末流动性。 

　　铜

　　昨日沪铜主力涨幅0.43%报70740，隔夜夜盘涨幅0.41%。消息面，欧美主要国家11月制造业PMI数据均好于预期，基本面，lme铜与沪铜仍处于去库态势，近期现货升水快速飙升。目前铜可能存在着货源紧缺、社会库存告急等问题，同时也反映了疫情影响下的供应端不确定性增加、工业需求持续复苏、物流延迟等情形，短期或偏强运行。 

　　棉花棉纱

　　周二郑棉价格弱势下跌。现货市场报价跟随期市稳中有降，但每吨仍超23000元。资源报价增多，纺企购销意愿不高，流通缓慢。下游需求疲软，走货按单，纱厂因织造厂缺乏订单，对新棉采购积极性难有提振，纺纱即期利润仍维持亏损状态。目前市场核心逻辑正逐步由新棉抢收向消费需求转变，但需求端未得到实质性提振难以刺激棉价继续走高，投资者近期可多关注春节前后订单情况。短期棉花基本面变化不大，但新棉成本基本加固，郑棉期价重心继续上移可能性较大，中长期来看棉价上涨难以得到有效证据支撑。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。