股指

　　沪深股指早盘单边下滑， 新能源汽车产业链深度调整带动创业板指一度跌超2%。收盘，上证指数跌0.41%报3492.46点。股指期货主力合约 IF2111跌0.68%。中国10月CPI、 PPI超预期上行， PPI涨幅续创新高，PPI与 CPI“剪刀差”继续扩大。10月新增信贷超过去年同期，M2增速也明显超出市场预期。海外，美国10月 CPI同比飙升6.2%，创1990年以来最大升幅。 美国上周初请失业金人数为26.7万，再创疫情以来新低。国内经济动能减弱和物价波动冲击股指。 

　　贵金属

　　昨日，隔夜公布美国10月份CPI同比飙升6.2%，创1990年以来最大升幅，金价受到该数据的鼓舞，一度上涨2%冲击1870美元/盎司，沪金跟涨上冲386元/克高点；随后金价受美元指数上涨而回吐一半涨幅；同时公布初请失业金人数再创新低。美国议息会议后taper落地，加息预期落空，本周金价迎来难得的窗口期，短端利率受美联储预期引导压低，无法传导抬升长端利率，叠加通胀继续飙升，市场继续交易通胀逻辑，实际利率与金价的关联度较以往急剧提高。短期来看，美国公布的通胀数据全方位超预期，通胀基础较为坚实，黄金短期继续看多。

　　

　　白糖

　　原油走低拖累ICE原糖。国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但新榨季减产以及新糖成本的提高对国产糖价格的支撑较强，现货报价有所上涨，供应压力仍在，而进口量也超过预期，当前郑糖跟随外糖走势为主。 

　　油脂

　　USDA报告对美豆总产的预估不及市场预期，利多CBOT大豆，MPOB月报数据显示10月底马棕油出口量大幅下降，而库存增幅超过预期，总体影响偏空。11月到港大豆预计增加，且油厂开机率明显回升，供应整体增加；棕榈油进入消费淡季，且豆棕价差小导致棕油替代作用减弱，买家采购意愿不大，多随用随采，油脂缺乏明显上行动力，随外盘走势为主。 

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场因政策压力，偏弱运行，部分地区继续下调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3650元/吨，持平；乌海1/3焦煤2700元/吨，下跌200元/吨；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3300元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2240.5元/吨，涨跌幅-3.2%，成交量3.47万手，持仓量3.55万手，持仓减少-1420手； 焦煤观点：供应方面，煤矿开工率近期有所回升，产量增加，厂内库存累积。需求方面，焦钢企业因限产政策，开工处于低位，对原料煤需求下降，多以按需采购为主。造成煤矿销售有一定压力，部分煤种库存库存回升。蒙煤进口处于低位，市场成交寡淡；受国内焦煤需求看淡影响，进口煤市场观望情绪增加。综合来看，焦煤供需转好，承压运行。 【焦炭方面】 现货情况：部分地区开启第三轮提降200元/吨，累降600元/吨。河北地区焦炭主流价3720元/吨，持平；山东地区焦炭主流价3720元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3520元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4010元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2920元/吨，涨跌幅-3.34%，成交量3.12万手，持仓量2.75万手，持仓减少-2071手； 焦炭观点：供应方面，因部分地区管控放松及保供，焦企开工小幅上升；同时雨雪天气致运输不畅，焦企厂内库存堆积，积极出货为主。需求方面，采暖季来临钢厂限产严格，对焦炭需求下滑，看跌心态较浓。综合来看，焦企累库出货压力加大，需求回落焦炭供需转宽松，承压运行。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。 

　　铝

　　昨日铝价继续小幅度底部震荡。基本面：双限政策仍在持续推进，随着冬奥会的临近，北方地区有进一步趋严趋势。随着氧化铝价格依然维持高位，部分电解铝生产企业面临亏损，综合测算当前铝生产成本为19000元/吨，周五跌破部分生产企业成本线。消息面：国家发改委11月7日电话通知,全省国有煤炭企业5500大卡市场煤坑口价从11月8日0时起一律下调至900元/吨，阶段性煤价下跌预期落地。需求端：随着原料价格依然处于下跌趋势中，持货商积极出货，但接货方仍然保持谨慎，买涨不买跌。库存方面：本周库存出现累库现象。海外方面:美国10月份CPI创1990年以来最大升幅，引发了美联储可能提前加息的猜测。目前，随着煤价下跌预期阶段性落地，成本端逻辑逐渐稳定，俄铝取消关税有利出口的影响也将逐渐被市场消化，沪铝将迎来一波反弹趋势。 

　　黑色金属

　　截至11月10日收盘，螺纹钢2201收4246元/吨，跌1.19%；热卷2201收4463元/吨，跌1.7%；铁矿石2201收536.5元/吨，跌4.62%。近日唐山钢坯价格大幅下调，钢材成本下移进一步加重钢市悲观情绪。钢材总库存提前累库，价格易跌难涨。短期内来看，利空因素仍居上风，钢价延续弱势运行。 

　　淀粉玉米

　　11月10日，国内玉米现货价稳中有涨，南方港口价格最高涨幅20元/吨，北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米涨势延续，主力C2201涨0.07%报2726。国内新粮上市进度偏慢，玉米淀粉利润走高提振玉米需求。近期东北地区降雪仍将持续，影响玉米运输和销售，成本等因素支撑玉米价格维持高位。关注政策、天气和疫情等情况对玉米行情的影响。 

　　铜

　　宏观面，国内地产债延续跌势，以及经济下行压力较大，或将继续拖累基本金属价格。流动性，中国10月PPI增长13.5%，触及26年高位，削弱了放宽政策的希望，海外通胀预期向上逻辑短期或交易充分。基本面，部分国内冶炼企业将电解铜发往Lme仓库交割，叠加粗铜、废铜进口缩量增加，国内库存仍处于相对低位。铜现货升水报价走低，整体成交清淡。整体看，目前下游需求较弱难以为铜价继续上涨提供动力，整体或维持震荡偏弱运行。 

　　棉花棉纱

　　USDA发布11月全球产需预测，报告显示，全球供需双增，期末库存下降。ICE期棉收阳。第二批储备棉投放于10日已正式开始，计划上市60万吨，其中包含进口储备棉，现货市场销售压力增加。目前北疆地区籽棉交售基本结束，南疆地区籽棉交售进入后期，新疆棉加工速度逐渐回升；但受成本影响，市场报价高企，棉花走货状况不佳。下游棉纱市场未得到有效改善，订单采购意愿处于低位，后道订单跟进不及预期，需求仍未回暖。受北方寒潮降雪影响，预期一定程度刺激保暖织物的销售。但国家政策面偏空，预计棉市将持续横盘整理格局。

　　

　　生猪

　　前期猪价涨幅过大，终端零售端抵触情绪增强，屠宰企业白条走货减缓，屠宰量也随之下降。不过近日受疫情和北方降雪影响，居民积极采购粮油肉类，加上大猪供应减少，对猪价有所支撑。中长期看，生猪存栏依然在惯性增加阶段，供大于需的局面延续。预计近期供需端博弈激烈，猪价或震荡调整，建议观望为主。 

　　豆粕菜粕

　　USDA供需报告显示美豆新作产量下降，但因出口进度偏慢，最终库存小幅增加至3.4亿蒲。报告总体中性偏空，但此次单产的下调出乎市场意料，报告发布后美豆价格反弹。国内四季度为豆粕传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。且受疫情影响，近两周成交、提货尚可，油厂豆粕库存下滑至近年同期低位。不过上周油厂开机率有所回升，缓解供应紧张局面，基差出现回落。豆粕上涨幅度有限，报告利多消化后或将回归震荡调整。 

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。