贵金属

　　昨日，市场在美联储议息会议前押注加息预期，但会议上鲍威尔极其鸽派的发言，令市场如释重负，推动金价止跌回升。欧央行行长在周四接受采访时明确表示2022年内不考虑加息，叠加在本周最后一场英国央行会议上，贝利宣布均维持利率不变，并维持现有的资产购买计划，与上周英央行鹰派言论背离，导致欧美主权在在短端带领整个收益率曲线暴跌，黄金反弹收高。短期各央行不加息的表态对金价形成一定支撑，关注今晚公布的10月份非农数据，今日对金价震偏强荡判断。但未来一段时间由于Taper节奏已定，10年期美债收益率仍有上行空间，保持震荡偏空走势的观点。 

　　铜

　　美联储taper基本符合市场预期，风险事件落地后，铜价交易逻辑将回归基本面。基本面，部分国内冶炼企业将电解铜发往LME仓库交割，粗铜、废铜进口缩量增加，供应端偏紧。经济复苏延续弱势，在供需双弱的情况下，库存短期内大幅累库概率低，铜价谨慎看空。另外，国内外市场交易逻辑背离，长周期下铜价或表现为宽幅震荡。 

　　黑色金属

　　截至11月4日收盘，螺纹钢2201收4226元/吨，跌2.42%；热卷2201收4614元/吨，跌2.12%；铁矿石2201收582.5元/吨，涨0.34%。本周Mysteel统计全国主要钢材社会库存1154.5万吨，较上周减少19.22万吨，较上月减少174.2万吨；螺纹钢库存总量533.95万吨。钢厂厂库压力逐步向市场转移，市场心态整体偏悲观，表观消费仍然较差。预计钢材价格或将延续弱势运行态势。

　　

　　白糖

　　跟随原油价格走势，ICE原糖震荡，巴西减产预期对原糖价格仍构成一定支撑。国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但新榨季减产以及新糖成本的提高对国产糖价格的支撑较强，现货报价基本持稳，成交一般，当前郑糖跟随外糖走势为主。

　　

　　油脂

　　因OPEC+维持增产幅度不变，原油走低，带动美豆油等植物油价格下跌。机构数据显示10月马棕油产量环比小幅增加，出口环比下降，马棕油高位震荡。11月到港大豆预计增加，油厂基差有所下调，但疫情影响到部分地区的运输，豆油预计震荡为主。棕榈油进入消费淡季，且目前豆棕油价差较小，棕油替代作用减弱，买家采购意愿不大，多随用随采。短期油脂缺乏指引性题材，预计跟随外盘震荡为主。 

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场因政策压力，偏弱运行，部分地区有200-500元/吨下调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3900元/吨，下跌150元/吨；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3750元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2477元/吨，涨跌幅12.72%，成交量7.2万手，持仓量4.05万手，持仓增加557手； 焦煤观点：供应方面，目前焦煤供应增量依旧有限，主要看电煤保供；随着核增产能煤矿陆续投入生产及电厂存煤增加，预计后期焦煤供应会逐步缓解。进口蒙煤因疫情数量维持低位，但市场成交不佳。需求方面，下游环保限产政策进一步扩大，对原料煤需求或有减弱，但是，下游企业目前多数处于低库存，有一定补库需求。综合来看，焦煤供需有转好迹象，然期货端受政策影响，看跌情绪较强。 

　　【焦炭方面】 现货情况：现货市场有部分钢厂提降200元/吨，部分库存较高焦企开始落实。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3215元/吨，涨跌幅7.98%，成交量5.01万手，持仓量3.43万手，持仓减少-971手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，河北、山东、山西等地区焦企依旧保持限产，短期内焦炭供应偏紧张。焦企生产积极性高，出货顺畅。库存上，部分焦企库存偏高，有降价出售意向。需求方面，日前生态环境部表示将做好钢铁去产能“回头看”工作，采暖季限产或进一步严格，对焦炭的需求预计会进一步走弱，目前以按需采购为主。综合来看，钢厂限产力度加大，预期需求一般，焦炭供需双弱，原料煤价格松动，预计带来焦炭价格偏弱运行。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 消息上：发改委：保供稳价取得了阶段性的成果，但也出现了问题：一开始分煤炭资源时各地区出现了争抢，但是目前宽松后有少部分省区开始出现电厂进煤积极性降低，不愿意签合同、不愿意兑现合同。各地区经济运行部门要加强履约的监管。要求明年电厂100%签长协，电厂不要再期待价格大幅度的下跌，煤价将在合理区间以保持碳中和的发展方向和各方收益的平衡。 

　　铝

　　昨日夜盘沪铝再次大跌，跌到生产成本线。随着煤炭价格大跌导致电力成本降低，市场对于成本端的预期将逐渐达成共识，铝价将重回基本面，双限和流动性仍然是接下来影响铝价重要因素。流动性方面美联储宣布将从11月开始缩减资产购买规模，但鲍威尔暗示并不急于加息。目前看限产能并没明显放松，限电方面上周龙头下游加工企业开工率上升0.3个百分点至64.1%，主因下游限电限产有所缓解。四季度能源紧张的状态或将继续保持，铝价在迎来短期大跌后，也将进入筑底行情，部分的波动更多是情绪上博弈，不影响远期行情。 

　　淀粉玉米

　　11月3日，国内玉米现货价稳中有涨，南方港口价格最高涨幅20元/吨，北方港口价格稳中有涨10元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米涨势延续，主力C2201涨0.83%报2676。未来一周，美玉米产区降水量高于均值。国内玉米供应增加，玉米淀粉利润走高提振玉米需求。短期内受成本支撑玉米将维持高位震荡。关注政策、天气和疫情等情况对玉米行情的影响。 

　　股指

　　沪深股指强势复苏，题材炒作多点开花，大市成交额连续10日超万亿。上证指数涨0.81%报3526.87点。北向资金加仓仍主要围绕新能源产业链及大消费板块进行。股指期货IF2111合约涨0.82% 。央行11月4日开展500亿元 7天期逆回购操作，当日有2000亿元 逆回购到期，单日净回笼1500亿元。海外，英国央行宣布维持利率不变，并维持现有的资产购买计划。关注年底经济及政策动向。 

　　棉花棉纱

　　周四郑棉延续弱势下跌趋势。现货市场报价稳中有降。北疆地区新棉收购进入尾声，部分轧花厂停止收购。整体来看，虽后期新棉收购价偏低，但今年轧花厂收棉成本仍高于往年同期水平。目前进口棉竞卖成交情况尚可，其中印度棉成交略有增量，美棉在库现货资源依旧紧张。下游纱厂库存持续增加，新单跟进不足，企业需求不佳。虽棉价受到成本托底，但国家调控政策持续发力的影响，棉价依然有下探空间。 

　　生猪

　　进入猪肉消费旺季，且受疫情影响，居民积极采购粮油肉类，对大肥猪的需求增加。养殖户期待值提高，市场惜售情绪普遍。短期生猪现货价格仍有支撑。但生猪存栏依然在惯性增加阶段，供大于需的局面并未出现根本改变，上方压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，建议观望为主。 

　　豆粕菜粕

　　美豆新作已收割完成79%，进展较快；南美大豆播种顺利，且美豆出口速度较去年同期依旧偏慢，对美豆价格形成压力。国内油厂豆粕库存继续下滑至近年同期低位，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。不过本周北方油厂开机率有所回升，缓解供应紧张局面，基差或将回落。短期豆粕维持窄幅震荡，缺少反弹动力。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。