股指

　　11月第一个交易日，沪深股指全天震荡，上证指数收跌0.08%，两市成交1.22万亿元。A股三季报盈利增速明显回落。期货市场，沪深300股指主力IF2111合约跌0.36%。 资金面，11月第一周，央行逆回购到期量将达到1万亿元，这让市场流动性面临一定压力。11月1日，央行公开市场单日净回笼1900亿元。另外，11月中下旬还有1万亿元的“麻辣粉”。同时，地方债发行处于收官前冲刺阶段，债券缴款或对流动性造成持续性影响。2021年1-9月，全国发行地方政府债券56155亿元。其中，发行一般债券22385亿元，发行专项债券33770亿元。数据方面，10月财新中国制造业PMI升至50.6，重回扩张区间。消息面，发改委组织召开横琴前海方案动员部署会议。总体，经济动能减弱，A股面临一定压力。 

　　焦煤焦炭

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场因政策压力，偏弱运行，部分地区有200-500元/吨下调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3950元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2164.5元/吨，涨跌幅-9%，成交量6.7万手，持仓量4.4万手，持仓减少-1615手； 焦煤观点：供应方面，目前焦煤供应增量依旧有限，主要看电煤保供；随着核增产能煤矿陆续投入生产及电厂存煤增加，预计后期焦煤供应会逐步缓解。进口蒙煤因疫情数量维持低位，但市场成交不佳。需求方面，下游环保限产政策进一步扩大，对原料煤需求或有减弱，但是，下游企业目前多数处于低库存，有一定补库需求。综合来看，焦煤供需有转好迹象，然期货端受政策影响，参与风险较大。 

　　【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2897.5元/吨，涨跌幅-6.77%，成交量5.37万手，持仓量3.86万手，持仓减少-1192手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，河北、山东、山西等地区焦企依旧保持限产，短期内焦炭供应偏紧张。焦企生产积极性高，出货顺畅。需求方面，日前生态环境部表示将做好钢铁去产能“回头看”工作，采暖季限产或进一步严格，对焦炭的需求预计会进一步走弱。综合来看，钢厂限产力度加大，预期需求一般，焦炭供需双弱，原料煤价格松动，预计带来焦炭价格偏弱运行。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 

　　贵金属

　　昨日，COMEX黄金、白银期货小幅收涨，美油与布油也双双上涨。受欧美钢铝关税贸易争端缓和以及基建法案的推进的影响，周一欧美主权债收益率上涨。数据方面，美国10月Markit制造业PMI终值弱于初值，产出走弱，新订单强劲；之后公布的10月ISM制造业PMI强于预期，弱于上期；成分项来看，就业有所改善，新订单显著下滑，不及上期。从数据来看，制造业整体供需走弱，原材料价格高位导致通胀水平高居不下。本周将迎来澳、美、英三国央行会议，今日重点关注澳大利亚央行的利率政策，市场押注高通胀触发的加息预期，令金价承压。贵金属维持震荡偏空观点。

　　

　　油脂

　　巴西大豆播种进度达52%，大幅超过去年，CBOT大豆震荡。近期国内油脂跟随原油及国际植物油市场走势为主。SPPOMA数据显示10月马棕油产量增加2.3%，ITS数据显示马棕油出口环比下降13.5%；印尼提高11月毛棕油出口关税将有利于马棕油出口，马棕油支撑较强。国内油脂随外盘波动较大，下游采购谨慎，多随用随采，目前北方部分油厂开机有所恢复，但因疫情导致走货不畅，短期油脂缺乏指引性题材，预计跟随外盘震荡为主。 

　　白糖

　　能源价格上涨带动ICE原糖走高。国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但新榨季减产以及新糖成本的提高对国产糖价格的支撑较强，现货报价基本持稳，成交一般，当前郑糖跟随外糖走势为主。 

　　铝

　　昨日沪铝维持小幅震荡，下跌趋势暂缓。随着煤炭价格大跌导致电力成本降低，市场对于成本端的预期将逐渐达成共识，铝价将重回基本面，双限和流动性仍然是接下来影响铝价重要因素。流动性方面关注11.3日美联储是否开启Taper。双限方面，贵州发布《关于立即执行错峰用电计划确保今冬明春民生用电的函》，130万吨产能或将阶段性暂缓，目前看双限并没明显放松，四季度能源紧张的状态或将继续保持，铝价在迎来短期大跌后，也将进入筑底行情。 

　　黑色金属

　　截至11月1日收盘，螺纹钢2201收4509元/吨，跌3.86%；热卷2201收4826元/吨，跌4.19%；铁矿石2201收618.5元/吨，跌5.72%。11月1日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5304元/吨，较上个交易日下跌57元/吨。当前螺纹现货价格直逼钢厂成本线,但由于煤炭持续下行，警惕钢材成本塌陷，预计价格延续震荡偏弱。

　　

　　铜

　　昨日沪铜主力小幅下跌。消息面：中国10月官方制造业PMI公布49.2，连续降至20个月低点，经济下行压力有所加大。基本面，伴随着高铜价带来的盈利刺激，叠加疫情逐渐减弱，预计铜供应仍将小幅增加。全球经济复苏可能延续弱势，未来铜消费可能走弱，国内外库存处于历史相对低位，短期内大幅累库概率低。未来影响价格走势的新增因素可能在于内外盘交易逻辑差异：海外市场主要交易“供给型通胀+流动性边际收紧”预期，国内市场主要交易“需求减弱+货币政策平稳”预期，铜价或将表现为宽幅震荡行情。 

　　棉花棉纱

　　为促进棉市平稳运行，中央储备棉销售投放底价调整，地产棉销售底价与国际市场棉花现货价格挂钩联动。国家调控政策持续发力，国内棉价冲高回落。储备棉轮出、下发进口配额、新棉陆续上市，国家多角度保障用棉企业原料供应。新疆籽棉价格稳中偏弱运行，部分地区机采籽棉低至9.9元/公斤。在棉花供应日渐放量的背景下，市场心态逐步回归理性。港口库存略有下降，市场成交随着指标下降、价格高企等因素略有放缓。浙江地区限电政策略有松动，但整体开机率不高。冬季即将来临，为保障居民供暖用电，国家电网目前形势依然严峻，预计将不会大规模放松限电政策。整体而言，在政策面调控与弱需求的综合影响下，棉价终将回归理性。 

　　豆粕菜粕

　　美豆新作已收割完成大半，进展较快；南美大豆播种顺利，对美豆价格形成压力。不过中国盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，美豆出口销售好转。近期美豆走势震荡偏强。国内油厂豆粕库存继续下滑至近年同期低位，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。不过本周北方油厂开机率有所回升，缓解供应紧张局面，基差或将回落。短期豆粕维持窄幅震荡，缺少反弹动力。 

　　生猪

　　因不少消费者担忧临近年关猪肉价格会再度上涨，近期出现提前灌制腊肉香肠的情况，对大肥猪的需求增加。养殖户期待值提高，市场惜售情绪普遍。短期生猪现货价格仍有支撑。但生猪存栏依然在惯性增加阶段，供大于需的局面并未出现根本改变，上方压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，建议观望为主。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。