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    「咖门红-名师」白云龙:钢铁类分化走势,煤炭类关注买进机会

    2021-11-01 09:00:02 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:咖门红 专栏
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      股指

      前一交易日沪深股指震荡攀升,涨停个股明显增多,两市全天成交1.14万亿元,环比略增,连续6日超万亿。连续6日出现新股首秀破发。盘面上,半导体、食品、元宇宙板块大涨,军工、医美、苹果板块同样走升。保险、地产、煤炭板块全天低迷。上证指数上周、10月均累跌不足1%。创业板指上周涨超2%,10月涨3.27%。宁德时代连涨5周,10月份累涨21.59%。上证指数收盘报3547.34点,涨0.82%;深证成指报14451.38点,涨1.45%;创业板指报3350.67点,涨2.21%;沪深300报4908.77点,涨0.92%;科创50报1396.2点,涨2.94%;上证50报3267.25点,涨0.85%。10月28日沪深两市融资融券余额为18519.63亿元,较前一交易日回落了近166亿元。

      期指各主力合约早盘平开后震荡走升,均收涨。IC主力合约领涨,涨幅超1%。各主力合约成交量和持仓量均有所回落。基差方面仅IC主力合约小幅贴水标的指数。

      消息面:据央视报道,证监会周六晚间发布了北京证券交易所基础制度,并明确了基础制度的生效日期为11月15日施行。深化新三板改革,设立北京证券交易所主要制度规则正式发布。为夯实改革制度基础,证监会现发布北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管三件规章以及相关的十一件规范性文件;同时,为做好制度衔接,进一步丰富全国股转系统融资工具,配套修改了非上市公众公司监管两件规章,制定了挂牌公司定向发行可转债两件内容与格式准则。(评:北京证券交易所将于11月15日开市,届时新三板市场精选层超过68家公司将全部平移进入北交所。)

      螺纹、铁矿

      上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货承压下行。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4900元/吨,上海螺纹钢现货价格在5140-5210元/吨,上海热卷报价5300-5320元/吨,PB粉港口现货报价在777元/吨。上周发改委进一步推进煤炭价格干预措施,动力煤、焦煤、焦炭期货再现跌停,这对于其他商品期货也产生了冲击,螺纹钢期货价格同样出现大幅度的下跌。不过,在空头情绪释放之后,期货价格的走势仍会回归到供需逻辑。从中期来看,钢厂限产政策预计还将持续,而螺纹钢需求并不会消失,螺纹钢价格的下跌空间受限,建议投资者关注低位买入机会。铁矿石方面,钢厂复产空间有限而海运费近期出现回落,前期支撑矿价的因素将逐步消失。而碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,建议投资者关注高位做空机会。

      


      焦炭焦煤

      上一交易日,焦炭、焦煤期货价格大幅下跌。上周,发改委继续运用法律规定的必要手段对煤炭价格进行干预,动力煤、焦煤、焦炭期货皆受其影响而出现跌停。目前,供需逻辑暂时退居次要地位,盘面的主导因素是政策变化对投资者预期的影响。从供需来看,焦煤供应仍受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,仍未出现明显提升。焦煤的稀缺直接影响到焦炭的生产,并且由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,缺乏增产动力。从估值来看,焦炭焦煤期货价格较现货价格存在明显贴水。我们建议投资者关注低位买入机会,但同时提醒投资者关注政策消息的影响,谨慎参与。

      原油

      上一交易日,上海原油涨0.98%,收525.5,布油跌0.16%,WTI原油涨0.48%。需求端,全球疫情好转,能源需求近期保持旺盛,国际能源署认为天然气和煤炭价格飙升正迫使发电公司和制造商转而使用石油,此举可能使全球日均石油需求进一步增长,并将今年和明年的全球石油日均需求预测分别提高了17万桶和21万桶。供应端,10月份的OPEC+月度会议上,各成员国确认每月环比增产40万桶/日的目标,欧佩克及其减产同盟国9月份减产协议履行率为115%,引发了市场对OPEC+成员国供应能力的担忧。同时,美国方面,EIA数据显示,截止10月22日当周,美国原油日均产量1130万桶。库存方面,EIA数据显示,截止10月22日当周,美国商业原油库存增加426.8万桶,但WTI交货地库欣地区原油库存降至近3年最低水平。整体来看,全球能源需求旺盛,供应端增量缓慢,四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态,同时,天然气和煤炭供应持续偏紧,能源危机的忧虑给予原油价格有力支撑,但原油价格高涨拖累全球经济恢复的担忧同步存在,预计近期油价将维持高位。

      能化—PTA

      上一交易日,PTA主力合约跌0.39%,收5156,夜盘,跌0.31%。供应端,虹港石化240万吨PTA装置重启出料,福建百宏250万吨PTA装置提升负荷,嘉兴石化150万吨装置重启出料,恒力石化250万吨PTA装置计划已开始重启,另外,恒力3#220万吨PTA装置计划下周检修20天,装置行业利用率提升至84%附近。需求端,聚酯装置提升至80%附近,织机开工率缓慢提升。成本端,原油价格高位运行,但PX涨幅弱于PTA,PTA加工利润快速回升至700元附近的高位。综上所述,随着部分大型装置重启,供应预期增加,PTA呈现累库预期,且现货流通充裕,注册仓单逐步增多,PTA价格下行的可能性加大。

      短纤

      上一交易日,短纤主力合约跌0.74%,收7276,夜盘,跌0.33%。供应端,福建地区节后加大限电动作,经纬、山力纷纷减产,而此前金纶、翔鹭、锦兴已有部分减产,目前福建地区直纺涤短开机负荷降至62%左右,江苏地区,部分工厂如融利化纤、富威尓等有重启动作,但三房巷、华宏、华西村、逸达等主要供应企业暂无恢复动作。直纺涤短负荷已降至70%以下。需求端,上周织机综合开机负荷在55.35%附近,较前个报告期上升6.89个百分点,本周预计织机开工率稳重有升。价格方面,纯涤纱价格跟随短纤上调,库存方面,气温下降,带动冬季家纺、服装、革基布订单环比稳步增长,短纤及坯布库存缓慢下降。成本端,PTA和乙二醇价格回调,成本支撑走弱。整体来看,PTA和乙二醇价格回调,带动短纤价格回调,预期短期价格震荡下行。

      乙二醇

      上一交易日,MEG主力合约跌2.33%,收5481,夜盘,涨0.28%。原料端,煤炭价格下行,成本支撑有所走弱。国内供应方面,煤制乙二醇装置开工负荷维持在44%的低位,哈密广汇环保科技有限公司40万吨乙二醇装置24日产出聚酯级产品,卫星石化160万吨装置目前负荷4成偏上,国内乙二醇开工率略有回升,但整体负荷仍处于低位。进口方面,10月份进口货源明显增多,近期乙二醇码头卸货有所好转,同时区域间调整货源陆续抵港,乙二醇港口库存回升。目前乙二醇港口浮仓仍在15万吨附近,另外部分远洋货仍在抵港中,预计11月上旬港存仍有回升空间。综合来看,乙二醇基本面依然有支撑,但近期煤炭及甲醇价格波动对乙二醇的价格传导作用占据主导,预计价格震荡为主。

      PVC

      上一交易日,PVC触底反弹,夜盘小幅收涨,至9405点;PVC盘面有所企稳;昨日各地区现货跌势放缓,部分地区小幅下调50元-150元,电石送到价持续下调,各地区送到价下调200元-300元/吨;成本端有所走低,但外购电石PVC企业亏损严重;下仍刚需采购开工低位,限电扰动仍存,出口窗口打开,后市关注上游原料变化以及政策端的情况;电石法PVC主流价9820-10400元/吨,PVC华东地区乙烯法10300-11000元/吨,电石送到价7350-7800元/吨;截止10月22日,华东及华南样本仓库总库存16.68万吨,较10月15日降6.32%,同比减少16.31%。;截至上周,PVC整体开工负荷67.71%,环比提升0.84个百分点;其中电石法PVC开工负荷66.96%,环比提升0.55个百分点;乙烯法PVC开工负荷70.48%,环比提升1.92个百分点。

      天然橡胶

      上一交易日,天胶冲高回落,夜盘跌逾1%,至14860点;近期东南亚产区仍然面临局部区域雨水偏多,原料或延续震荡偏强走势;10月天胶进口不及预期,叠加国内库存持续去化对胶价有一定支撑;需求端,下游开工上周小幅走高,维持低位,;短期走势或区间震荡,中长期仍有上行空间,建议等待回调低位布局多单;全乳胶上海报价为13950元/吨,下跌50元/吨;越南3L上海报价为13450元/吨,下跌150元/吨;泰国烟片山东报价为16700元/吨,下跌75元/吨;上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.56%,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.53%;截至10月25日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.31万吨,较上期减少0.26万吨;天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.76万吨,较上期走低0.04万吨。

      


      PP&LL

      上一交易日,国际油价下行,PP、LL小幅收涨;动煤跌势放缓后,煤化工系商品有所企稳,但短期市场情绪或有所反复,继续关注政策走向以及原料价格变化,建议观望或轻仓试多;上周上游企业开工小幅回落,行业整体利润近期大幅下滑,需求端下游农膜、塑编开工回升,但部分工厂仍然受到限电的影响开工不稳,库存累库待需求改善;现货方面,聚乙烯市场价格上涨为主,主力大区开单线型价格下跌幅度在50-200元/吨;中石化华东PP定价部分降200;上周PE国内检修损失量较上周增加,检修损失量在5.5万吨,其中线性损失量在2.42万吨,占总损失量的44%;截至10月22日,国内PE库存环比10月15日增加0.4%,其中上游生产企业PE库存环比增加0.87%,PE样本港口库存环比增加0.7%,样本贸易企业库存环比下降1%。

      有色--铜

      上周五,上海市场电解铜对沪铜2111合约报升水300-450元/吨;广东市场电解铜对沪铜2111合约报升水230-280元/吨;华北市场电解铜对沪铜2111合约报贴水110元/吨到升水10元/吨。北方重要铜精矿运输口岸受疫情影响导致运输受阻,进口废铜量有所恢复,精废价差小幅走扩,废铜替代效应环比增强;冷料供应偏紧、限电检修和防止硫酸涨库隐患共同制约冶炼厂生产,料电解铜产量难有明显恢复;消费方面,废铜替代性增强,分流部分精铜制杆需求,短期内房地产新开工走弱对铜消费影响有限,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,出口订单表现一般,且微薄的利润和限电措施仍影响下游。上周,国内电解铜社会库存增加3900吨,保税区库存下降3900吨。在国务院经济工作会议上,总理提出合理控制煤炭价格,实现软着陆,成本大幅下降的预期缓和,叠加低库存逻辑依然有效,铜价跌势暂缓,近期市场波动加剧,建议场内资金控制好仓位,场外资金维持观望。

      有色--铝

      上周五,上海市场电解铝对沪铝2111合约报贴水40-80元/吨;华中市场电解铝对沪铝2111合约报贴水140-180元/吨;广东市场电解铝对沪铝2111合约报贴水40-80元/吨。山西汛情对氧化铝和矿企的影响处于恢复中,冶炼厂限电一轮又一轮,贵州控产力度增强,河南、山西亦有部分影响,11月北方即将进入供暖季,煤炭需求量增加,料电解铝产量易减难增;消费方面,大幅回调的铝价或促进后置订单释放,但限电措施未完全解除,料下游恢复有限。上周,国内电解铝社会库存增加2.5万吨,保税区库存增加4800吨。我国政府决定合理管控煤炭价格,动力煤有止跌迹象,市场情绪有所好转,激进者可酌情铺底仓,保守者继续观望,待国内电解铝社会库存出现拐点,或供暖季导致铝厂减产增强后,再酌情考虑入场。

      有色--锌

      上周五,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2111合约报贴水10-0元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2112合约报贴水40-140元/吨;天津市场0#普通锌对2111合约报升水20-40元/吨。进口矿量有限,国内北方高海拔地区的矿企陆续进入季节性停产阶段,且南方矿山有限电影响,锌精矿加工费回落,但冶炼厂和港口的矿库存维持在常规水平,料出现矿供应紧张的可能性不大,冶炼厂仍受限电影响,且传统的年底冲量目标转淡,料锌锭产量恢复缓慢;消费方面,限产影响北方镀锌消费,广东地区的压铸锌合金出口订单有所恢复,氧化锌板块依然受制于汽车产销量下滑的影响。上周,锌锭社会库存下降3700吨,保税区库存增加600吨。我国政府表示将合理管控煤炭价格,锌价止跌回升,同时,欧洲能源问题未解决,且有扩大的可能,锌价企稳后,进行区间操作。

      有色--铅

      上周五,上海市场电解铅对沪铅2111合约报贴水30-20元/吨,再生铅多以贴水出货。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,原生铅可交割品牌企业检修密集,安徽地区部分再生铅企业处于停电换产线阶段,供应量下降;消费方面,下游处于消费淡季,多维持刚需采购。上周,铅锭社会库存下降6300吨。有色金属集体修复前期跌幅,铅的抗跌性强,但上涨空间亦有限,建议维持观望,待供应端恢复后,再逢高沽空。

      农产品--豆粕

      美豆周五上涨,受助于出口需求强劲的迹象。美国农业部(USDA)周五公布,民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆,2021/2022市场年度付运。国内方面,9月大豆进口大幅回落至同期中间水平,或意味着需求放缓。油厂压榨量继续回升处于同期较高水平。油厂豆粕库存继续回落处于近年同期偏低水平,下游生猪养殖亏损大幅收窄,肉杂鸡养殖亏损收窄。港口大豆库存大幅回落仍处于同期次高水平。国家统计局近日介绍3季度经济运行情况时指出,三季度末,生猪存栏43764万头,同比增长18.2%,较2季度末下降0.33%;其中,能繁殖母猪存栏4459万头,同比增长16.7%,较2季度末下降2.30%。中国饲料工业协会数据显示,2021年9月,全国工业饲料总产量2627万吨,环比下降3.5%,同比增长2.7%。从品种看,猪饲料产量1099万吨,环比下降1.7%,同比增长19.9%;蛋禽饲料产量262万吨,环比下降2.3%,同比下降11.9%;肉禽饲料产量768万吨,环比下降4.3%,同比下降14.4%;水产饲料产量340万吨,环比下降11.2%,同比增长15.9%;反刍动物饲料产量124万吨,环比增长4.6%,同比增长4.1%。现货方面,连云港3600,跌50。

      农产品--油脂

      美豆油跟随美豆收高。马棕周五上涨,因其他植物油价格上涨带来支撑。加菜籽周五涨跌互现,因供应低迷,投机和技术性买盘提振近月合约。压榨利润仍然很低,但农户惜售油菜籽作物,为价格提供支撑。国内方面,豆油库存周比降5.7%,棕榈油库存周比降11.2%,菜油库存周比降3.7%。现货方面,广东棕榈油10220,涨90,张家港一级豆油10660,涨170。

      农产品--棉花&棉纱

      上日,外盘ICE棉花小幅上涨1.3%,连续多日上涨,创近期新高,因预期需求强劲。国内棉花震荡运行为主。

      美国农业部(USDA)出口销售报告显示,10月21日止当周,美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增36.08万包,较前一周下降8%,但较前四周均值增长6%。

      美国农业部公布的10月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估为8713万包,较9月预估的8668万包上调4.5万包。

      中美贸易关系不断出现缓和的迹象,美国作为我们纺织服装最大的出口国,这有利于我国纺织服装的出口。

      从国内目前的收购来看,2021年棉花总产量预计为568万吨,同比下降4.5%,经多方了解,国内产量或有进一步调低的可能。

      新疆籽棉收购价格保持稳定,新疆籽棉收购价保持在10.5元/公斤附近,折棉花成本25000元/吨。

      总体来看,短期多空交织,但市场的焦点在籽棉收购价格上,预计籽棉回落空间有限,这支撑价格。

      农产品--白糖

      上日,外盘ICE原糖下跌1.8%,巴西降雨有助于提升甘蔗产量,进而施压于糖价。

      Unica称,巴西中南部地区10月上半月糖产量较去年同期下滑56%,至114万吨,降幅大于预期。

      一家生产商机构表示,印度本年度可能生产约3050万吨糖,较之前的预期低1.6%。印度糖厂协会(ISMA)在6月份表示,糖厂预计将在2021/22年度生产3100万吨糖。

      中长期全球主逻辑仍然是原油上涨,巴西减产,需求恢复,全球去库存,国际糖价下跌空间有限。

      从国内来看,短期国内库存处于同期高位,供给较为充足。9月份国内进口87万吨,创今年最高月度进口量,20/21榨季进口633万吨,同比增加258万吨,进口数据超预期利空。

      但中期来看,北方甜菜糖减产,国内制糖成本提升,国内回落空间有限。

      总体来看,国内外倒挂,基差为负,估值中性偏低;新榨季北方甜菜糖减产,中期驱动向上。

      农产品—苹果

      上日,郑州苹果期货震荡运行,因大宗商品大跌拖累,消息面保持稳定。

      近期,从苹果收购,好货价格表现较为强势,达到6元/公斤,这提高了仓单成本。

      从全国来看,2021产季供应总量充足,预计总产量超过4500万吨,比上一年小幅增长。由于全年气候异常,优果率、好果率可能偏低。

      综合各种因素,2021产季红富士苹果收购价格总体低于去年,但优果率下降,导致仓单成本上升。

      农产品—生猪

      现货市场:周末全国生猪价格小幅下跌,多数地区企稳,部分地区价格下跌。全国均价为16.04元/公斤,较上周五下跌0.11元/公斤,跌幅0.68%。根据农业农村部信息发布,30日菜篮子价格指数下跌0.23%;其中蔬菜价格指数下跌0.79%,畜产品价格指数上涨0.28%。

      周末现货市场上涨乏力。10月大肥存栏稀缺,养殖户扛价惜售,屠宰企业被动提价收购。天气逐渐转凉,屠宰企业加工率不断提升,库存冻肉持续下降,消费端主要以鲜销为主,改善情况较好。进入11月,规模场产能或能恢复释放,就目前的市场需求来看,需求端改善有望稳定,腌腊高峰还未到来,冬至前后需求或能持续向好。

      期货市场:上周五生猪期货主力合约出现回调,尾盘收跌3.52%至16705点,基差至-305点,持仓4.52万手,较前日增加。

      整体来看,11月初规模场商品猪上量正常出栏,供应端有所增加,消费端需求改善或能稳定向好,预计11月价格将先抑后扬。长期来看,至明年一季度,生猪供给增加的长期趋势仍存,且进口冻品库存充足,短期内出现的供给缺口后续将补齐。目前生猪价格较大的反弹,将暂缓行业的产能调整进度,产能调整压力延后,可关注03合约压力。短期来看,快速上涨后,近期期现或都存在回调压力,建议先等待回调企稳后,可逢低买入多单。注意资金管理,设置好止损。 

      农产品—鸡蛋

      现货市场:周末全国鸡蛋价格整体下跌0.1-0.3元/斤,全国鸡蛋均价为4.90元/斤,较上周五下跌0.20元/斤,跌幅3.92%。自10月低点以来,鸡蛋价格上涨23.37%。10月产地新开产蛋鸡减少,导致小码货源有限;淘汰鸡淘汰量正常,待淘母鸡数量有限;货源供应偏少。库存方面,各个环节库存有限,余货不多,依旧随采随销为主。

      需求来看,市场对高价鸡蛋消化一般,高价走货略显迟缓。临近双十一,电商平台囤货几乎完成。产地内销尚可,鸡蛋最近涨价较多,批发采购较为谨慎,预计短期内继续上涨乏力。

      期货市场:上周五,主力2201合约开盘震荡走低,最后收跌1.68%至4445点,基差905点。最近3个交易日,JD2201已下跌6.60%。

      整体来看,最近天气转凉,消费端需求保持稳定,各环节库存较低,11月鸡蛋产量较10月或小幅提升;但最近鸡蛋涨幅较大,下游高价走货放缓,采购较为谨慎。预计鸡蛋期货短期震荡回调,建议短线可波段参与,注意资金管理,设置好止损。 

      农产品—玉米

      现货市场:周五,据卓创资讯统计,全国玉米均价为2599.75元/吨;较前日上涨5.25元/吨,涨幅0.20%。北港平舱价为2650-2660元/吨,较前日上涨30元/吨,南港成交价为2840-2860元/吨,较上日上涨20元/吨;受运费、烘干等成本增加影响,北方港口新粮集港成本居高南下,因南港需求转好,使得北港与产区玉米价差扩大,产生贸易利润,北港库存持续下滑。南北港口价差小幅缩窄,受海运费不断攀升的影响,南北港理论贸易利润小幅减少,北港玉米仍有外运。南方港口受北港收购价持续上涨、港口到货偏少,且多以合同粮居多及现货供应紧张等提振,贸易商报价心态坚挺。

      期货市场:上周五,大商所玉米2201主力合约夜盘收涨0.77%至2630点,10月以来涨幅4.78%;CBOT玉米主连收涨1.11%至569美分/蒲,10月以来上涨11.08%。

      整体来看,10月新作玉米收割因天气原因有所延后;玉米质量也有所下降,优质玉米价格小幅抬升;加工企业库存不多,短期内存在补库需求;运输烘干等成本上涨,支撑最近玉米价格走强,但11月中旬后随着新粮陆续补充市场,价格存在一定的回落预期。后续上市量逐步增加,市场运力恢复,玉米供应格局相对宽松将对价格形成下行压力。短期来看,玉米价格上涨趋稳,重心上移。建议暂时观望,注意资金管理,设置好止损。

      风险提示:以上信息仅供参考,不作为入市建议;投资有风险,入市需谨慎。
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