猎鹰解期：期货主力品种交易建议早评7月28日

　　股指：白马领衰   股指持续观望

　　最近两日，国内白马股出现集体下挫。尤其是大权重白酒板块大幅下挫，银行板块持续下跌，对市场情绪形成较大的拖累效应。从基本面上，并无消费、银行板块大幅下跌的动力。但是受到市场风格极端情绪影响，尤其是基金排名，导致“机构追逐”热点情绪，与外部互联网巨头共振，白马集体下挫短期对市场情绪形成较大的影响，股指持续观望。

　　操作建议：股指观望

　　国债：现券波动加剧   国债转为观望

　　随着月底临近，银行间方面，市场利率持续走高，尤其是短期利率，隔夜shibor持续在2%以上。市场层面上，现券利率在昨日出现急剧拉升现象，即便期货收盘之后，现券利率仍然持续上行。从央行的层面来看，降准更多的体现货币精准调控，而非泛泛的货币投放。现券利率的大幅波动将会导致国债大幅波动，国债观望。

　　操作建议：观望

　　贵金属：美联储会议临近 白银持续走弱

　　周二晚间，COMEX金银期货震荡下跌。COMEX8月黄金期货报1799.8美元/盎司，上涨0.1%；COMEX9月白银期货报24.649美元/盎司，下跌2.6%。国内夜盘方面，沪金2112主力合约报379.16元/克，上涨0.65%；沪银2112主力合约报5256元/千克，下跌1.07%。

　　周二晚间，美元指数进一步下行，但随着本周美联储7月会议临近，金银维持震荡偏弱走势，白银弱于黄金。前期美联储已开始就购债缩减操作细节有所讨论，并对通胀关注度上升。故现阶段偏高的通胀水平将使美联储倾向于更早的边际收紧，未来实际通胀即使维持高位也难再推高通胀预期金银比或震荡走强。若未来就业改善的大趋势仍延续，疫情反弹影响未扩散，实际利率将易涨难跌，贵金属中期料持续承压。

　　操作上建议：以逢高布局金银空单为主。

　　焦炭焦煤：供给驱动 双焦走强

　　周二夜间，焦炭2109低位开盘，震荡上行，报收2900.5，上涨27.5，涨幅0.96%。供应端国家以及山西省内环保督察组检查违规生产，焦企开工率下滑明显，日均产量下降。需求端，钢厂铁水产量也有下降，然供应推动预期较强，期货盘面偏强震荡，警惕高位回调压力，多单止盈。

　　周二夜间，焦煤2109低位开盘，震荡上行，报收2178，上涨24，涨幅1.11%。煤矿复产不及预期，开工率偏低位。蒙古通关开放，但短期日通关量较少。焦企利润水平尚可，按需采购为主。期货盘面偏强震荡，建议短线操作。

　　动力煤：高位整理 警惕压力

　　周二夜盘动力煤期货09合约高位窄幅盘整，报收895.8，跌0.36%。周边市场风险加大，大面积下跌。受到需求旺季影响，电厂日耗维持高位，库存走低。政策面加快煤炭市场调控，警惕前高阻力。操作建议：日内短空操作。

　　铁矿：铁矿低位整理 前期阻力加大

　　周二夜盘铁矿09合约低位整理，报收1129，跌0.53%。钢厂减产加快，利空炉料需求，铁矿价格承压。周边市场波动加大，美联储进入议息会议时间。操作建议：短空思路操作，远期多成材空炉料对冲操作。

　　螺纹钢：或转跌

　　昨日晚间螺纹钢期货价格小幅震荡，略有走弱。昨日Mysteel统计的线螺成交量14.19万吨，天气原因导致成交继续下滑。供需面来说，上周供应继续减少，根据Mysteel的统计，螺纹钢、热卷、线材、中厚板四大品种产量950万吨，为2021年4月以来的最低当周产量；Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量335万吨，为2021年3月以来最低周产量；但模型计算的钢材生产利润由负转正。减产支撑利润远月利润好于近月主力。我们认为基本面供需双减，原料或塌陷，价格或转跌。仅供参考。

　　铁合金：需求较差 风险上升

　　锰硅：昨日夜间黑色系小幅回落。政策面对于锰硅供需均有所压制，前期内蒙限电导致供应骤降，但上周供应有所恢复导致价格回落。从锰硅的产业链来说，锰矿6月进口量仍然处于历史同期高位，锰矿港口库存攀升，矿这边仍然过剩；锰硅的生产受到限电影响，但预计最紧张的时候已经过去，南北方锰硅生产利润均较厚，北方超过千元利润；下游钢企利润也有所恢复，但钢材生产也受到限产的长期影响，上周螺纹钢产量创下3月以来新低。建议投资者观望或轻仓沽空为主。

　　硅铁：昨日夜间黑色系小幅回落。由于动力煤价格高，导致自产电生产硅铁成本超过电网成本，但盘面硅铁利润仍然较厚。需求面政策面对于钢厂的限产开始发力，也将影响硅铁的需求，根据Mysteel统计，上周高炉开工连续三周下降，钢材四大品种产量创下4月以来新低。硅铁利润较高，建议逢高沽空为主。

　　豆类：天气担忧加剧 美豆冲高回落

　　周二CBOT大豆期货市场大多期约连续第二个交易日上涨，因为美豆优良率大幅下滑，天气持续干燥对市场形成支撑。盘中期价一度冲高，尾盘回落。最终11月期约收高1.75美分，报收1359.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡上行，空头平仓推动价格。盘面减仓上行，市场依然是交易美豆天气因素。操作上短线操作。

　　油脂：油粕套利平仓 美豆油回落

　　周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆油卖豆粕的套利解锁。12月期约收低1.16美分，报收62.91美分/磅。受此影响，连豆油高开低走，重心抬高。

　　周二BMD毛棕榈油期货上涨1%，这也是连续第三日上涨，主要是受到芝加哥以及大连植物油市场走强的提振。马来西亚棕榈油产量低于预期，同样对价格构成提振。10月毛棕榈油期约上涨46令吉或1.05%，报收4,429令吉/吨。受此影响，国内连棕油高位震荡。

　　周二ICE加油菜籽期货市场收盘略微下跌，当天大部分时间油菜籽价格处于上涨态势，尾盘走低。1月期约收低1.40加元，报收879.50加元/吨。 夜盘菜油震荡收涨，市场补涨。随着油脂价格的走高，高位多头平仓盘开始出现，随着交割前月的临近，市场移仓或开始，高位波动加剧。短线操作。

　　养殖：生猪期货偏弱震荡 鸡蛋受现货提振上涨

　　周二，生猪期货偏弱震荡，主力LH2109交易区间18310-18520元，跌近0.3%。生猪现货总体稳定，个别地区小有涨跌。从基本面来看，近期出栏的大体重猪占比连续减少，出栏均重亦数周下降，表明国内大猪供应压力亦有所改善，但需求总体上相对平淡，市场走势较为纠结。后期关注春季的仔猪成活率下降是否导致进入8月后出栏减缓，进而带来供需面的改善。操作上，中线关注调整后做多机会。

　　周二，鸡蛋期货上涨近0.6%。现货多地上涨0.1-0.3元/公斤不等。目前现货季节性上涨迹象显现，多地表现偏强，且多数产区库存不足1天，后市现货料易涨难跌。国内产蛋鸡存栏处于偏低水平，后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响，产蛋鸡存栏预计小幅回升，但仍将处于偏低位置。而期货相对现货升水偏低，后期现货继续强势表现或使得盘面显得低估。操作上，轻仓做多。

　　玉米：现货回温 激进者短多

　　周二夜盘小幅震荡，交易区间2564-2578元/吨，涨0.4%。近期山东深加工到车较少，当现货率先反弹，带动其他地区企稳。北方港口因部分缺货，今日反弹60元，报2570-2600元/吨。整体上，目前华北上量减少，东北贸易商仍有一定余粮，而南方继续偏向替代性谷物，供需充足，但价格处于偏低水平，贸易商出货意愿较低，加之台风烟花将推进华北产区，带来一定新作的不确定性，助长玉米反弹。操作上，震荡思路为主。激进者短多交易。

　　棉花：美棉收涨  减产担忧支撑

　　周二，美元下跌利多，且担忧短期产量，美棉收红。12月合约上涨0.63美分，涨幅为0.7%。美元下挫带来提振。市场担忧得州过量降雨影响棉花生长。美棉生长优良率为61%，同比增加12个百分点。但是现蕾率落后。郑棉夜盘小幅震荡。国内储备棉投放继续全部成交。拍储成交持续良好。美棉价格仍处于高位。操作上建议多单继续持有。

　　白糖：原糖下挫 天气影响仍待评估

　　周二，原糖冲高回落，天气影响不及预期。10合约较上一日下跌0.07美分/磅，跌幅为0.38%。巴西霜冻天气影响不及预期，因霜冻地区已经基本完成收割。不过压榨数据来看，7月上半月，南巴西糖产量为294万吨，同比下降2.8%。对糖价下方起到支撑。郑糖夜盘高位震荡。外盘走低带动下，预计郑糖价格重回5600点一线。短期市场分歧较大，产业席位和投机席位争夺激烈，糖价波动加大。操作上建议短线交易为主。

　　苹果：上涨驱动不明显 苹果宽幅震荡

　　周二，苹果期货小幅上扬。主力合约AP2110宽幅震荡，收5905元，较上一交易日涨0.25%，持仓29万手，与昨日大致持平。旧季苹果方面，持货商出货积极，但采购商偏谨慎，产区总体交易一般。山东烟台纸袋80#以上红富士现货价格大概2.3元/斤左右，与昨日大致持平，与前期相比略有下滑0.1-0.2元/斤。由于目前的价格对于走货而言带动效果不明显，预计后期出于库存压力仍有下降的可能。新季苹果方面，根据市场调研结果，预计今年新季数量同比或略有增加。早熟果上市增加苹果供应，而嘎啦的价格明显低于预期，叠加今年部分客商收购信心不足，可能会拉低后期晚熟苹果的开秤价格。总体来看，苹果价格向上的驱动因素不明显，后市易跌难涨。操作上建议逢高做空。

　　花生：旧作较弱 花生大幅下挫

　　周二，花生期货大幅下跌。主力合约PK2110震荡下行，收9172元，较上一交易日下跌2.34%，增仓0.8万手，持仓7.3万手。前期受到天气炒作及资金面的影响，带动盘面大幅上扬，上涨之后市场逐渐回归理性。旧作方面，购销比较清淡，7月27日全国油料米平均价格大概在8733元/吨，与上周相比略有下调。新作方面，河南花生正处于春花生的结荚期以及夏花生的开花下针期，此轮强降雨对于产量最大的南阳、驻马店地区影响或不及预期，但仍需关注降雨持续时间及产区天气波动。由于旧季基本面仍然较弱，新季花生受天气影响程度或不及预期，花生大幅回落。市场等待新作上市，产区天气对花生的影响有待评估，操作上建议花生暂时观望。

　　原油：关注上方阻力 油价反弹空间或有限

　　由于新冠病毒感染病例增加，美国向西班牙和葡萄牙发布了旅行警告，美国疾控中心将对西班牙的旅行警示提高到最高级别。美国驾车旅行高峰季节，炼油厂需求增加，美国石油学会数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存4.131亿桶，比前周减少470万桶，汽油库存减少620万桶，馏分油库存减少190万桶。技术面，原油价格近期或维持偏弱格局，关注上方阻力情况。操作建议：等待反弹遇阻做空机会

　　橡胶：胶价短期维持震荡运行

　　目前国内多数轮胎企业虽运行稳定，但是整体开工维持相对低位水平。考虑当期高温限电、季节性强降雨等因素影响，轮胎厂家可生产能力短期内难有新的提振表现，弱势局面近期仍将延续，价格方面亦是趋弱运行。橡胶产区产量供应逐步进入旺季。技术面，RU2109在13700附近遇阻回调，短期维持12500-13700区间震荡运行。操作建议：震荡思路操作。

　　PTA：基本面偏暖  PTA高位震荡整理

　　周二夜盘延续整理。PTA装置检修时有发生，负荷维持偏低水平，而下游聚酯及织机开工较高，原料刚需相对平稳，当前基本面中性偏暖，油价连续反弹利好成本，但加工费偏高弱化驱动，PTA上行仍有一定牵制，关注油价走势及检修情况。建议多单冲高注意止盈。

　　聚烯烃：需求支撑不足  盘面偏弱震荡回调

　　周二夜盘延续弱势。本周标品排产比例回升，供应偏紧格局缓和，而部分下游受天气影响开工下滑，需求支撑力度不足，高价货源成交受阻，石化去库速度较慢，加之股市风险外溢，烯烃市场偏弱震荡回调，但在原料暂未明显松动情况下，成本对调整空间或有制约，关注现货成交情况，建议震荡思路。

　　甲醇：延续下行   甲醇减仓操作

　　夜盘甲醇期货主力MA2109合约收盘2623元/吨，较上一交易日跌幅2%，减仓8万手，持仓87万手。外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货固定价参考商谈在340-355美元/吨，东南亚地区少数甲醇装置仍在停车检修，转口船货仍在陆续商谈中。国内进口甲醇船舶被动推迟到港卸货时间，而贸易商以及下游稳固从公共仓储提货，华东库存明显下降。封航结束后，华东库存或将稳定增长，累库时间后移，对沿海形成压力。操作建议：单边谨慎操作。

　　以上行情仅供参考风险自负