【市场表现】

　　昨日A股探底回升，沪指3400点失而复得，创业板指早盘一度跌近2%。白酒引领大消费反弹，周期股大幅降温。上证指数收盘涨0.4%报3441.86点，深证成指涨0.35%报13966.79点，创业板指跌0.01%报2921.34点。两市成交额8432.7亿元；北向资金实际净卖出近50亿元，此前连续三日净买入。截至周一(5月10日)，A股融资融券余额为16642.91亿元，较前一交易日的16584.75亿元增加58.16亿元。

　　期指方面，昨日三大股指期货涨跌互现，IH整体表现较强，但IC整体现跌势，IF、IH期货合约基差整体走阔，IC合约基差收敛，成交量和持仓量均较前一日上升。

　　期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交集中在5000点，持仓相对分散，看跌期权成交集中在5000点，持仓集中在5000点，沪深300指数在5000点博弈力量强。成交CPR为1.22，持仓CPR为1.55，看涨期权维持活跃。HV30波动率16.22%，小幅增加0.18%，历史波动率已经下降至较低的位置，远月期权合约波动率维持左偏形态，近月期权波动率维持常态，期权市场对近月的悲观情绪相对较弱。

　　【消息面】

　　昨日A股探底回升，两市上涨家数2532家，涨停家数为84家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应偏好。

　　昨日第七次全国人口普查结果公布，全国人口共计14.1178亿，较2010年增加7206万人，增幅达到5.38%，年平均增长率为0.53%，打破了之前负增长的传言，但面临着一些结构性的问题，如生育率下降、老龄化程度加深等问题，人口结构性的改变将带来资本市场结构性的变化，人均年龄从10年前的30到如今的38岁，投资风格或偏向于权益类资产而减配刚需的地产类。昨日公布PPI与CPI数据，4月PPI同比上涨6.8%，涨幅较上月扩大2.4个点，超过预期，工业消费品价格在原材料价格上涨的带领下上涨，近期大宗强势上行，预计5月PPI同比或继续上行。4月CPI同比增长0.9%，较上个月扩大0.5个点，环比降幅收窄，国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳，其中生猪生产恢复，猪肉价格继续下降。中国央行在第一季度货币政策执行报告中称，全球大宗商品价格上涨或阶段性推升中国PPI，输入性通胀风险可控；美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对中国的影响有限。国内央行再度表示通胀可控，美联储的多位官员也认为讨论减码宽松为时过早，货币政策边际收紧的预期有望下降。

　　【操作建议】

　　长期来看，人口结构性变化带来的投资偏好改变有望使得权益资产的配置占比提升，PPI仍未见顶，但央行对通胀的担忧有限，市场对货币政策边际收紧的预期或下降，投资者继续持有多IC空IH的头寸。

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