[期债主要观点]

　　昨日，国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%。银行间主要利率债收益率上行1-2bp，中短券调整幅度较大，10年期国开活跃券200215收益率上行1.14bp，5年期国开活跃券200212收益率上行2.25bp；10年期国债活跃券200016收益率上行1bp，5年期国债活跃券200013收益率上行1.75bp。公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日有200亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元。银行间资金面收敛，主要回购利率明显反弹，隔夜回购加权上行逾40bp报在1.9%附近。

　　资金面方面，昨日反弹比较明显，前一日隔夜跌破1.5%后，大行低位出资意愿减退，因此资金价格转向，但从供给情况来看，整体供给仍较为充裕。叠加央行在公开市场逆回购操作维持稳定连续，“两会”将至市场心态也比较稳定。后续来看，短期流动性可能维持稳中偏松，跨季压力或将在月中缴税后才逐步显现。

　　全国政协十三届四次会议3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。根据安排，十三届全国人大四次会议将于今日召开。上午人大开幕会议上的政府工作报告是重要的关注点，将会公布的今年经济社会发展目标，赤字率安排，地方专项债券发行额度，对财政政策和货币政策的表述等。预计政策基调将延续中央经济工作会议精神，大概率仍会保持积极财政政策和稳健货币政策，需要关注有关疫情期间临时性政策退出的表述，以及关于新目标的措辞。

　　国际市场方面，隔夜欧美国债收益率大幅上行，昨日10年期美债收益率报在1.46%附近，但美债对于国内期债市场的影响不必过度悲观，中长期看可能反而利好。近期国内债市对美债攀升逐渐表现出钝化，因中美经济与宏观政策存在周期性错位，中国市场利率水平率先重估，提前反映和消化基本面及政策变化的影响，利率短期不会快速上行。中长期看，如果美债压力推动风险资产重定价，风险偏好回落反而在情绪上可能利好期债。昨夜国际油价涨幅超5%，美油4月合约涨5.06%报64.38美元/桶，布油5月合约涨5.12%报67.35美元/桶，主要由于欧佩克+代表称，沙特决定将在4月维持自愿减产规模100万桶/日，后续仍需警惕大宗商品价格对债市的影响。

　　整体来看，今日重点关注“两会”的措辞变化，期债的短期逻辑尚未改变，多空力量比较均衡，后续消息面变化可能给短期行情带来驱动。操作上，建议配置盘可以介入，交易盘可暂时观望，关注政策信号传达后市场的情绪反馈。

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！