[期债主要观点]

　　昨日，国债期货全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债收益率小幅下行，中短端表现略好。10年期国开活跃券200215收益率下行1.5bp，5年期国开活跃券200212收益率下行2.75bp；10年期国债活跃券200016收益率下行1bp，5年期国债活跃券200013收益率下行1.5bp。公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日无逆回购到期，当日净投放100亿元。主要回购利率多数上行，银存间隔夜质押式回购加权利率上行逾40bp至1.94%附近，但仍在2%下方，非银机构拆借可跨月的七天期资金压力也不大。

　　昨日早盘，期债小幅低开，随后受资金宽松及A股通胀交易缓解影响，期债情绪有所改善全线转涨，日内行情依然延续近期阶段性的震荡走势。

　　资金面方面，在税期因素扰动下，机构融出心态谨慎，但央行公开市场仍维持逆回购操作维稳态度明确，资金整体仍平稳偏宽，流动性压力不大。后续须密切关注国内政策的走势，政府的经济目标以及对于目前经济、通胀的态度尤为关键，两会及政府工作报告是接下来政策方面的重要观察窗口。基本面方面，主要关注近期外贸数据，海外疫情进一步改善后，生产恢复带来的出口替代与需求推升带来的出口增长，这两个力量的博弈可能对后续我国出口方面带来新的变化。

　　海外方面，昨日美国较长期国债收益率再创下一年新高，美股昨夜低开后快速走低。开盘20分钟，道指最深跌近363点或跌1.1%，标普500指数最深跌1.8%；鲍威尔讲话开始后，黄金、白银、美股均自低位大幅反弹；收盘前50分钟，道指和标普相继转涨。听证会上鲍威尔再次确认联储的承诺，将保持当前的超低利率和QE购债，直到经济复苏有实质性的进一步进展为止。后续仍须关注海外风险资产表现对国内市场的情绪传导，海外经济刺激落地情况也须跟进。

　　整体来看，在大宗商品价格上涨趋势仍存的情况下，叠加年内全球经济复苏前景，通胀预期易升难降，期债在短期或继续偏弱震荡。但经过阶段性调整后长端利率目前具备一定的安全边际，建议暂时观望，配置盘逢低位可以适当介入。

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