中财期货早评：螺纹钢行情如期高位下跌，高位试空继续持有

　　近期推动螺纹钢价格上涨的动力有短期因素和中期因素。短期因素主要指的是反季节性特点的需求。我们认为，判断市场短期需求变化的可靠指标是现货市场的成交情况。现货市场成交活跃代表着需求旺盛，现货市场成交清淡意味着需求不佳。这一指标与螺纹钢期货价格之间的密切关联在此轮上涨行情中得到多次体现。12月7日、12月9日、12月10日，全国237家建筑钢材贸易商成交量分别为27.49万吨、23.67万吨和24.34万吨，这三天的成交量远高于近期日均成交量19万吨左右的水平，更是远高于去年同期日均成交量17万吨的水平。

　　实际上，对比历年数据可以发现，在传统消费淡季现货市场出现如此活跃的成交情况是相当罕见的。

　　【价格研判】：不过通过跟踪发现，当前RB2105合1约较现货价格贴水200元/吨左右，而历史同期的5月合约期货价格贴水幅度普遍在500元/吨以上。也就是说，与历史同期相比，当前RB2105合约存在高估嫌疑，估值差异在300元/吨，结合盘面基本符合前期研判思路不变盘中不再追多，高位空单轻仓持有等待行情进一步明朗，周四公布库存是否继续累库再做加仓计划具体点位操作群中公布。

　　中财期货早评：铁矿石高位试空继续持有

　　新口径全球发运总量3244.9万吨，环比增加284.9万吨；澳大利亚发运总量1830.6万吨，环比增加261.7万吨；巴西发运总量686.4万吨，环比减少16.5万吨。非主流发运总量727.9万吨，环比增加39.7万吨。澳洲至中国发运总量1430.9万吨，环比增加60.6万吨。

　　45港铁矿石库存总量12362万吨，环比周度降库42万吨。年底澳洲发运冲量明显，库存反季节性低位去化，反应出当前需求的韧性较好。大商所发布通知，自昨日起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货各月份合约上单日买卖开仓总量不得超过2000手。12月以来，交易所连续三次调低交易限额，从05合约的10000手到5000手，再到全部合约的2000手，在成交量和持仓量方面起到了一定缓解交易过热的作用。

　　【价格研判】：在四季度国内外需求强劲的拉动下，供应端没有较大增量的前提下，铁矿石价格单边强势上涨至千点之上，价格涨幅大速度快，频频引发监管及产业链上下游广泛关注，交易所政策干预频现，然而，作为全球性的大宗商品，即便中国是第一大进口国，目前也无法完全取得其定价权。考虑到中期及年度的铁矿石供需矛盾，以及持续优化的平衡表。群中周一行情高点布局试空思路不变在趋势行情未展开前轻仓持空关注洗盘后的压力测试及港库库存表现再做加仓计划，具体点位操作群中公布。

　　中财期货早评：焦煤焦炭如期高位止盈反手试空继续持有

　　焦煤：国内炼焦煤市场稳中偏强。产地方面，山西吕梁炼焦煤市场全面提涨。柳林地区低硫主焦煤继续上调20元/吨，高硫主焦煤价格上调20-30元/吨；离石地区主流矿井高硫瘦煤价格上调100元/吨；兴县地区气煤价格上涨15-25元/吨不等。国内部分煤矿年底有停产减产情况，产地供应紧张让少数煤企有月底前再次提涨意愿。 需求端，部分区域路段因受天气预警影响，焦化厂到货情况有所延缓，而在高利润加持下焦企对原料刚性需求无法减缓。

　　焦炭：现货方面，山东、河北地区主流钢厂已接受焦炭第10轮涨价，意味着本轮提涨基本落地。焦价近两轮提涨到落地节奏明显加快，预示焦炭供需关系依然偏紧，不排除后期仍有提涨的可能。目前，焦化利润丰厚，焦企生产积极性仍高，发货同样积极，不过，近期找车难度增加，汽运费上涨明显，焦化企业和钢厂之间运输稍有受阻，导致焦化厂库存有所累积，而钢厂库存下降明显，高炉铁水产量仍在相对高位，钢厂焦炭库存可用天数不足14天，较去年同期下降1.6天左右，钢厂仍有一定补库空间。需要注意的是焦煤焦炭在经过前期如此大的涨幅后即时现货提涨但与期货贴水空间仍较大，盘中周一止盈多单不再追多，顶点5%仓位试空焦煤焦炭在昨日大幅下跌后短周期洗盘关注整体黑色资金氛围以及洗盘承压情况再做加仓具体点位操作群中公布。