中财期货早评：螺纹钢热卷短周期技术回调接近尾声多单继续进场

　　基本面：本周247家样本钢厂日均铁水产量为253.47万吨/天，环比下降2.48万吨/天。国内铁水产量回落，但绝对值仍处于高位。高炉开工率及产能利用率分别下降0.65%、0.93%，高炉开工率基本与去年持平，而高炉产能利用率较去年同期大幅增加，同比增加5.02%。45港日均疏港量降幅较大，环比下降12.96万吨，下降幅度为4%。整体而言，四季度国内钢厂高炉新增产能投放较为集中，叠加海外钢厂复产，铁矿石需求维持高位。

　　库存方面，本周45港总库存为1.22亿吨，环比下降243.4万吨，连续五周去库。从品种结构方面看，粉矿库存下降107万吨，球团库存下降37万吨，块矿库存下降47万吨。

　　【价格研判】：螺纹钢需求季节性走弱，上周表观需求小幅走强，终端仍具有韧性。但上周成材的上涨与自身基本面关系有限，更多是被原材料裹挟，原材料的不断抬升，令钢材的成本重心不断上移。唐山钢坯周末累跌40元至3640元/吨。就操作上来说短周期技术回调接近尾声在政策还未出现明显变化前4000下仍可进场多单热卷05合约由于前期涨势高回调的力度也会比螺纹钢强多单看向4250左右，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　中财期货早评：铁矿石港口库存得到优化05合约多单继续进场

　　全球第二大铁矿石生产商淡水河谷(Vale)下调供应预期，进一步加剧忧虑。这家巴西矿业巨头最近下调其2020年产量预期，并下调明年产量目标。与此同时，11月巴西对世界其他地区的出口降至6个月低位。

　　大宗商品公司CRU高级分析师Erik Hedborg周五表示，中国强劲的经济表现和基础设施刺激计划导致需求激增，令本已处于低位的库存下滑，并导致市场供应趋紧。与此同时，来自澳大利亚和巴西等铁矿石大国的海运供应也有所减少。

　　据世界钢铁协会(World Steel Association)的数据，澳大利亚占2019年全球海运铁矿石供应总量的58%，其中很大一部分出口到中国。巴西占23%。

　　【价格研判】：钢铁协会组织中国宝武、沙钢、鞍钢、首钢、河钢、华菱钢铁和建龙等钢铁企业召开铁矿石市场座谈会，就近期市场运行等问题进行了研讨。与会企业一致认为，当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面，大幅超出钢厂预期，资本炒作迹象明显。

　　全国45个港口进口铁矿库存为12203.20，较上周降243.4；日均疏港量306.15降12.96。分量方面，澳矿5800.40降55.8，巴西矿4067.10降10.8，贸易矿5958.20降67，球团727.11降37.37，精粉1029.02降51.996，块矿2323.82降47.08，粗粉8123.25降106.95，受益于发运量的减少和钢厂的持续补库，铁矿石港存持续小幅下降，库存结构得到优化。

　　总体来看，对中长期铁矿石的供需维持紧平衡的观点不变，近期由于矿价持续上涨，大商所于12月4日发布风险提示函，提醒各方加强风险管控，大商所上调保证金水平，可能导致市场流动性下降，抑制市场情绪，但基于目前钢厂的高利润及补库需求，仍将对铁矿的价格产生向上支撑的作用。结合期货盘面多单960一线继续进场操作，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　中财期货早评：焦煤焦炭仍然存在上行动力多单继续进场

　　焦煤：上周五高位回落后，焦煤期货早盘直线下挫，最低跌破1500元/吨，02、03合约跌幅超5%。

　　在煤炭市场整体供不应求的情况下，动力煤带动焦煤及焦炭期货上涨。但郑商所调整动力煤保证及及手续费后，发改委要求煤炭采购价格不得超过640元/吨，电厂进口煤(除澳洲)采购全面放开，不得限制通关，令动力煤暴跌牵累焦煤。

　　进口煤方面，因疫情影响，12月蒙煤日均通关106车，较11月日均通关571车差距较大，且运费伴随上行；目前进口焦煤卸船及通关难度大，需关注近期是否有政策变动。结合盘面多单依托1470一线继续进场，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　焦炭：基本面来看，上周，焦炭供需两端数据均呈下滑趋势，全国100家独立焦企产能利用率为79.22%，环比下降1.32个百分点，与去年同期基本持平，去产能以及环保力度加大致使供给端产能利用率下降；247家样本钢厂高炉日均铁水产量为243.47万吨，环比下降2.48万吨，仍高于去年同期近20万吨，需求端持续回落压力仍存，但降速缓慢，具有一定韧性。库存方面，焦炭库存自11月中旬以来有小幅累库，但在各地去产能不断推进以及下游需求保持高位的情况下，尚未形成有效累积，上周转为降库，整体库存压力不大。

　　整体来看，焦炭供需偏紧的基本面暂未发生明显改变，累库压力暂时不大，第八轮提涨落地，部分焦企仍有提涨预期。受环保影响，部分焦企供应仍有收缩。同时，山西省再度发布落实压减落后产能通知，叠加年底河南、河北去产能任务落实概率较大。下游钢厂虽然利润极低，但开工维持高水平。整体来看，焦炭市场仍存上行动力。结合期货盘面多单依托2460继续进场操作，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　中财期货早评：沪铜复苏预期渐起多单继续进场

　　伦敦金属交易所(LME)周五公布数据显示，伦铜库存再度回落，至146,325吨，刷新两个半月低位。

　　上海期货交易所公布数据显示，九月中旬以来，沪铜库存自193,347吨高位震荡下滑，截至12月11日，库存降至82,092吨，刷新六年多低位，区间累计降幅达58%。

　　COMEX铜库存继续下滑，至79,715短吨。此前，该交易所铜库存回升至82,504短吨，刷新一个多月低位。

　　【价格研判】：当前铜基本面支撑仍存，市场关注焦点更多在于其金融属性。上周五受欧央行加码宽松的消息刺激，铜价大幅上涨，虽然随后多头获利了结铜价冲高回落，但整体宏观氛围仍然偏暖，市场对于经济复苏的预期向好在全球流动性宽松的背景下，美元弱势将利于铜价偏强运行。同时，历史低位的库存水平将为铜价提供上涨弹性。关注后续拜登政府财政刺激政策的出台情况，结合盘面铜02合约继续在57600-57400之间进场多单操作，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　中财期货早评：沪锌表观消费支撑价格配合板块拉升出现新高

　　本面来看，锌供需矛盾并无进一步变化，当前海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国北方高纬度地区矿山因天气影响提前停止生产，在冬储的背景下国内锌矿供应仍面临挑战。进入12月，全国加工费持续下调使得冶炼利润严重挤压，冶炼厂生产积极性受打击，从各冶炼厂12月排产计划看，湖南及云南地区炼厂预期内检修，而市场普遍传闻减产的炼厂，12月产量排产正常。另外当前锌锭库存仍在回落，由此可以看出刚需消费依然存在。

　　【价格研判】：后续若锌锭产出下滑，社库仍有减少的预期，同时或引导进口锌流入。整体看锌供需面变化不大，宏观乐观预期下，如果无明显利空因素冲击，锌价易涨难跌，仍将保持高位运行，前期多单持有再出现新高后上调保护至21000，新单关注21200一线进场操作，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。

　　中财期货早评：沪镍如期走高多单继续进场操作

　　上周欧美政府加码宽松政策，市场情绪偏强，加之国内外新能源汽车利好消息不断，在资金推动下镍价大幅上涨，沪镍主力合约周涨幅达9.77%。本周末2020年气候雄心峰会线上举行，各国在气候雄心峰会上提出新承诺，或利于加快新能源汽车发展进程。

　　上周国内镍铁成交价格重心上移，国内大部分镍铁厂低价出货意愿不足，当前国内镍铁厂亏损严重，加之镍矿供应紧缺，镍铁厂陆续减产，预计高镍铁价格可能迎来一定反弹。近期硫酸镍价格持续走强，硫酸镍需求表现较好，中国精炼镍库存(包括保税区)已经连续8周下滑，国内镍豆升水维持高位，精炼镍现货表现偏强。

　　【价格研判】：当前镍铁不锈钢产业链偏弱、镍豆新能源产业链偏强，但镍铁价格对精炼镍影响已经相对较小，且镍矿短缺逐步显现、镍铁厂陆续减产，而需求端镍豆消费强劲，三元材料产量持续攀升，短期300系不锈钢继续减产幅度有限，精炼镍整体消费表现尚可，镍价下方依然存在较强支撑，结合盘面沪镍02合约如期大幅走高，前期多单继续持有上调保护，短期130000整数关口多单继续进场操作，更多操作会员群中提示，中财期货期堂数据。