贵金属

　　(观望)

　　黄金

　　(观望)

　　市场对疫苗带来的乐观预期下降，主要是美国疫情加快回升，且开始体现到经济数据的承压上，当周首申人数小幅回升至74万人，10月零售销售环比0.3%不及预期。财政刺激的推进速度不及预期，财政部从美联储取回CARES法案下尚未使用的部分资金，主街贷款工具的使用情况不佳，并不意味着货币政策边际收紧。短期资金流出黄金，金价震荡，考察伦敦金1850美元/盎司的支撑，相应沪金在395元/克附近，美国感恩节假期休市，交易预计清淡，建议观望。

　　白银

　　(观望)

　　伦敦银跌2%收于24.17美元/盎司，金银比价小幅回升至77。市场风险偏好下降，通缩预期略有增加，美国疫情对经济的打压盖过了疫苗带来的乐观预期，风险资产波动增加，短期白银震荡。

　　能源化工

　　(观望)

　　原油

　　(看涨)

　　油价继续受益于新冠疫苗预期的提振，连续三周回升。新冠疫苗消息继续提振市场信心，继辉瑞疫苗之后，Moderna公司公布疫苗有效性达到94.5%，辉瑞公司在周五表示已向美国FDA提交新冠疫苗紧急使用授权申请，这表明距离新冠疫苗推广又进了一步，尽管大规模使用仍需时日。但当下美国市场需求的状况仍有可能转弱，美国Gasbuddy软件一项调查显示今年感恩节有出行意愿的用户仅有35%，较去年的65%大幅下滑。与此同时，美国单日新增病例再创记录新高，加州在内的部分州升级封锁措施以应对激增的病例。此外，市场等待OPEC+推迟放松减产的决定落地，目前市场普遍预期是推迟三至六个月。近期媒体曾曝出阿联酋可能考虑退出OPEC的消息，尽管随后被辟谣，也表明OPEC+内部对于未来协议的调整可能并非没有阻力。短期受疫苗预期的提振，预计油价维持震荡偏强的走势。

　　LPG

　　(观望)  

　　PG2012合约近期在3650-3450元/吨的区间内弱势运行，持仓逐渐切换到PG2101合约。华南地区天气炎热需求疲弱，现货价格下滑到3300元/吨上下，码头进口利润亏损。考虑到下周当地气温较高和进口气到港量较多，我们预计华南现货价格还在坑底徘徊，直到12月天气转冷后需求启动。山东地区民用气和醚后碳四现货价格中枢稳定在3150元/吨和3050元/吨，由于华南现货大跌使得山东-华南两地价差收窄，盘面上最便宜可交割品切换回华南液化气。以周五夜盘收盘价测算，PG2012和PG2101合约基差在-250元/吨左右，估值中性略偏高，盘面上也暂时缺乏向上或向下驱动，我们预计PG期价低位震荡。不过考虑到12月需求回升和进口气到港量下滑的预期，目前绝对价格处于低位的PG期价在未来一个月内可能在现货上涨的带动下还有一波小反弹，长线做空可以耐心等待。

　　沥青

　　(观望)

　　沥青现货价格近期以持稳为主，Bu2012合约对现货的升水幅度逐步下降。炼厂厂库仓单数量在过去一周里增加了6.3万吨，在一定程度上缓解了持仓量与仓单存量不匹配的矛盾。沥青基本面在未来或将边际上走弱，社会库存下降的速度预计将放缓，原因在于供给仍处于高位，而需求边际下降的概率较大，随着气温的下降和雨水的增多。我们预计短期沥青期价可能维持偏弱震荡走势。

　　燃料油

　　(看涨)

　　船燃市场的需求在逐步恢复，低硫的裂解价差和高低硫价差均在稳步上升。INE低硫此前注册了4090吨的仓单，于周四注销掉1600吨。本来就不多的仓单，突然又少了一块，跟SC1809在交割前的一幕是有些类似的。无论事情朝什么方向演绎，低硫的供应是不缺的，现在国产量每个月已经到达80-90万吨。最终无非是将盘面价格推到一个溢价较高的程度，仓单才好大量生成。对于接仓单的人来说，虽然低硫仓单有6个月的有效期，但是舟山每个月的消费量近40万吨，也无需过于担心，预计可能是贴水交割。

　　甲醇

　　(观望)

　　近期现货流通货源紧俏助推甲醇期现货价格联动上涨，与此同时，下游烯烃产品的集体涨价明显打开了甲醇市场的向上空间。目前甲醇市场处于交易预期阶段，冬季国内天然气限气以及伊朗货源减量预期支持1月合约成为强势合约，短期内预计甲醇期价将继续偏强运行，但需关注下游承受力边界。

　　塑料

　　(看涨)

　　近期LLDPE期价延续上涨势头，PE进口减量尤其是LDPE进口减量预期令市场推涨情绪高涨。目前石化库存维持低位，下游刚需维持稳定，现货成交反应出的中下游接货意愿尚可，短期内进口量偏低将对PE市场形成支撑，中期则需关注国产货源增量的冲击。

　　聚丙烯

　　(看涨)

　　近期低库存以及供需紧平衡的现实进一步驱动PP期价上行。目前PP粒料拉丝的排产比例处于中等偏低水平，标品拉丝延续供需紧平衡格局，期现货联动更是强化了此轮价格上涨。目前PP供需基本面依然相对健康，短期预计PP期价延续高位运行，边际上建议重点关注PP粒料拉丝的排产比例以及下游工厂对高价原料的接受程度。

　　苯乙烯

　　(看跌)

　　近期苯乙烯期价开始触顶回落，现阶段驱动价格回落的利空预期主要来自两方面，一是下游PS装置因成本压力停车检修增多，需求减量预期影响接下来的供需预期；二是阿贝尔的重启与唐山旭阳的新装置投产稳步推进。前期苯乙烯产业链利润分配失衡刺激了国内供应加快释放以及需求减量，短期内苯乙烯市场仍处在消化利空阶段。

　　PTA

　　(观望)

　　TA期价小幅反弹，主要是受到原油价格反弹的支撑。从供需基本面来看，供需矛盾仍然较大，织机开工率继续小幅下滑，国内内贸订单接近尾声，外贸订单出现毁单现象，且海外疫情使得后续订单的不确定性仍然较大，终端需求缺乏持续性改善使得下游补库谨慎，聚酯库存出现累积。随着检修结束，PTA供应压力也将随之上升，加工费受抑制，短期PTA价格反弹仍然需要成本抬升去配合，预计将维持弱势。

　　乙二醇

　　(观望)

　　EG期价反弹，港口库存回落，对现货价格构成一定支撑。近期新装置进入投产阶段的装置较多，但部分煤制装置进入检修，供应增量暂时有限，但长远来看，新增供应将增加供应压力，特别是在需求改善的持续性较差的情况下，织机开工率连续两周回落，需求支撑有限，预计EG短期仍难以突破区间盘整的格局。

　　PVC

　　(看跌)

　　随着现货价格的暴涨，下游压力陡增。听闻已有下游大厂计划降低开工负荷。大体上我们认为PVC已进入多头赶顶行情。可能会在未来两周内出现本轮上涨的顶点。建议投资者逢高逐步布局V2105的长线空单。

　　玻璃

　　(观望)

　　上周玻璃期价走势偏强，生产企业库存继续缩减。近期北方地区气温没有明显的降低，大部分地区还是比较适宜房地产建筑施工，从而延缓了室外工程施工的时间，此外京津冀等地区环保措施对室外施工的限制也不明显，整体来看北方地区赶工订单的延续时间超出预期，对厂家库存有明显的消耗促进作用。南方地区厂家也继续以去库存和稳定价格为主。短期玻璃基本面对价格仍有支撑，价格拐点尚需等待。

　　纯碱

　　(观望)

　　上周纯碱期价走势较弱，厂家库存继续明显累积，现货市场成交氛围偏弱。纯碱厂家限产执行情况不佳，对整体产量影响有限。下游需求端买涨不买跌心态，对纯碱采购较为谨慎。目前纯碱市场继续供需对峙，现货报价较为混乱。短期纯碱期价难有明显起色，预计01合约继续在【1500,1550】元/吨区间弱势震荡。

　　橡胶

　　(观望)

　　海南产区会从12月中下旬开始陆续停割，云南产区从11月下旬步入停割期，即便后续天气始终处于正常状态，要弥补前期产量缺口也基本不可能。此外，目前疫情影响尚未消退，国内浓乳加工利润仍高于全乳胶，原料胶水分流趋势没有改变，也会制约交割品产量的提升速度。整体来看，在针对天气端的炒作告一段落的情况下，市场也逐渐回归了理性。虽然多头逻辑较之前有所弱化，但全年交割品减产已是定局，盘面下方仍有较强支撑，交割前01合约或在14000元/吨附近运行。

　　纸浆

　　(观望)

　　纸浆12-1的反套近期最高走到过-190，远远超出了我们之前的目标价。考虑到流动性的问题，建议投资者反套止盈。至于单边则暂时建议观望。

　　农产品

　　(观望)

　　棉花

　　(观望)

　　上周公布的美棉出口数据不佳，出口及装船环比下滑，欧美疫情形势愈发严峻，尽管疫苗消息激发市场乐观预期，但就目前美国疫情惊人的上升速度，疫苗的紧急使用短期内对疫情形势的影响可能有限，控制措施仍可能被迫实施，下游需求仍堪忧。且目前正处于北半球新棉收获上市期，季节性供应压力也将逐步显现。国内下游纺织市场整体偏弱，即期生产利润仍处于亏损状态，后续新增订单不足，织厂坯布出货变慢，下游对原料采购仍谨慎。纺织企业产品端库存累积，但仍处于低位，这将对纱布价格形成支撑。在上游成本高企及下游产品库存仍偏低的影响下，郑棉短期料还将在14000附近震荡反复，但上方14500及以上将面临新棉套保压力较大。

　　白糖

　　(看涨)

　　ISO上调2020/21年度全球食糖供需缺口至350万吨，主要因泰国、欧盟等主产地减产令供应前景收缩。目前巴西压榨已进入后期，出口供应将减少，而北半球泰国、俄罗斯、欧盟预计产量下滑，印度虽预期增产，但出口补贴政策迟迟未能出台，若想无补贴出口，则国际糖价需升至17美分以上，ICE糖价短期料维持坚挺表现，继续关注印度出口政策动态。

　　国内现货价格持续下滑，成交季节性偏淡。11月下旬，广西糖厂进入集中开榨期，目前集团新糖报价5210-5280元/吨，基差持续收窄。大量进口糖浆令国产糖销售受到挤压，四季度进口糖到货量也较大。但目前盘面价格远低于广西糖含税生产成本，连甜菜糖大多都无法套保，且外糖15美分左右折配额外进口成本4800-4900，内外价差已大幅被压缩，外糖坚挺将帮助限制国产糖下行空间。短期而言，郑糖基本面向上驱动力不足，但下方空间也有限。从长期来看，目前糖价属于估值低位，存在做多价值。

　　豆一

　　(观望)

　　农户售粮进度仍旧缓慢，叠加近期东北产区雨雪天气影响大豆购销，短期市场现货供应偏紧；港口进口分销豆商检严格，也进一步为国产大豆带来利好。不过上周中储粮北安和绥棱直属库发布暂停收购大豆的公告，令豆一盘面明显下跌。今年国产大豆新豆产量增加；时近年底各方资金压力将陆续体现，个别贸易商为回笼资金降价销售大豆；后期粮源施放将对价格产生打压。

　　豆油

　　(观望)

　　因国内及出口市场对豆油和豆粕需求强劲，导致美豆压榨增至新高。10月份美豆压榨预估上调至530万吨纪录水平。而南美因强烈饲料需求开始进口美国大豆，以及南美的干旱天气，皆利好美豆价格。美国出口销售净增近期减少，但仍高于预期，成本端持续利好豆油价格。而需求端，国内饲料用油以及春节备货导致的较高提货量使得高压榨情况下，豆油库存继续下降至历史低位，故助推上周豆油价格突破8000点高位。但是近期出口检验及装船情况良好，后续国内大豆到港预计持续高位。而01合约也至临近交割，预计短期受到棕榈油跌幅影响将会高位震荡，但受到国内冬季豆油需求强劲，库存低位的影响，底部支撑较强，基本面仍旧偏多思路对待。建议投资者观望。

　　豆粕

　　(看涨)

　　国际市场，虽然美国大豆出口有所放缓，但上周NOPA数据显示美国10月大豆压榨量为历史单月最高，叠加南美大豆产区干燥天气担忧仍在、产量前景存在不确定性，CBOT大豆上周继续上涨，逼近1200美分。国内豆粕涨幅不及外盘和油脂，主要原因在于人民币升值；同时国内大豆到港量较大，油脂需求强劲且存在收储支撑，国内部分地区豆粕胀库，买油抛粕套利使得盘面明显表现为油强粕弱。不过CBOT大豆上涨为豆粕提供成本支撑，生猪存栏持续恢复，豆粕未来需求总体良好。未来继续重点关注南美天气及大豆生长情况。操作上，前期多单可继续持有，目前价位谨慎追高。

　　菜油

　　(观望)

　　上周菜油期价随着油脂板块的强势走势突破10000，盘内最高达10024元/吨。豆油和棕榈油的强势走势间接支撑菜籽油价格。国内方面，中加紧张关系限制菜籽进口量，随着国内菜籽开机率的下降，菜油库存继续走低，其长江沿线菜油库存低于五年均值，菜油价格获支撑；油脂整体库存处于较低位置，支持菜油整体维持高位偏强运行。但受到市场对棕榈油后续印尼B30政策担忧影响，且部分资金对01合约移仓换月影响，在突破高位后预计油脂短期将技术性回调，建议投资者观望。

　　棕榈油

　　(看跌)

　　上周受到主产地马来西亚棕榈油产量走势继续下滑，SPPOMA数据显示11月前15日产量下滑16%，且当地暴雨预计将持续到12月底，以及疫情导致劳动力缺乏化肥等影响，市场预计11月棕榈油产量将继续下降，助推棕榈油价格突破7000点。但受到需求方面，印度因排灯节备货结束进口需求锐减，ITS数据显示11月前15日马来出口下滑14%，且市场对印尼levy迟迟不提高，B30政策是否能继续实施的担忧导致上周五棕榈油高位回调。预计短期棕榈油将高位回调，但受到中印棕榈油超低库存影响，下方空间不会过大。建议投资者前期多单可逢高获利了结，中长期油脂受到节日需求以及超低库存支撑，基本面仍旧偏强，建议买家暂时观望。

　　有色金属

　　(观望)

　　铜

　　(看涨)

　　交易所库存下降，上期所库存下降，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存上升。国内终端需求环比改善，基建类环比转好，消费类继续恢复，叠加涨价刺激的下游补库存，国内显性库存去化速度加快。海外疫情愈发严峻，海外铜需求恢复的节奏受阻，外需短期恢复节奏受阻，内强外弱的基本面背景下，进口窗口开启，预计海外库存将继续流入国内，保税区库存预计将继续增加。宏观角度，短期利多因素继续发酵，但需要警惕货币政策的边际转向信号。总体上看，短期宏观预期与基本面均支撑铜价上行，建议多头策略为主。套利方面，继续关注内外盘正套以及国内跨期正套。

　　铝

　　(观望)

　　上周铝价继续震荡走强，库存延续小幅去化节奏。未来一段时间消费端预计大概率维持平稳，供应压力尽管在缓慢增加，但总体来看压力不算大。在铝锭库存拐点没有显现之前，现货价格预计依然有支撑。近期金属整体走势偏强，全球疫苗提升明年通胀预期。短期建议观望为主。

　　锡

　　(观望)

　　上周锡价以震荡走强为主，随着矿石价格的上涨，下游有一定抵触情绪。锡锭价同样上行，现货市场看涨情绪较强，消费端逐步进入淡季目前表现相对乏力，心态整体较为谨慎。锡价预计以震荡走势为主。

　　铅

　　(看跌)

　　上周，在宏观面利好以及供给端受到扰动的共同作用下，铅价明显反弹。供给方面，在铅价低位回升后，再生铅冶炼利润明显修复，供应压力有所增加，上周五内蒙暴雪影响部分冶炼厂货物运输，但预计影响偏短期。需求端，旺季过后电动车需求逐步转弱，铅蓄电池消费转淡，暂无亮点出现。本周库存继续录增，后续累库压力仍存，基本面角度对铅价支撑力度有限，需警惕冲高回落的风险。

　　锌

　　(观望)

　　上周锌价录得6.1%的涨幅，除宏观面利好外，供给端的扰动也进一步推高了锌价。在当前锌精矿供应偏紧的情况下，市场对矿端扰动非常敏感，上周陆续传出Gamsberg矿因矿难停产以及墨西哥一矿山因疫情停产，加之部分冶炼厂传出下个月有检修计划，刺激锌价突破前高。需求方面，天津大邱庄环保限产阶段性结束，但难以扭转旺季过后的需求转弱。累库压力仍存，但矿紧预期仍是现阶段对锌价的强力支撑，短期内锌价或高位震荡。

　　镍

　　(看涨)

　　国内高镍矿港口库存加速去化，国内镍铁厂利润进一步承压，预计边际产能退出速度将加快，印尼镍铁显著放量增长前，国内可流通镍铁仍将呈紧平衡，钢厂对镍铁价格的打压预计较为有限。需求端分两块，国内300系不锈钢库存回升，供需阶段过剩矛盾难以解决，不锈钢自下而上的负反馈仍然较强，但不锈钢价格大跌之后，下游补库需求或被激发，一定程度将缓解这种矛盾。镍-新能源产业链需求总体超预期，新能源汽车产销恢复，带动三元材料企业备货，国内镍豆库存下降。市场在不锈钢与新能源上博弈加剧，预期差进一步扩大。考虑到宏观预期反复，短期镍价震荡恐将加剧，我们认为向上支撑更强，策略上继续推荐逢低做多。

　　不锈钢

　　(观望)

　　原料端成本支撑依然较强，印尼镍铁充分释放之前，国内可流通货源难见充足，虽然钢厂阶段性打压废不锈钢价格，缓解亏损压力，但由于废不锈钢供给相对有限，价格继续被压缩的空间有限。不锈钢市场供需矛盾依然严峻，在打压原料的弹性相对有限后，钢厂承担利润收缩带来的减产压力，预计11月-12月国内300系钢厂将普遍降低生产负荷。终端需求并不弱，短期不锈钢价格大幅回调之后，终端与贸易环节补库需求将会释放，市场供需矛盾或阶段缓和。综合来看，我们认为短期不锈钢主力期价将超跌反弹，如果宏观及商品市场多头情绪升温，这种反弹有望延续，策略上继续推荐逢低做多，套利方面，空不锈钢多镍逐步止盈。

　　黑色金属

　　(观望)

　　动力煤

　　(观望)

　　上周港口现货价格仍有上涨，但幅度较小，期价则受预期影响出现快速的回落。

　　北方港煤炭库存继续略有上升，意味着供给有小幅增加。而如果考虑到后续的季节性旺季，目前的累库幅度是比较温和的，并不至于拖累现货价格有明显下跌。而目前更需要关注的问题在于年底前进口煤通关额度能否出现放松，带动港口库存更快上行。

　　从绝对价格角度考虑，当前的现货价格已经处于政策调控的区间，进一步上涨将面临很大的政策风险。在短期基差明显走阔的情况下，短期先行观望。

　　焦炭

　　(观望)

　　上周焦炭价格涨后平稳，期价震荡数日后于本周下旬上涨，涨后盘面价格升水于现货。

　　本周焦炭去产能预期持续加强，15日安阳市对全市4.3米焦炉启动零点行动逐步落实产能淘汰；山西长治、运城等地逐步落实淘汰，且近期省内环保检查较为频繁，部分焦企开工受限。而孝义地区或由于采暖季以及民生等原因，暂未对全市4.3米焦炉淘汰采取进一步行动，预计淘汰计划延后。短期华北地区淘汰落后产能仍有较强预期，至年底国内淘汰落后产能仍有3000万吨左右计划。

　　焦价提涨第七轮落地后，焦化利润进一步扩张，未在淘汰名单的焦企基本维持满产。当下钢厂利润持续扩大导致铁水产量下滑较为缓慢，但焦炭库存的累积也表明近期焦炭去产能的边际影响有减弱趋势。重点跟踪后期去产能动态，等待成材需求季节性转差后关注05合约做空机会。

　　焦煤

　　(观望)

　　上周焦煤价格小幅上涨，受山西环保以及蒙煤疫情影响，盘面价格上扬，基本平水于现货。

　　近期由于山西地区矿难频发，全省于月初开展为期三个月的煤矿安全整治行动。同时，省内部分地区环保检查较为频繁，煤矿以及洗煤厂开工率均有不同程度下滑，低硫主焦供应偏紧。另一方面，受焦炉关停影响，焦煤总体销售有所下滑，部分配煤煤种出货放缓。此外，蒙古国内新冠疫情加重，口岸已不允许蒙古司机留宿，蒙煤通关量有下滑预期。

　　目前除优质主焦煤相对紧缺外，多数配煤出货已有放缓趋势，叠加焦企焦煤库存已基本补至高位，煤矿焦煤库存出现小幅累积。短期在焦化去产能逐步落地背景下，焦煤需求相对较弱，焦煤价格进一步上行将会受阻。

　　螺纹钢

　　(观望)

　　上周钢材价格继续大幅上涨，热卷期现货价格也开始出现补涨。而库存的大幅下降对于现货的带动作用明显，1-5价差也在继续快速回升。

　　长材库存的降幅虽然环比有所收窄，但依然明显快速去年同期的水平，测算螺纹周度表观消费量仍在430万吨以上。需求持续的时间和强度已经很超出市场此前的预期。华东地区需求的强劲以及由于进口钢坯下降和杭州市场穿水螺纹检查导致的现货偏紧也带动了华东地区钢价的强势上涨。此外，近期华北钢厂也一定程度上受到秋冬季环保限产的影响，即便钢材现货利润还处于比较丰厚的水平，高炉产能利用率还有小幅下滑。电炉现货利润也处于比较好的状态，不过增产的空间相对有限。

　　10月房地产数据公布后，加强了市场对于建材需求强劲的预期。虽然土地购置面积依然同比负增长，但新开工和商品房销售面积均出现了比较不错的增长。也意味着在资金监控收紧的情况下，开发商依然会采取加快周转的方式来提升销售和资金回笼。同时，在下半年开发商资金有所缓解的情况下，明年上半年不排除出现拿地的小幅回升。房地产上行驱动虽受限制，但需求依然具备韧性。近期制造业和外需还处于比较理想的状态，热卷的补涨也带动了钢价的整体上行。从季节性规律看，北方地区现货价格接近顶点，下一步市场将考验北材南下增加后能否对华东市场形成压力。等待05合约基差收敛后，关注阶段性偏空的机会。

　　铁矿

　　(看涨)

　　上周铁矿石期现价格均大幅上涨，1-5价差也迅速走扩，钢矿比价开始回落。期价的迅速上涨尚未明显转变高基差的状态，修复基差的动能也是近期拉动矿价的因素之一。铁矿石基本面并没有出现很大的变化，拉动矿价的核心因素还在于市场对此前相对悲观预期的修复，以及临近12月后开始的基差修复。本周受环保限产影响，高炉产能利用率有小幅的回落，但港口矿石疏港量依然处于320万吨以上的高位，钢厂依然存在一定的冬储补库需求。而鉴于目前长流程钢厂较高的利润水平，以及环保限产整体影响有限，高铁水产量大概率也将持续。临近年末，港口库存累积的压力并不大。当前影响市场的核心因素还在于下游成材的需求。虽然北方开始出现大范围的雨雪降温天气，但华东现货市场还维持强势，市场并未开始交易需求下滑和北材定价。而由于高炉依然维持较好的利润，不排除矿价进一步上冲挤压成材利润。而在今年成材的高供应之下，需求一旦出现回落，累库的压力也比较大。我们建议在接近900元/吨的水平附近多单逐步止盈，能否存在阶段性做空的机会还需要关注需求回落的速度。

　　热轧

　　(观望)

　　上周钢材价格继续大幅上涨，热卷期现货价格也开始出现补涨。而库存的大幅下降对于现货的带动作用明显，1-5价差也在继续快速回升。

　　长材库存的降幅虽然环比有所收窄，但依然明显快速去年同期的水平，测算螺纹周度表观消费量仍在430万吨以上。需求持续的时间和强度已经很超出市场此前的预期。华东地区需求的强劲以及由于进口钢坯下降和杭州市场穿水螺纹检查导致的现货偏紧也带动了华东地区钢价的强势上涨。此外，近期华北钢厂也一定程度上受到秋冬季环保限产的影响，即便钢材现货利润还处于比较丰厚的水平，高炉产能利用率还有小幅下滑。电炉现货利润也处于比较好的状态，不过增产的空间相对有限。

　　10月房地产数据公布后，加强了市场对于建材需求强劲的预期。虽然土地购置面积依然同比负增长，但新开工和商品房销售面积均出现了比较不错的增长。也意味着在资金监控收紧的情况下，开发商依然会采取加快周转的方式来提升销售和资金回笼。同时，在下半年开发商资金有所缓解的情况下，明年上半年不排除出现拿地的小幅回升。房地产上行驱动虽受限制，但需求依然具备韧性。近期制造业和外需还处于比较理想的状态，热卷的补涨也带动了钢价的整体上行。从季节性规律看，北方地区现货价格接近顶点，下一步市场将考验北材南下增加后能否对华东市场形成压力。等待05合约基差收敛后，关注阶段性偏空的机会。

　　在市场中永远做一个诚实而客观的人，既不欺人更不自欺。要真诚的与市场对话，要热爱市场，学会做市场的朋友。要以保障资本为第一目标，要勇于向市场认错，不要为一次判断失误付出不必要的损失。在市场中最重要的是生存的能力，实盘搜索关注每日期报，只要活着就有机会。要在交易的过程中发现乐趣。永远都要相信自己是最好的，在市场中只有你自己才能把握自己的命运