宏观    

　　证监会明确六项重点工作 确保提高上市公司质量“既见声势、更见实效”；国办印发方案对下一阶段深化“放管服”改革优化营商环境工作作出部署；全国农产品加工业发展推进会提出

　　力争到2025年农产品加工转化率提高到80%；10月份中国CPI同比涨幅低于1%猪肉价格连涨19个月后转降；美股三大指数涨跌互现 热门中概电商股普跌。

　　股指期货    

　　短线：经过周一的大涨后，周二A股市场主要指数悉数收跌，其中中小创和科创50指数跌幅较大。盘面上，个股及行业板块跌多涨少，近期的热点板块汽车和家电跌幅居前，周一领涨的科技板块和券商板块领跌，整体来看，获利回吐迹象明显。两市日成交合计环比下降10%，不过依然接近万亿元。沪股通和深股通北上资金流出为主，主要是深股通大幅流出53亿元。期指跟随现指调整，走势疲软，大幅减仓，周一大幅增仓1.6万手的IF减仓1.1万多手，资金依然短线操作。技术上，沪深300至少已经率先向上突破，其它指数除中证500外也呈现多条均线并列向上的强势格局，技术形态良好。消息面上，近期的上涨很大程度上是由于美国大选基本尘埃落定、拜登当选所致。至此，导致7月中旬以来持续盘整的可预期的不确定性因素大幅减弱。短期需要关注的10月国内宏观经济数据的公布情况，预计流动性平稳，经济延续复苏态势的概率较大。

　　中长线：我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，海外疫情影响较小，长期走势乐观。

　　逻辑与观点：导致持续盘整的不确定性因素已经大幅减弱，向上突破是趋势，短线调整不该上涨趋势。建议逢低做多。

　　国债期货    

　　公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，11月10日开展了1200亿元逆回购操作，当日1200亿元逆回购到期，净投放为0。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行14.00bp报2.3330%，7天期下行0.30bp报2.2690%，3个月期上行0.10bp报3.0020%。银行间现券方面，截至10日17：00，10年期国债活跃券200006收益率下行0.50bp报3.2200%，5期国债活跃券200005收益率下行2.50bp报3.0700%，2期国债活跃券200002收益率下行1.87bp报2.8163%。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。

　　统计局最新公布的数据显示，中国10月CPI同比涨0.5%，预期涨0.8%，前值涨1.7%；10月PPI同比降2.1%，预期降2.1%，前值降2.1%。昨日债市低开高走，主要是受疫苗消息叠加外盘风险资产大涨影响，早盘承压，后市受到CPI数据不及预期影响，风险偏好回落，债市收红。后市受到通缩预期影响，短期内债市或仍有阶段性机会。但本周供给压力边际增加，货币政策维持中性，机构跨年资金需求仍然不小，经济修复延续，债市仍然面临压制。

　　逻辑和操作建议：短期仍建议观望或低仓配置

　　棉花    

　　1、隔夜ICE棉花震荡收跌，12月合约收69.93美分/磅，跌0.14美分，涨幅0.4%.受累于USDA利空的报告拖累，报告上调20/21年度全球棉花库存至1.0144亿包，19/20年度库存亦上调至9959万包，主要上调中国和美国棉花产量所致。ICE可交割2号期棉合约库存升至78474包。2、国内棉花市场震荡调整中，基本面多空兼具，一方面皮棉成本仍高企、现货基差走势偏强带来的支撑，一方面进口棉利润较为丰厚拖累棉价。技术上郑棉处于调整态势中，择机偏多思路应对。

　　逻辑与观点：新棉成本高对棉价支撑，产量预期正在发生变化，新冠疫苗成功提振预期需求前景，但内外利润较高制约郑棉，且市场仍在观望等待需求端了再补库的到来，近期观望中等待滚动偏多机会。

　　白糖    

　　隔夜国际ice原糖震荡收跌，3月合约报收14.68美分/磅，跌0.2美分。临池原油大幅上涨的支撑下，原糖仍处于高位震荡态势中，但后期国际糖市供应逐步增加制约糖价，因北半球开启新榨季生产，产量供应和传闻印度出口补贴600万吨，具体补贴额还未落地。USDA的11月供需报告下调美国食糖库存使用比至10.6%。技术上，原糖高位偏强震荡运行。

　　国内糖市价格现货价格继续下滑，低价开始冲击部分需求，但仍未放量，市场仍在等待需求启动同时，供应忧虑仍然制约糖价，一是新糖上市的压力，南方云南和广西产区近几日陆续开始开机生产，一是进口加工糖供应和糖浆供应的压力仍制约糖价。不过内外糖价差在收敛，内糖下行调整空间受限，但关键仍需关注进口糖浆的供应。技术上，主力合约60日线多日失守，整体郑糖走势偏弱。

　　逻辑与观点：巴西未来供应预期偏紧，但印度出口补贴低于预期等等左右国际糖市，且国内进口利润仍在，而甜菜糖供应陆续增加压力和进口量和糖浆剧增拖累价格，不过新糖价破成本和强基差的态势支撑糖价重心上移，操作上观望中偏多头思路。

　　油脂油料    

　　10日中午马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了马来10月份棕榈油供需数据，产量仅172万吨，远低于比三大民间机构的176-177万吨，与MPOA的预估基本持平。本月数据发布后，2020年度末的马来库存进一步下调至140万吨以下，较上月市场预估的160万吨左右出现了进一步的下调，这无疑将对棕榈油的价格形成支撑。而由于国内豆油和棕榈油的基本面也相对坚挺，这将有利于油脂板块继续维持偏强的表现。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+450；张家港01+300；天津24度棕榈油01合约+400，张家港P01+370；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+400。福建沿海油厂进口菜油OI01+500。

　　逻辑和观点：目前市场对于油脂的看涨情绪非常浓厚，油脂/大宗商品指数的比值仍然没有达到今年1月初的高点，相对定价并不极端。棕榈油来说，在11月底以前，马来和印尼都不会出现特别大的压力。在交易上，单纯由于价格较高而试图做空的思路是不可取的。

　　粕类    

　　昨日沿海豆粕价格3140-3260元/吨一线，跌10-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7730-7830元/吨，涨20-50元/吨。豆粕期货价格下跌，豆粕成交减少，总成交9.92万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交增加。

　　隔夜CBOT大豆价格上涨。11月WASDE报告继续调减了美豆单产、产量以及期末库存，且调整幅度超市场预期。USDA预计美豆单产为50.7蒲式耳/英亩，较10月份USDA预估值低1.2蒲式耳/英亩；另外下调阿根廷大豆产量250万吨至5100万吨，维持巴西大豆产量预估在1.33亿吨不变。CBOT大豆价格强势上涨，将带动DCE豆粕价格走强，但目前国内库存仍处高位且尚无大幅下降迹象，人民币汇率持续走强，均会在一定程度上压制DCE豆粕价格。

　　隔夜CBOT大豆价格上涨。11月WASDE报告继续调减了美豆单产、产量以及期末库存，且调整幅度超市场预期。USDA预计美豆单产为50.7蒲式耳/英亩，较10月份USDA预估值低1.2蒲式耳/英亩；另外下调阿根廷大豆产量250万吨至5100万吨，维持巴西大豆产量预估在1.33亿吨不变。CBOT大豆价格强势上涨，将带动DCE豆粕价格走强，但目前国内库存仍处高位且尚无大幅下降迹象，人民币汇率持续走强，均会在一定程度上压制DCE豆粕价格。

　　鸡蛋    

　　昨日蛋价继续普遍小幅下跌，截止11月10日国内蛋价3.1-3.3元/斤。

　　供应层面：开产不多，当前开产对应6月低补栏，未来一个月仍将低迷，气温低，鸡蛋长大用时短，电商促销，小蛋偏紧价格较高。淘鸡方面，由于饲料价格持续攀升，老鸡价格低，部分老鸡养殖户存在犹豫心理，不淘鸡也不敢上鸡，而屠宰企业由于下游走货一般，库存较大，限量收购，因此淘鸡量并不算高，不过近几日由于蛋价下跌，部分地区淘鸡有所增加。开产减少，淘鸡量一般，在产蛋鸡存栏下降，但速度较缓。库存方面，走货依然不容乐观，库存变化大不，处于可承受水平。

　　需求层面：目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观，拿货意愿不高。替代品猪肉下滑速度加快，不利于鸡蛋需求。疫情对鸡蛋需求的不利影响仍然存在。不过双十一电商补贴促销力度空前，电商采购量近期明显上升，这对鸡蛋需求来说是一新的亮点。

　　总的来说，现货方向向上，但短期上涨速度或偏慢，涨幅难太高，主要原因鸡蛋量仍较大，蛋商收货量并未出现减少，供给下降速度刚开始较缓，对蛋价的影响需要时间积累。

　　逻辑和观点：现货疲弱但方向向上，期货近月连续下跌，空间有限。远月因当前补栏较差，鸡龄老龄化趋势，预期较强，主要分歧在于年前淘鸡量多少，当前现货低迷有利远月。操作上建议12-01阶段性做多，套利反套空12月多5月止盈，长线单边逢低多3-5月，但注意仓位管理。

　　苹果    

　　期   货：高开上行，01主力收7291元/吨，价涨141点，成交放量减仓；

　　跨月价差：01-05价差收缩，01、05走强；

　　西部晚熟富士结束，入库较去年相当：西部产区收购入库结束，较往年早半个月左右，各产区入库情况如下：延安产区总体入库8成左右，其中洛川、宜川入库量大，富县相对较少；渭南产区入库8成以上，以白水入库量为主；咸阳产区入库率8成，旬邑几乎满库，彬县、长武较少；庆阳市入库在7成以上；平凉市入库8成左右；运城市几乎满库；西部总体入库情况除局部减产地区不及去年以外，其余地区入库较去年增加。由于地面果较少，有部分冷库开始出库。

　　山东入库进行中，入库量或超去年：山东苹果陆续收购中，预计还有1-2成货未入库，山东各产区入库接近尾声，现在入库量或已达到去年的入库量，入库结束后或超去年入库量；价格稳定80#一二级片红2.75元/斤。

　　全国入库基本结束，西部产区入库量较去年基本持平，山东产区入库量较去年升高，全国总库存或超去年，库存量高叠加走货不快，或对盘面有一定压力；但是山东产区质量差，入库价格较高，入库以客商为主，而且主力合约期价在7000左右，处于相对低位，或对盘面有所支撑。综上所述，结合期货价格，盘面或震荡走势。

　　玉米系    

　　现货综述：国内玉米价格继续回落。截止10日，国内玉米现货指数2440元/吨，下调2元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米收购价为2460-2600元/吨，回落6-24元/吨；辽宁锦州港收购当季新粮的价格为2460-2465元/吨；鲅鱼圈港容重720水分15%以内的二等新粮收购价格为2460元/吨，上调5元/吨左右；广东港口二等粮2540元/吨，下调10元/吨。

　　国内玉米淀粉价格继续回调。截止10日，全国玉米淀粉市场价格指数为3027元/吨，较去年同期2385涨642元/吨，涨幅在26.92%。山东地区玉米淀粉市场主流报价在3080-3180元/吨，部分回落10-80元/吨；河北地区玉米淀粉价格在3090-3180元/吨，下调30-50元/吨；东北地区玉米淀粉报价为2920-3000元/吨。

　　逻辑与观点：现货端价格下探，市场情绪逐渐传导到期货市场。当前供需博弈日益加深，供应端试探性调价为主，预计空间有限。现货市场供应趋紧现象缓解外加需求端阶段性生产满足，现货价格上涨承压。玉米主力合约缺乏关键上涨动力，近期仍以整理为主，但底部依然享有支撑，区间预计在2450-2650左右。

　　红枣    

　　红枣期货小幅高开，震荡收阳，报收于9925元/吨，涨25元/吨。产区交易活跃，客商收货积极，部分好货有惜售心理，行情整体稳定，不同地区灰枣通货价格如下：若羌5-7元/公斤，阿拉尔4元/公斤，喀什产区4-5元/公斤，阿克苏2.5-3.0元/公斤。内地中转市场，新枣货源不断增加，交易氛围好转，客商按需采购为主，一级灰枣新货价格如下：沧州3.75-4.5元/斤，新郑4.0-4.5元/斤。短期来看，收购价格的表现仍然是盘面价格走势的关键，是新产季期货定价的重要参考，另外根据中枣网信息，在图木舒克产区，有企业在托市收购，收购价格为5.5元/公斤左右，当地实际交易价格在4-5.5元/公斤均有，整体来看，托市价格对收购价格形成支撑，现货价格或将维持稳中偏硬格局。

　　逻辑和策略：产地价格出现明显上涨，并且运费涨价，托市政策利好支撑，客商收枣仍以盈利为目的，在压力不显的当前市场赔钱销售的概率较低，市场枣价有望抬头，短期内期价或将偏强运行，操作上建议继续持有多单。

　　尿素    

　　基本面：今日尿素现货大稳小涨，商家对于高价趋于谨慎，短线适量跟进。局部装置短停或检修逐步复产，现货供应微增。农业方面，冬储窗口开启，部分厂家陆续发布冬储政策，工业方面，胶合板厂开工率持续上升，目前处于历史高位。山东地区主出厂价格维持在1750元/吨，河南心连心维持在1760元/吨。内蒙地区目前在1530元/吨。短期内，临沂停气导致胶板厂开工率下滑，现货价格或将小幅回调。

　　今日，国内现货价格震荡上涨10-20元/吨，期货价格高开低走，多单获利平仓，大幅下调，最终收于1725点，主要原因在于现货价格过高导致下游抵触情绪递增，而国内需求仍未能完全启动，导致期货价格大幅下跌。但第四季度中，冬储政策发布使得今年需求仍有预期，且原材料煤炭价格上涨或能支撑现货价格难以深跌。

　　粳米    

　　逻辑:粳米期货RR2101价格震荡，日内区间3562到3584元/吨，波动范围不大。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2012合约成交量1.4万手，持仓减少133手到1.4万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2101区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　镍    

　　宏观：

　　①美国大选落下帷幕，拜登当选有利于稳定全球经济，风险偏好回升；

　　②辉瑞与BioNTech公布研究数据显示，其疫苗阻止了90%的感染，且后期可实现量产。

　　镍矿：

　　镍矿价格仍然强势，新一轮矿山FOB价格上涨，Ni:1.5%镍矿CIF报价至80美元/湿吨，市场传言个别镍铁厂采购成交价至78美元/湿吨，现货市场可流通货源不足，期单亦偏紧。

　　镍铁：

　　华东某特钢厂高镍生铁上周成交价格1160元/镍点(到厂含税)，成交量1000吨。不锈钢厂报价也有继续下压的趋势，华南大型钢厂表示1150元/镍点(到厂含税)不接货，华东亦有钢厂表示接受度1140元/镍点(到厂含税)。

　　电解镍：

　　①新能源持续回暖；

　　②金川仍处于故障抢修期，供应偏紧货源抢手,对沪镍2012合约升水:+6000元~+6400/吨；俄镍对沪镍2012合约贴水:-100~0元/吨，镍豆对沪镍2012合约升水:+150～+200元/吨。

　　价差：

　　①镍板仓单进口亏损2546元/吨，镍板提单进口亏损2243元/吨，免税镍豆提单进口亏6元/吨；

　　②沪镍升水镍铁30元/镍点；

　　不锈钢：

　　2020年11月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计279.64万吨，300系137.28万吨，主要由于华东某钢厂预计11月中旬投产，届时预计有2.5万吨产量新增300系。

　　逻辑：

　　市场主线矛盾从大供应大需求切换至供需双弱格局，市场驱动偏弱。特别是不锈钢市场需求走弱带来的排产走弱以及废钢更好的经济性对镍铁的需求挤压，在10月份钢厂对镍铁的补库量大幅下滑，镍铁厂挺价心态松动。

　　从季节性来看，10月份至次年3月，菲律宾镍矿进口从600万降至150万吨左右，国内镍矿供应量下滑，带来国内镍铁产量的萎缩，在镍矿独家供应的背景下，镍矿价格依然会维持高位或者呈现有价无市状态，成本端支撑仍然存在。镍铁市场基本维持了9月份以来的市场价格，镍铁厂受限于印尼镍铁回流/废钢供应量增加/镍矿库存不足的影响，进入持续减产状态，与钢厂博弈进入白热化阶段。反观需求端，10月至次年2月份，都属于不锈钢排产下滑阶段，对镍的需求进入持续萎缩状态，弱供应与弱需求的背景下，市场震荡阴跌的概率更高，直至出现新的驱动(来自钢厂/不锈钢下游的采购节奏)。

　　铝    

　　10日长江15180涨10升水50，南储15110涨20；隔夜沪铝主力2012报14975涨30，LME铝收盘报1911涨9。

　　基本面方面，氧化铝仍维持低迷，阳极价格持续反弹；电解铝新增投产停滞，产量仍将继续增加；9日SMM铝锭库存报63.5万吨，同比上周四下降1.9万吨，库存持续去化，导致现货供应相对偏紧，现货升水支撑强劲；10月未锻轧铝及铝材出口41.89万吨，环比微降；

　　逻辑与观点：低库存、供需平稳，基本面支撑强劲，现货贸易需求旺盛支撑现货升水，深跌若现货升水企稳可逢低做多。

　　原油和燃料油    

　　隔夜原油继续上涨，WTI原油涨4.92%；Brent原油涨4.69%。API库存超预期下降，以及沙特、伊拉克坚持减产协议，但国际能源署下调油价预期抑制涨幅。API报告显示，美国上周原油库存减少514.7万桶至4.82亿桶。EIA预计2020年美国原油产量将减少86万桶/日，预计2020年美国原油需求增速为-238万桶/日。EIA预计2020年布伦特原油价格40.61美元/桶，预计2020年WTI原油价格38.24美元/桶。据媒体报道，沙特与伊拉克确认将全面遵守OPEC+石油减产协议。高盛将2021年第一季度布伦特原油价格预期从51美元/桶下调至47美元/桶。维多CEO认为，未来几个月油价将升至40-50美元/桶的水平。

　　近期由于疫苗进展，美国总统选举结束后对达成新的经济救助协议的乐观预期，原油及整个金融市场整体氛围较好，再加上API数据向好，OPEC继续释放挺价信息等利多消息提振油价持续回升，不过经历连续上涨后即将到达面临前期压力位，要想突破还需要更多利多提振，所以原油追高需谨慎。燃料油短线可继续试多，关注1880压力。

　　玻璃和纯碱    

　　2020年11月10日中国玻璃综合指数1346.39点，环比上周上涨-0.24点，同比去年同期上涨161.47点；中国玻璃价格指数1396.16点，环比上周上涨-0.66点，同比去年同期上涨176.20点；中国玻璃信心指数1147.31点，环比上周上涨1.44点，同比去年同期上涨102.54点。本周玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业继续以增加出库和回笼资金为主，总体库存继续去化，市场情绪尚可。受到北方地区终端市场需求赶工的影响，近期生产企业库存去化加速。同时贸易商和加工企业的社会库存环比也有小幅的下降。南方地区都比较适宜施工，同时外贸加工企业订单环比也有一定幅度的改善，增加了市场需求的总量。大部分生产企业以执行目前现货价格为主，个别企业零星调整，影响不大。

　　经过金九银十的销售季节之后，生产企业的库存和贸易商及加工企业的库存有了明显的变化。之前较高的社会库存去化之后，从生产企业直接采购的数量环比有了一定幅度的改善，因此十月中旬之后生产企业库存保持了较好的去化速度。目前下游刚需订单保持较好的水平，加工企业采购玻璃原片的速度维持不变。同时值得注意的是北方地区赶工订单也逐步趋于弱化，加之近期部分地区产能继续释放，对后期现货价格构成一定的压力。近期上游原料价格的变化对玻璃企业的生产成本也有一定的调整。

　　塑料    

　　上游：亚洲乙烯780-735，亚洲丙烯890-880，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：聚烯烃期货下跌，市场现货价格平稳。华东地区线性报价7550-7700，PP报价8300-8500。周二，聚烯烃期货小幅下跌，塑料和PP主力盘中高开低走，期货短期回调走势。聚烯烃库存水平偏低给市场带来支撑，但后期新增产能投产，后期供应压力将有所增加，下游市场后期需求预期不高，操作建议保持谨慎

　　逻辑：聚烯烃库存偏低给市场带来支撑，后期新装置投产，供应压力较大

　　橡胶    

　　泰国原料市场白片59.19，烟片61.05，胶水47，杯胶38.2，泰国原料市场价格小幅整理。周一，沪胶继续下跌，华东市场全乳胶价格在12850元左右，泰标混合报盘11300元/吨左右。

　　逻辑：周二，沪胶下跌收盘，主力盘中减仓，市场短期回调走势。原油大幅反弹以及国外疫苗进展利好未能带动沪胶上行，沪胶日内延续近期的弱势表现。沪胶现货基本面变化不大，国内整体库存较高，但交割品库存偏低，后期国外将进入供应旺季，同时由于国外疫情影响，后期下游制品出口存有较大的不确定性。期货市场短期波动较大，操作上建议保持谨慎

　　甲醇    

　　甲醇现货市场价格大幅上涨，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2050元/吨，较昨日价格涨60元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格1990元/吨，较昨日价格涨40元/吨；河南地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格涨60元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格1820元/吨，陕北地区甲醇1820元/吨。现货市场成交情况转好。

　　逻辑和建议：甲醇近期仍然处于区间态势，主要原因是甲醇当前价格相对处于低位，下方的投机性买盘比较旺盛，深跌难度较大，而上涨缺乏直接的驱动因素。后期甲醇的供需面环比可能略有改善，主要是内地部分甲醇装置检修供应环比减少，港口方面仍主要关注后期的到港情况。我们建议对甲醇不要看得太空，可以偏多操作，看内地甲醇价格上涨能否带动盘面上行突破震荡区间。

　　沥青    

　　API原油和成品油库存下降油价延续强势，疫苗预期发酵，以及API原油和成品油库存均大幅下降使得市场维持乐观。本时段山东市场沥青行情震荡回落。中石化暂稳售价，但原油以及沥青期货跌势下，现货市场难以独善其身，期现货商低价大量出售弘润以及科力达合同，带动市场成交重心走低，京博石化高价货交易遇阻，最终从2180元/吨价格跌至2150元/吨。同样受到冷遇的还有主营炼厂旗下沥青，因价差拉大，主营炼厂去库放缓，库存略有累积。市场主流成交价跌50元/吨左右至2080-2410元/吨。另外部分炼厂适度下调开工率，如齐鲁石化日产量下降1300吨至3000吨左右，京博石化关停一套大装置，日产量下降明显。截止目前本周华东市场成交价在2350-2500元/吨之间，本时段华东地区中石化现货价格较上周轻微下降，地炼方面仅中化泉州多次调价，综合来看价格上调100元/吨。本周受原油下跌影响，沥青期货跟跌，低价货物不断放出，炼厂出货不及前期，区内需求清淡，业者多刚需采购为主。目前货物较为充足，炼厂库存小幅上涨，汽运船运发出一般。扬子石化11月4日停产沥青，厂区库存中高位，上海石化10月22日恢复生产后生产稳定。

　　建议依旧保持偏弱震荡思维。

　　PVC    

　　上游：亚洲乙烯770-735，西北电石3000-3250，乙烯价格平稳，电石价格上涨。现货市场：PVC现货价格上涨。华东地区电石法5型报价7570-7700，华北地区电石法5型报价7400-7550。华南地区电石法5型报价7500-7680；周二，PVC期货高开低走，主力盘中大幅减仓，市场多头了结带动期货市场短期回调。PVC外盘强势给市场带来支撑，国内PVC厂家库存偏低，PVC出口贸易增加，但是国内现货高价难以成交，由于成本过高造成下游亏损，国内PVC下游开工下降，PVC期货短期回调，但由于国外供应紧张，期货向下空间或比较有限。

　　外盘价格高位支撑短期国内PVC强势价格，国内出口增加，库存下降，但国内下游需求减弱

　　苯乙烯    

　　11月9日国际原油收盘：美国WTI原油12月期货收涨3.15美元，涨幅8.48%，报40.29美元/桶；布伦特原油1月期货收涨2.95美元，涨幅7.48%，报42.40美元/桶。SC期货报价234.1元，下跌0.5元，跌幅0.21%。原油价格上涨，苯乙烯期货走势偏强，月内进口到货仍偏少，码头持续降库，下游刚需良好，基本面利好强劲，场内人士低价惜售，市场行情抬涨积极。

　　关注原油及苯乙烯产业链基本面信息，预计仍将维持震荡行情。

　　聚酯产业链    

　　昨日夜盘聚酯产业链品种延续反弹态势。隔夜原油继续走强，昨日PTA期货跟随原油反弹，但现货基差较昨日略有走弱，报价较01合约贴水180，递盘贴水185，11月底报盘贴175，商谈贴水185。日内现货成交6000吨左右，成交价落3080-3120自提，远期后点价成交万吨左右。 昨日早间MEG期货震荡上行，本周货基差30－40附近，本周货报3725附近，递盘3720附近，下周货报3740附近。昨日江浙涤纶短纤部分厂家报价小幅上调，交投气氛略有好转，整体商谈重心上移，1.4D厂家主流报价5650－5800元/吨左右，实单商谈重心上移至5500－5650元/吨左右，一单一谈。受到原油走强提振，近两日聚酯产品整体走强，而随着原油和期货的反弹，短纤现货价格也跟随走高，下游拿货积极性有所提升，短期料能继续支撑价格走势偏强，但中期依然不看好PTA和MEG的反弹空间。

　　逻辑及观点：短期受到原油反弹及下游备货需求带动料延续偏强态势，但上涨可持续性依然有限，特别是PTA和MEG受到供给过剩压力依旧较大。

　　液化石油气    

　　API原油和成品油库存下降油价延续强势，疫苗预期发酵，以及API原油和成品油库存均大幅下降使得市场维持乐观。华南主营炼厂及码头供应量均充裕，部分低价货源压制，主营炼厂高价出货不畅，今日主营炼厂大幅补跌，码头低位跌势收窄，低位出货尚可。珠三角主流3300-3470元/吨，粤西主流3350-3470元/吨，粤东主流3070-3500元/吨。

　　广石化跌150元/吨在3448元/吨，合同户提货热情一般。中海油惠州跌100元/吨在3300元/吨，炼厂库存中高位，积极装船下水。码头方面，码头整体供应充裕，周末受低压气低价牵制，价格下行；今日高位补跌调整价差，低位守稳，广州主流成交3350-3480元/吨，珠海主流3470-3490元/吨，下游。西线地区，茂名石化今日跌100元/吨在3350元/吨，炼厂民用气外放量较多。中科炼化今日少量外放民用气。北海炼化高价出货不畅，库存有所增加。广西石化跌100元/吨在3350元/吨，周末装船下水。潮汕地区，区内周边市场低价压制，区内成交小幅走跌，需求一般。

　　进口气，周前期进口气到船较多，但成本支撑下，卖方无意深跌，珠三角比例气3430-3480元/吨，潮汕进口3450元/吨。汕头暹罗、钦州东华、潮州欧华、广州华凯等单位有到船计划。

　　建议保持观望

　　纸浆    a

　　现货方面，日内期货盘面维持窄幅整理，现货银星俄针等品牌小幅跟涨，但下游接货刚需为主。山东地区银星对外报4650元/吨(+30)，南方松对外报4550-4600元/吨，俄针报4650元/吨(+30)，马牌4650元/吨，凯利普4700元/吨；鹦鹉报价3480-3500元/吨，明星报3500元/吨。

　　观点看法：主流原生纸市场保持平稳，但灰板及白板纸市场持续提涨价格，支撑市场对白卡纸市场调价情绪。近期国内消费渐入淡季，下游纸厂订单持续偏弱，多交付前期订单为主，开工维持稳定，生产以消耗场内自身库存为主，对外采购意愿较低，而企业成品库存也有所累积。当前现货市场成交整体较差，持续减弱的需求或难以支撑期货盘面价格持续反弹走势，浆价或维持区间震荡为主。市场逐步开始讨论明年长单问题，由于后疫情时代的宽松货币供给，通胀预期与需求复苏预期联动，明年浆价或整体维持偏强态势，纸厂或更倾向长单接货。

　　逻辑观点：短期国内需求持续走弱，成品库存有所累积，施压浆价提涨空间；长期通胀与需求复苏预期联动，或支撑逢低买盘。SP2101日内或围绕区间4730-4760区间震荡。趋势远月(02/03合约)合约建议逢低偏多操作。

　　螺矿    

　　据中国工程机械工业协会统计，2020年10月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机27331台，同比增长60.5%；其中国内23892台，同比增长60.7%；出口3439台，同比增长59.4%。2020年1-10月，共销售挖掘机263839台，同比增长34.5%；其中国内236712台，同比增长35.5%；出口27127台，同比增长25.9%本周(11月9日-11月15日)澳洲暂无泊位检修计划，巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。巴西方面，图巴朗港Pier I Sorth泊位检修计划为13至15号3天，预计影响量为4.5万吨，马德拉港Pier I本周13号开始检修，本周持续3天，预计影响量约为52.5万吨，因此预计本周巴西泊位检修影响量约为57万吨。

　　逻辑和观点：钢材库存去化提速，表观需求回升，显示下游需求仍存在一定韧性，近期钢贸成交相对活跃，现货价格不断上调，基差有所拉大，预计钢材价格高位盘整。铁矿港口库存连续11周回升，粉矿资源紧缺状态逐步缓解，钢材产量回升给予短期盘面支撑，短期预计高位盘整为主，操作上螺纹钢/铁矿石暂且观望。

　　煤焦    

　　10日焦炭现货市场继续偏强运行，焦企库存低位心态乐观，部分开始提涨第七轮；焦煤市场整体持稳，各地价格无明显变化。随着近期各省焦炭落后产能淘汰进入实际执行期，现货供不应求的矛盾更加凸显，由于各地落后产能淘汰力度高于市场预期，同时新增产能建设速度相对较慢，供应偏紧的格局短期难以缓解，产业链库存低位的现象仍将持续，现货仍将维持稳中偏强状态；而随着焦炭产能的下滑以及蒙煤进口的增加，焦煤供需矛盾近期明显缓和，库存整体平稳，但由于临近冬季，下游企业原料冬储逐步展开，仍有补库需求。受此影响，近期煤焦期价仍将偏强运行，但短期上涨过快恐有回调需求。

　　逻辑：煤焦现货稳中偏强，供需结构依然偏紧，对价格支撑明显

　　观点：短期期价有回调风险，可待回调后逢低入场

　　不锈钢    

　　期单：

　　青山宏旺盘价跌至14000元/吨；热轧大板跌至13800

　　现货：

　　① 冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比持平在14200元/吨(换算成2.0切14500)，德龙四尺毛基环比持平在14000元/吨(换算成2.0切14500)；佛山甬金四尺毛边基价环比持平在14100元/吨(换算成2.0切14600)，德龙四尺毛基环比涨50至13800元/吨(换算成2.0切14300)。

　　② 热轧市场，无锡东特等民营五尺现货环比持平在13800。

　　基差：

　　无锡宏旺-SS2101：元/吨，环比走阔190元/吨

　　市场情绪：

　　SS2101收于13785，跌幅0.76%，最低13750，最高14055。无锡宏旺现货基价14000，与ss2101基差615，日环比走阔190元/吨。周二成交与周一相比氛围变差，304冷轧市场低价至13800，上午部分低价资源有调涨，但资源供货充足，大部分贸易商是稳价出货。

　　上周300系新口径库存累库显著。目前不锈钢市场已经进入大供应、大需求但需求环比减弱、大库存且库存继续累积的行业负反馈状态，11月以后需求增速环比走弱，供应增速持续增加，库存同比减量预计加速收窄，预计11月份不锈钢延续宽幅震荡行情。盘面预期先行，短期看存在超跌反弹的可能，但随着现实消费的逐渐转弱，后期预计以现货长时间的阴跌收敛基差。

　　免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。