宏观经济 

　　德国、法国宣布在11月份会再次封闭经济，这会对11月份欧元区经济产生不利影响。欧央行有意 愿在12月份再次扩大资产购买计划以支持欧元区经济的下滑。欧洲经济在四季度再次走低，金融会更 加宽松。美国财政刺激计划已经破灭，而大选后如果有宪政危机，至2021年1月份才可能重新稳定。美 联储的操作没有改变，但进一步宽松可能很难。美国经济周期可能回落，金融环境变化不大。

　　国内方面，10月份 PMI 表现优秀，显示中国生产和需求都在向上，需求恢复尤为亮眼。中国经济周期继续走 高，四季度金融环境可能保持稳定或者稍有收紧，主要表现为市场利率的小幅上行，预计在3-5BP 左 右。从各国经济和金融周期走势来看，美元持续下行的趋势暂时结束，人民币升值暂缓。 

　　贵金属基本面 

　　上周五，道指跌0.59%，报26501.60点，周跌6.47%。纳指跌2.45%，报10911.59点，周跌5.51%。 标普500指数跌1.21%，报3269.96点，周跌5.64%。COMEX黄金期货主力合约报1878.80美元/盎司，本周 跌1.29%；COMEX白银期货主力合约报23.72美元/盎司，本周跌3.99%。沪金2012结算价为397.40元/克， 周跌1.34%，沪银2012结算价为4926元/千克，周跌5.64%。 

　　策略建议 操作建议：贵金属短期宽幅震荡，长期看多，短期可以尝试轻仓多单入场。Au2012 400元/克左右 入场的多单以及Ag2012 4900元/千克入场的多单，可以继续持有。 风险点 美国财政刺激不及预期，新冠疫情的恐慌情绪退却。