2020年9月24日黑色早评
观点：
螺纹钢：或维持弱势震荡运行，期货预计震荡为主
铁矿石：期货盘面建议观望
焦煤：建议多单继续持有
焦炭：期货盘面预计维持窄幅震荡
螺纹钢
钢材现货市场价格稳中有跌，整体跌势趋缓。下游需求放量持续性不足，北方、华东市场成交均大幅减量；短期钢市利空因素或仍占据主导。钢材高供给压力下，国庆期间有库存累积预期，导致市场心态偏弱。“金九”钢材需求不及预期，本周建材消费量大概率继续不及预期，库存去化缓慢。近期唐山环保限产加码，效果有待观察。同时，国内钢厂多数处于盈亏平衡线，市场也在期待钢厂能主动减产。综上，预计短期国内建筑钢材价格或维持弱势震荡运行。期货盘面预计震荡为主。
铁矿
港口现货跌幅小于盘面，基差继续扩大。不过以远期船货来计算未来的仓单价格，基差就没有那么大，因为海外跌的快，进口利润扩了60块。此轮铁矿下跌可以看作是铁矿港口库存累积后的滞后反应。铁矿现货尚不支持系统性下跌，因为铁水产量和发货没有背离。期货盘面建议观望。
焦炭
焦炭市场偏强运行，山东某主流钢厂已接受本轮提涨，焦炭落地范围继续扩大。目前焦企出货情况良好，在高利润的刺激下，基本保持满产状态，暂无库存压力；下游钢厂高炉开工率持续高位，库存稳定，部分企业有催货情况，焦炭需求仍在；港口方面，集港放缓，贸易商采购转谨慎。综合来看，近期焦炭三轮提涨陆续落地，仍需关注后续钢材减产情况。短期期货盘面预计维持窄幅震荡。
焦煤
昨日国内炼焦煤市场偏稳运行。山西长治地区部分煤矿产量减少，瘦煤供应偏紧缺；本周钢联统计13家临汾样本煤企综合开工率93.64%，周环比增5.4%，前期部分井下过断层煤企，本周产量有所恢复；山东济宁地区召开智慧矿山现场工作会，济宁地区煤矿22日-25日停产4天，该地气煤供应受到影响，预计后期煤价有上调可能。下游方面，焦炭第三轮提涨逐步落地中，焦化吨焦利润继续回升，短期焦炭稳中偏强。综上，在焦价三轮上涨的利好支撑下，炼焦煤市场稳中向好，个别紧缺、性价比较高煤种有继续探涨预期。期货盘面建议多单继续持有。
------能源化工------
【PTA】目前处于弱波动的区间，建议逢高做1 5反套
【乙二醇】短期下行驱动不足，建议观望，中期逢高做空
【塑料】基本面偏向好，短期观望或轻仓做多
【聚丙烯】轻仓试多，进一步上行需突破上边际7800
☆聚酯
织造端，近期开工维持，负荷进一步抬升有难度。当前经编产品相对较好，吴江地区常规服装面料走货一般，坯布库存难以快速回落，此外这些常规坯布的价格仍处在下跌趋势当中，涨价持续乏力， 需要更长时间的消化。原料备货方面，补货节奏略有放缓，消化前期投机的备货为主，预计织造短期维持为主。印染指标环比前期已经出现明显改善，开工再提升有难度。聚酯端，长丝工厂近期产销一般，织造消化自身库存为主，聚酯库存压力继续上升。聚酯产品的效益均有不同程度的压缩，瓶片收缩最为明显，市场开始担心聚酯开工稳定性。瓶片旺季结束，供应端装置继续高负荷运行，社会库存不断增加，下游采购谨慎。短纤显著的高负荷供应，造成工厂库存从低位逐渐积累，现金流对应收缩，随着下游消费最大端涤纱厂的谨慎采购，短纤也将面临现金流继续收缩的矛盾。
PTA
目前处于弱波动的区间，建议逢高做1 5反套。主要是因为近端接下来的淡季预期以及增加的投产，今年的高库存高负荷高加工费格局基本应该要维持至年底，格局上来看依旧近弱远强。
MEG
时间越往十月份走，对EG而言压力越大，短期受到原油以及宏观影响偏空，中期也保持偏空趋势。当下的矛盾点主要是两个，进口的缩量和聚酯端的恶化，但是从实际情况来看供应端确实存在减少的预期。身处下游旺季的EG短期内往下跌的驱动不足，除非看到聚酯端的降负。而中期，随着新增供应的上来以及煤化工的恢复，叠加淡季的预期，仍应逢高去做空。
☆聚烯烃
聚烯烃基本面指标偏向好，近期石化去库明显加速，原油下跌打乱聚烯烃价格节奏，带来了情绪性共振。目前聚烯烃基本面的利空点已经逐步消化，近期PP基差和PE基差环比均有抬升。
PE：1)进口倒挂：目前进口仍然呈现倒挂，目前进口窗口7450，前期盘面价格有高估，PE价格位于进口窗口之上，而目前这一利空因素已经不复存在。2)非标-标品价差仍处高位：目前LD-LL基差2500左右，处于历史高位，这将带来下游用料端替代，增加LL需求，从而对于标品LL而言，构成利多。从内部价差看，对于LL的指引向上。
1)塑编亏损修复：塑编价格有所调涨，通过塑编倒推的PP现货上边际已抬升至8150。
2)丙烯强势，带来底部支撑：丙烯上涨带来PP下边际的抬升作用已经显现。对于PP而言，相对清晰的底部支擋开始显现；当前的价格下，盘面向下有阻力，买入胜率更高；从空间角度看，静态看，目前上方空间不大，PP上边际7800, 若要突破上边际继续上行需要看到进口窗口上行打开空间。
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风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。
