[期债主要观点]

　　昨日“股债跷跷板”再度强化，股市拉涨压制下期债全线收跌，10年期主力合约最终收跌0.14%，全日减仓2168手，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.1%。银行间主要利率债收益率再度上行，短端品种上行幅度更大，10年期国债活跃券200006收益率上行1.76bp报2.9525%，5年期国债活跃券200005收益率上行6bp报2.73%；10年期国开债活跃券200210最新收益率报3.485%，上行1.5bp。 资金面方面，央行连续三日暂停逆回购，昨日有300亿元逆回购到期，公开市场净回笼300亿元，本周以来已回笼2100亿元。资金面整体仍然较松，主要回购利率均回落，短端品种下行幅度较大，隔夜品种早盘跌逾20个bp至1.7%下方。 

　　昨日公布的7月财新服务业PMI录得54.1，较6月的逾十年高位下降4.3个百分点，略低于市场预期，期债小幅高开以后一度维持涨势，但是基本面的修复并未发生趋势性变化，市场对此的反应也仅是在短时间内有一波情绪刺激，国内基本面持续复苏的预期已较为充分，经济方面的因素对债市的压制作用逐渐钝化。A股低开高走，创业板拉涨，板块轮动持续，昨日国务院通知芯片企业最高免十年所得税，鼓励业内重组并购，中长期对行业利好，债市受到股市情绪反弹的压制比较明显，午后持续下跌。政策方面，昨日央行货币政策委员会委员马骏表示，目前的货币政策逆周期调节力度已经不小，应该维持目前的力度，没有必要再加码，要储存一些“子弹”。整体态度和之前央行表态一致，市场对此已有预期，但消息放出后带动利率有一波小的上行，在短期内可能仍然对市场有一定的情绪冲击。

　　当前债市整体仍然处于震荡行情中，短期内无明显新增信息，市场对此前的消息也已经基本消化完毕，多空双方因素持续拉锯。未来仍需持续关注股市回调的持续性和供给压力下债市的情绪变化，短期预计期债的震荡行情仍将延续。

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