猎鹰解期：7月29日期货部分品种早评

　　棉花

　　1、隔夜美棉偏于震荡，主力12月合约报收61.25美分，跌0.15美分。美棉作物生长前景不佳，整体产量预期下滑支撑棉花价格处于反弹态势中。ICE可交割的2号期棉库存降至7807包，前一交易日持平。

　　2、国内棉花市场方面，国储棉投放成交率依然保持100%，棉价折3128B价格12892元/吨，较前一交易日跌25元/吨，说明国内棉花需求不差，对内棉形成支撑。

　　3、进口棉利润连续几日均出现走升态势，进口棉市场成交开始活跃，交投增加。不过进口棉供应陆续下滑，6月进口棉到港9万吨环比锐减42.7%，不过同比增加28.9%。

　　4、中美关系紧张局势仍然会左右国内外棉市，需要继续关注。

　　5、内棉处于破成本的情况仍有利于内棉价格反弹。技术上郑棉下方40日均线支撑仍在，周线反弹走势仍未结束。

　　逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存，中美关系依然紧张棉价波动加大。国内内棉破成本支撑棉价反弹，不过企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

　　白糖

　　隔夜国际原糖冲高遇阻回落，10月合约报收12.0美分，跌0.12美分，跌幅0.99%。伦敦白糖10月合约报收363美元/吨，跌幅0.6%。前一交易日国际糖市价格大幅上涨，受需求得到提振，因巴基斯坦将要进口30万吨，中国进口需求预期提振。不过受获利盘离场影响期价在前高附近遇阻回落。北半球市场甘蔗正处于生长关键时期，泰国恶劣天气可能削减食糖产量对国际糖市带来提振，糖价仍处于反弹的态势中。技术上原糖突破20日均线向上测试60周线压力。

　　国内糖市走势偏弱，现货维持弱势下行态势，交投较为淡静。郑糖资金在5000关口附近争夺，基差走强中。国内糖市走势偏弱主要受累于进口供应增加的影响，6月环比增加近2倍达41万吨，预期7月仍有40万吨对内糖供应带压力，但进口利润在逐步收敛中。不过从消费端看，新冠疫情影响对国内含糖食品的影响在逐步减弱，产量恢复逐步回正增长。技术上，郑糖处于反弹承压下探支撑过程中，今日继续关注5000关口的表现。

　　逻辑与观点：全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在，国内受进口糖增加供应影响价格反弹承压，进口改为报备制令内糖远期承压，但强基差态势下和净空激增，仓单弱小不利于糖价深跌。

　　苹果

　　期    货：高开震荡下行，10主力收7471元/吨，价跌3点，成交缩量增仓仓；

　　跨月价差：10-01差走阔，10走弱、01走强；

　　山东产区出库价保持稳定，栖霞果农80#一二级1.5-1.8元/斤(平均价1.65元/斤)，较上周环比持平，同比2016/17产季下降0.96元/斤，低价吸引不少收购调货客商前往收购，成交量增多，产区交易呈上升趋势。陕西乾县纸袋嘎啦开始上市，开秤价70#起步2.4-2.5元/斤，由于前期市场走货不快等原因，客商持观望态度。当前是富士苹果销售淡季，苹果整体销售依旧偏慢，预计短期难有明显改善，苹果或持续承压。

　　逻辑和观点：利空因素为纸袋嘎啦低开低走，客商调货不积极，叠加销区市场销量虽有上涨，但去库存仍存压力；利多因素主要是苹果价格稳定，且走货量开始上涨，且后期苹果质量不确定性也倾向于利多。当前市场面临的利空稍强于利多，但由于绝对价格较低，继续向下空间有限，预计盘面或震荡偏弱为主。

　　玉米系

　　明日将进行第十轮临储玉米拍卖，国家粮食交易中心已发出7月30日国家临储玉米竞价销售变更公告，交易资金除了保证金220元/吨(履约保证金200元/吨，交易保证金20元/吨)之外，要求同时须预付500元/吨货款后才能参与交易；此外，交易资格方面要求累计成交20万吨(含)以上出库率低于最低出库率的企业，不能参与当期交易，最低出库率为30%(此后每周按5%递增)，统计时间为7月28日17：00。该变更虽然对玉米实际供需影响有限，毕竟临储玉米还剩大约4拍就将结束，但料将玉米市场带来一定政策心理压力，预计明日仍会100%成交率，但溢价是否走低成为悬念，关注本周成交溢价情况，仍是近期影响盘面走势的焦点。近期国家对玉米市场连发预警，且有定向投放陈化临储稻谷和小麦市场传闻，随时警惕后期政策风险。7月底将迎来首拍临储玉米(2000吨以下)最后出库期，首拍临储玉米(2000吨以下)也将在8月上旬达最后出库期，目前市场已不能用供需基本面来衡量玉米价格上涨高度，更多是市场心态，贸易商是否会因为市场心态影响而选择集中出货从而引发价格回落，阶段性转势或在一瞬间，高位追涨风险加大。

　　逻辑和观点：玉米及淀粉09合约均面临2370元/吨和2730元/吨压力位，昨日承压大幅回落，尽管目前仍站在均线之上，上行态势尚未打破，但阶段高位回调风险已然加大，多单逢高继续减持，关注明日临储拍卖成交溢价情况。

　　红枣

　　期货方面：早盘增仓拉涨，最高涨至9260元/吨后震荡减仓偏弱运行，收于9170元/吨，微跌。现货方面：各地区报价基本维持稳定，沧州一级4.65元/斤，新郑一级4.25元/斤，阿拉尔一级4.75元/斤，阿克苏一级3.5元/斤。产区红枣交易受疫情影响，基本处于停滞状态，销区交易正常，以刚需客商补货为主，整体处于淡季，成交量不大。另外销区供应充足，但红枣相对耐储，客商均不着急出售。期现展望：现货价格维持低位，客商盈亏基本平衡，继续下跌存在成本支撑，库存偏高，上涨亦会承压，短期或将维持稳定，仓单数量维持696张，其中含预报35张，对9月合约而言仍有一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策升水。

　　逻辑和观点：现货进入消费淡季，库存充足，短期仍将承压，但红枣耐储，客商不急于出售，存在成本支撑，现货或维持低位稳定，期货上整体维持震荡，建议保持观望。

　　粳米

　　逻辑:粳米期货主力RR2009价格强势，昨日区间3468到3613元/吨，价格波动范围扩大，近期或有短暂冲高态势。自本月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2009合约成交量9万手，持仓增加7603到2.6万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　铝

　　28日长江14660涨90升水85，南储14610涨90；隔夜沪铝主力2009收盘报14500涨205，LME铝收盘报1725.5涨15.5，美元大幅下挫提振金属价格。

　　宏观方面，美元涨势昙花一现，美疫情始终未能得到控制，白宫荒缪言论阻碍疫情防控，迫使美联储或维持长期宽松的货币政策。

　　基本面方面，电解铝产能持续回升，大量产能启动复产，文山、中孚启动，神火本周末投产；27日SMM铝锭库存报69.9万吨，同比上周四下降0.3万吨；6月进口铝锭12万吨；现货成交升水走弱，佛山、无锡偏弱，巩义走强因到货不畅，长单补量需求。

　　逻辑与观点：消费淡季，供应增加，流通货源宽松，现货升水走弱，建议观望。

　　塑料

　　上游：亚洲乙烯800-715，亚洲丙烯825-785，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格价格重心上移。华东地区线性报价7200-7400，PP报价7750-8100。周二，塑料和PP日内反弹，主力盘中增仓，临近交割，市场期现价差收敛，聚烯烃期货短期反弹。聚烯烃基本面依然偏空，虽然目前同时石化库存偏低，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求差，聚烯烃继续向上空间有限。操作上短期观望为主。

　　逻辑：装置检修集中，库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主

　　橡胶

　　泰国原料市场白片41.56，烟片44.45，胶水41.2，杯胶32，泰国原料市场休市。沪胶小幅震荡，华东市场全乳胶价格在10500元左右，泰标混合在10200元左右，现货市场成交有限。

　　逻辑：周二，沪胶主力小幅整理，主力换月，市场底部震荡格局。橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，近期维持底部震荡格局，上下空间不大。近期A股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响，市场不确定因素较多，操作上短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

　　纸浆

　　期货方面，SP2009日内开盘4548元/吨，全天走跳水下跌行情，尾盘收于4440元/吨。

　　现货方面，期货盘面大幅走低，现货市场传统仅小幅跟随，但套利盘跌幅较大。今日山东地区南方松4250-4300元/吨(-35)，银星4400-4450元/吨(-10)，太平洋4420-4450元/吨，马牌4500-4550元/吨，凯利普4600-4650元/吨；鹦鹉报价3530-3600元/吨。

　　观点看法：昨日期货盘面大幅跳水，盘中一度跌破4400元/吨，尾盘小幅反弹。此前浆价的快速拉升更多受到资金面推动，尤其是资金盘有挤仓新期现套利盘迹象。而下游纸厂方面，目前生活用纸受制于高成品库存压力，依旧降价促销为主，纸厂开工维持低位，且有进一步下滑迹象；文化用纸旺季还未到来，但经历了前期降价区库存后，目前原料库存较低，后续补货或是支撑纸浆消耗的主力；包装卡纸整体保持平稳。后续纸浆价格在下半年旺季以及“多逼空”影响下或小幅调整后继续上涨，但8月份依旧处于季节性消费淡季，终端消费未起前纸厂浆耗难以持续提振浆价走势。

　　逻辑和观点：期货盘面跳水，现货小幅跟跌，套利盘报价为主，下游纸厂需求保持低位，淡季末期，需求未起难以持续支撑价格走势，静待旺季；日内浆价或持续4420-4450区间震荡。套利盘可持续关注买近抛远(9-12)。

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