7月20日有色指数为855点，较昨日下降了3点，较周期内最高点1005点(2012-01-31)下降了14.93%，较2015年11月24日最低点607点上涨了40.86%。

　　外媒7月20日消息，投行花旗(Citi)周一预计，2020年铜的均价将为每吨5,848美元，2021年为每吨6,550美元。

　　该行称，2020年铝均价料为每吨1,635美元，2021年降至1,900美元。

　　2020年铅均价料为每吨1,805美元，2021年升至1,975美元。

　　2020年镍均价料为每吨12,860美元，2021年升至13,750美元。

　　2020年锌均价料为每吨2,110美元，2021年达到每吨2,215美元。

　　期堂数据

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　　沪铜

　　期堂数据

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　　周评

　　美国扩大对华为制裁举措，并且干涉中国涉港问题、南海争端，导致两国紧张关 系加剧，市场担忧情绪再起；同时当前下游需求进入传统淡季，加之经费价差持续扩大，废铜替代作用逐 渐显现，铜价上方阻力增大。不过中国二季度 GDP 增速由负转正，全球刺激政策以及经济复苏趋势，市场 情绪仍有回暖预期；同时南美受疫情扰动持续，预计三季度铜矿供应紧张仍持续，铜冶炼产量将继续受抑；加之近期铜价回调，沪铜库存入库减缓，铜价有企稳态势。现货方面，下游消费跟随贸易商继续有所改善， 沪期铜今日低位回升，市场信心有所回暖，买盘相应提升。展望下周，预计铜价震荡偏强，铜矿供应趋紧， 沪铜库存出现回落。

　　日评

　　1、基本面：宏观层面来看，欧元区6月制造业PMI终值47.4，较前值回升了8个百分点，英国6月制造业PMI终值50.10，较上月回升9.4个百分点，美国6月ISM制造业PMI录得52.6，较上月回升9.5个百分点，欧美6月制造业PMI持续回升，部分国家迅速反弹至扩张区间运行，中国6月官方制造业PMI为50.9，预期50.4，前值50.6，制造业PMI超预期回升，继续处于荣枯线上方，其中新订单指数连续两个月回升，新出口订单指数回升幅度较大，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。；偏多

　　2、基差：铜现货价格：51370 最近期货 2007 ：51400 基差：-30 -0.06% 主力合约2008：51370 基差：0.00 0.00%；偏空

　　3、库存：7月17日LME铜库存减2450吨至157350吨，上期所铜库存较上周增21311吨至158647吨；中性。

　　4、盘面：沪锌主力 2009 合约连续稳健拉升，但近期出现较大幅度的回调；中性

　　5、主力持仓：主力净多仍大于净空；偏多

　　6、技术预期：日线级别指标已经开始出现承压回落，期价带动回调仍受支撑与10日均线；偏多

　　7、结论：铜供给对于价格仍有较强支撑，国内消费的改善情况良好，房地产，基建，家电领域支撑铜需求效果显著，加之海外需求仍处于恢复阶段，铜价基本面无明显多空因素影响，铜价回调整理一段时间后仍有继续向上的动能。需要注意的是再国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜继续回落调整，沪铜2009需要观察期价10日均线下的支撑表现，配合日线级别指标调整结束后在进场多单操作。

　　沪锌

　　期堂数据

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　　周评

　　本周沪锌主力 2008 合约冲高回落，一度触及去年 11 月 18 日以来新高。周初随着股市高位企稳，市场乐观情绪犹存。而海外疫情持续，市场对于经济重启担忧犹存，美指 延续跌势亦为基本金属构成提振。不过随着中美不确定性关系再起，多头获利了结，中国 A 股大幅 回调，资本外流使得市场乐观情绪减弱，基本金属跟随下滑。基本面上，市场国产流通货相对偏紧， 贸易商间交投贡献主要成交，市场接国产意愿较高，成交表现尚可，下游逢跌按需采购，总体成交 略有转好。展望下周，宏观面内稳外忧，需关注锌市基本面变化对锌价的支撑作用。

　　日评

　　1、上周锌在情绪资金的推动下估值出现快速修复，但本周宏观情绪出现拐点，市场风险偏好开始走弱，锌价难免出现高位回调。当前锌终端的消费承受能力仍有较为有限，现货升水开始持续走弱，高价对下游消费制约明显；偏空

　　2、基差：锌现货价格：18270 最近合约 2007 ：17665 基差：605 3.31% 主力合约2008：17625 基差：645 3.53% ；偏多

　　3、库存：库存：7月17日LME铜库存减2450吨至157350吨，上期所铜库存较上周增21311吨至158647吨；中性

　　4、盘面：盘面成交上空占比大于多头。；偏空

　　5、主力持仓：沪锌主净空大于净多；偏空。

　　6、技术预期：日线级别指标回调已经开始逐渐扩大。；偏空

　　7、结论：精炼锌供应仍维持稳中偏弱的基调。基建和地产的改善将对锌终端消费产生支撑，但当前外需复苏乏力，合金消费及出口下滑对整体锌消费形成拖累，结合技术上锌指标承压明显，整体有色板块有望形成共振，因此锌期价不具备连续上涨条件，小级别小幅反弹至17800上方承压即可进场空单操作。

　　沪镍

　　期堂数据

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　　日期 仓单库存 现货库存(镍板) 现货库存(镍豆) 保税区库存 总库存

　　07-10 2.88 1.13 0.29 1.25 5.54

　　07-17 3.00 1.24 0.27 1.30 5.81

　　周度变化 ↑0.13 ↑0.11 ↓0.02 ↑0.05 ↑0.26

　　周评

　　中美紧张局势升温，令市场担忧情绪再起；同时国内镍矿港口库存止降企稳， 刺激国内镍铁产量逐渐回升，加之印尼镍铁产量持续释放，镍铁供应呈现宽松趋势，对镍价形成压力。不 过镍矿采购需求增加使得镍矿仍有所上调，成本支撑较强下导致镍铁价格表现坚挺；并且电解镍厂也因检 修以及原料紧张而减产；加之下游不锈钢厂因利润修复，排产意愿有所增加，需求整体有所好转，对镍价 支撑较强。现货方面，金川镍经过昨日需求有一定释放之后，今日市场采购气氛已经转淡，成交量有限。展望下周，预计镍价震荡上涨，镍矿价格偏强，下游需求尚可。

　　日评

　　1、基本面：基本面来看镍市处于季节性淡季，上游菲律宾镍矿、印尼镍铁逐步宽裕，而下游不锈钢企业因利润压缩减产预期升温，目前钢企备库较为充裕采购意愿减弱，与电解镍价有较大幅度背离；偏空

　　2、基差：镍现货价格：104150 最近期货：2008 104930 基差：-780 -0.75% 主力合约2010：105630 基差 ：-1480 -1.42%；偏空

　　3、库存：LME库存234738，-222，上交所仓单30008，-24；中性

　　4、盘面：沪镍2010空头占比大于多头。偏空

　　5、主力持仓：主力净空大于净多，偏空

　　6、技术预期：沪镍指标回调幅度较大，短周期仍会继续。；偏空

　　7、结论：矿库存继续下降，矿价依然坚挺，还没有到回调的时候，成本支撑依旧。镍铁价格小幅反弹，修复电解镍的升贴水。电解镍产量上升，需求部分有所改善，但还没有达到比较好的水平。不锈钢库存小幅回落。近期总体来看，镍价走势与股票指数差不多，市场情绪比较重要。基本面还是不乐观，与宏观背离的情况还需要修复，结合期货盘面镍虽然在回调，但仍运行在均线排列支撑之上，空单回调可能会较为坎坷，短周期板块共振回调的话，镍有机会向下突破，前期空单继续持有，小级别106500仍可轻仓进场空单操作。