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    国贸期货:黑金期货投研日报 (2020-05-07)

    2020-05-07 11:02:17 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:国贸期货 专栏
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    一、行情建议
    品种 行情评述 操作建议
    钢材                 成交放量,5月关注需求波动 
    1、行情综述:周三黑色系反弹,成材涨幅居前。30日Rb2010收3392,涨49或1.47%。
    2、海外疫情:美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示,截止北京时间6日9时,全球新冠肺炎确诊病例超366万例,累计死亡逾25万例。
    3、逻辑分析:周度降库延续,找钢及钢谷网周降幅小幅收窄,现货成交放量。从政策角度来看,基建设施REITs试点或可为基建投资提供更多资金来源,基建仍将是政策重要着力点;同时,部分专项债可用于棚改项目,叠加超宽松的货币环境,对国内地产相关产业的需求仍有较大支撑。因此,当前黑色系受支撑于强内需,成交活跃度及降库幅度都比较可观,这是价格下跌的最重要支撑;但同期供给快速修复,内外价差空间刺激海外坯材流入,加上5月以后季节性淡季有望到来及高速收费带来的物流红利回落,有望带来反弹高度的压制。单边整体看区间震荡,螺矿套利仍存海外市场需求拖累及5月份唐山限产的扰动,暂时观望。
    1、单边暂时观望;中线暂看大区间波动。
    3、套利方面关注10月份合约卷螺价差修复,短线或仍有波动,未入场可稍作观望。
    推荐星级
    ★★★
    铁矿石 需求韧性十足,矿价偏强震荡
    1、6日铁矿(I2009)震荡偏强,收610.5(3.5,0.58%)。
    2、近期矿价仍在区间震荡,上涨和下跌动能不足。上涨动力不足主要是供给存在增加预期。澳洲和巴西的发运量逐步企稳回升,特别是澳洲的发运量处在阶段高点。另外临近“两会”京津冀区域钢厂存在限产压力。而且高炉开工率已经大幅增加,需求增加空间有限。
    3、下跌空间亦不大的原因是因为终端强劲的需求使得成材不断去库,钢厂利润好转,废钢价格企稳之下,高炉利润优势凸显。终端需求表现出较强韧性。值得注意的是,近期的海运费再度下降,表明澳巴的发运量预计又将回落,供给难有大幅增加。
    4、节后开盘市场情绪表现缓和,铁矿石高开震荡后涨幅收窄,从近期的基本面来看,如果出现新的利好,铁矿价格仍有向上的动力。
     
    轻仓短多,仅供参考。
    推荐星级:
     
    焦煤
    焦炭
    首轮提涨逐步落地盘面低估值有所修复
    1. 行情综述:6日焦煤09收1095/+13.5/+1.25%,焦炭09收1722/+14/+0.82%。
    观点综述:估值偏低和钢厂逐步接受焦炭首轮提涨带动盘面上扬。前期由于黑色产业链内整体情绪一般,双焦成为主要打压对象。而国际煤市供需严重失衡,进口煤报价较内贸煤优势明显,焦炭成本支撑崩塌。但煤炭进口壁垒长期存在,内煤是盘面主要标的,进口煤冲击有所高估,前期盘面估值偏低,叠加6日零点恢复高速收费对港口焦炭价格形成支撑,共同造就焦炭本轮反弹。由山西内蒙到唐山的运费大概在80元左右,50元的提涨没有办法完全覆盖,焦炭利润偏低现状依旧存在,对焦价形成一定支撑,而钢材价格震荡,钢厂利润不稳定,不具备持续提涨的基础,预计焦炭上有顶下有底,以宽幅震荡为主。
    区间操作
    推荐星级
    动力煤 月长协大幅下移,基差偏高盘面下行压力增加
    1.上游主产地:产地供销较前期有所好转,部分煤矿出货加快,水泥化工需求有所好转,矿上拉煤车辆增多,坑口煤价跌幅放缓。5月神华月度长协价格大幅下降66元至470,挺价预期落空。
    2.港口方面:终端询货稍有增多,报价下浮程度较前期收窄,低价货源减少,北港库存迅速下降。现阶段港口煤价跌止跌企稳,5500卡报469,5000卡报403。
    3.下游方面:终端日耗平稳为主,淡季耗煤量有限,电厂小幅去库。挺价预期下盘面升水现货30元,此预期落空后虽基本面有所改善,但现货涨幅受限,盘面逐步回归现货端有一定下行压力。
    逢高短多
    推荐星级
    ★★
    不锈钢 国内宏观向好,不锈钢或偏强震荡
    1、行情评述:6日不锈钢主力合约SS2007开盘12840元/吨,国内经济数据环比向好,市场对基建及地产政策仍有期待,宏观情绪持续回暖,原料价格维持坚挺,不锈钢价格大幅拉升,截止收盘报13215元/吨,涨幅2.76%。
    2、现货市场:据SMM,(1)五一假期后佛山地区各系钢价整体维持平稳运行,市场下游询单氛围一般,实际新签订单偏少,另外因假期物流运输减少和停滞,节后多数商家陆续交付节前订单安排发货,预计本周周内各系钢材现货资源报价暂稳运行;(2)无锡地区304冷轧价格大部分贸易商均报平,有个别贸易商小幅试涨50-100元/吨,304/2B毛边卷价报价区间12900-13300元/吨,均价较节前小幅上调50元/吨; 304.1报12600-12900元/吨。午间时分,甬金报出新盘价,304冷轧四尺与五尺盘价均较4月20日价格上调200元/吨,304四尺报13100元/吨,304五尺报13200元/吨。随后,贸易商报价跟涨,市场报价普遍上调100元/吨。304热轧窄带盘价上调200元/吨,报12600元/吨,热轧大板上调100元/吨,报12800元/吨,市场报价纷纷上调。涨幅100元/吨左右。
    3、市场信息:(1)据SMM消息,5月4日,印尼当地媒体更新了关于此前Weda Bay镍铁工业园区发生工人示威事件后续情况。 PT IWIP Agnes Megawati表示,根据警方和TNI联合调查的结果,此次示威游行是由5名学生挑起的,目前他们已经逃走了。PT IWIP正式工人工会成员已发表演讲,为公司继续经营提供支持。目前看来并不会对工厂持续运营及镍供应造成影响。
    4、总结展望:宏观上,一方面,当前国内经济数据环比改善,市场对基建与地产政策仍有预期,两会召开前国内宏观情绪偏好;另一方面,海外疫情仍在蔓延,新兴市场国家疫情有爆发趋势,五一期间特朗普曾表示可能向中国加征关税,中美关系的不确定性仍存,警惕外围事件的扰动。基本面,菲律宾镍矿主矿区5月陆续恢复发货,镍矿供应趋紧格局或将逐渐缓解。库存方面,随着贸易商补库与下游采购需求的释放,不锈钢库存延续下降趋势,但后期随着补库完成,供应增加叠加需求转弱或对不锈钢价产生一定压制。
    总体看,近期国内宏观数据环比改善,市场对基建与地产政策仍有期待,两会召开前市场情绪延续回暖但海外疫情仍在蔓延,中美关系的不确定性仍存,警惕黑天鹅事件的发生。随着社会库存的不断去化,不锈钢短期或偏强运行,上行空间受限于消费回暖情况。操作上建议观望,短线操作为主产业投资者可择机借助期货工具规避风险,后期关注多镍空不锈钢策略,重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。 
    近期国内宏观数据环比改善,市场对基建与地产政策仍有期待,两会召开前市场情绪延续回暖,但海外疫情仍在蔓延,中美关系的不确定性仍存,警惕黑天鹅事件的发生。随着社会库存的不断去化,不锈钢短期或偏强运行,上行空间仍受限于消费回暖情况。操作上建议观望,短线操作为主,产业投资者可择机借助期货工具规避风险,后期关注多镍空不锈钢策略,重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。
    推荐星级
    ★★
     
    二、重点数据监测
    1、螺纹钢
     

    表格1:现货价格变化(螺纹钢)
    日钢 中天 沙钢 三钢 天津 广州 上海 广州-天津 普方坯 Platts 现货成交
    05-06 3390 3530 3620 3640 3480 3770 3490 151 3120 84.2 30.17
    04-30 3360 3500 3600 3610 3460 3720 3460 122 3090 83.95 25.37
    04-29 3360 3500 3600 3590 3460 3700 3460 102 3080 82.6 26
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     

    表格2:价差变化 螺纹盘面利润
    坯材现
    价差
    坯材
    (10)
    Rb2005
    (基差~上海)
    Rb2010
    (基差~上海)
    螺卷差
    2010
    Rb10-01 螺矿比(10/09) 2010 2101
    05-06 370 272 71 238 144 145 5.69 474 437
    04-30 370 277 86 231 156 149 5.66 457 406
    04-29 380 222 108 296 143 133 5.65 437 395
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     
     

    表格3:期现价格变化(热卷)
    沙钢 本钢 鞍钢 天津 广州 上海 hc2010基差 hc2005基差 Hc10-01
    05-06 3370 3330 3390 3380 3380 3340 92 -4 96
    04-30 3340 3310 3350 3340 3320 3300 89 -6 91
    04-29 3330 3300 3350 3330 3300 3280 121 -40 92
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     
     

    表格4:现货价格变化(废钢)
    张家港 马鞍山 上海 唐山 武汉 重庆 广州 45城均价
    05-06 2190 2210 2100 2340 2060 2160 2250 2190
    04-30 2140 2140 2070 2260 2040 2160 2200 2151
    04-29 2140 2130 2070 2260 2040 2160 2200 2144
    数据来源:Mysteel网站报价
     
     

    表格5:现货价格变化(线材)
    中天 马钢 三钢 河钢承钢 韶钢
    05-06 3670 3820 3740 4060 3830
    04-30 3630 3800 3710 4040 3770
    04-29 3630 3790 3690 4040 3750
    数据来源:Mysteel网站报价
    2铁矿石
     
     
                    2020-5-6
    期货 合约 昨收价 收盘价 变动   跨月 昨价差 今差价 变动
    铁矿05 691.50 679.0 -12.5 价差 铁矿01-05 -121.50 -110.0 11.5
    铁矿09 610.0 610.5 0.5 铁矿05-09 81.5 68.5 -13.0
        当日 前一日 变动     当日 前一日 变动
    运费 西澳 4.086 4.236 -0.15 指数 普氏62% 84.2  83.95 0.25 
    巴西 9.206 9.51 -0.304 BDI 575 598 -23
    港口矿 青岛:PB粉 651 640 -11   基差 #N/A #N/A #N/A
    青岛:PB块 810 810 0 新交所 当月 82.93 82.04 0.89
    青岛:麦克粉 633 622 -11 一个月 80.8 79.96 0.84
    运费、新加所数据为上一交易日数据,数据来自Wind。
     
     
    3、铁合金

     
    2020-5-6 现货 期货 基差
        今日 昨日 今日 昨日  
    硅铁:FeSi75-B 天津 5850 5850 5782 5830 68
    河北 5850 5850 68
    银川 5350 5300 -432
    鄂尔多斯 5300 5300 -482
    硅锰:FeMn68Si18 内蒙古 7250 7250 7160 7160 90
    宁夏 7200 7200 40
    江苏 7060 7060 -100
    河北 7500 7500 340
    数据来自Wind
     
     
     
    4 焦煤焦炭
     
    表1焦煤焦炭基差(2005)
    日期 JM2005 京唐港澳产主焦 基差 J2005 天津准一焦 基差
    2020-05-06 1,238.00 1,350.00 112.00 1,705.00 1,880.00 175.00
    2020-04-30 1,252.00 1,350.00 98.00 1,700.00 1,880.00 180.00
    2020-04-29 1,193.00 1,350.00 157.00 1,757.00 1,880.00 123.00
    2020-04-28 1,189.00 1,350.00 161.00 1,755.00 1,880.00 125.00
    2020-04-27 1,214.50 1,350.00 135.50 1,780.00 1,880.00 100.00
    数据来源:Wind
     
    表2焦煤焦炭基差(2009)
    日期 JM2009 京唐港澳产主焦 基差 J2009 天津准一焦 基差
    2020-05-06 1,081.00 1,350.00 269.00 1,708.00 1,880.00 172.00
    2020-04-30 1,069.00 1,350.00 281.00 1,693.00 1,880.00 187.00
    2020-04-29 1,039.50 1,350.00 310.50 1,657.00 1,880.00 223.00
    2020-04-28 1,035.50 1,350.00 314.50 1,638.50 1,880.00 241.50
    2020-04-27 1,075.00 1,350.00 275.00 1,701.50 1,880.00 178.50
    数据来源:Wind
     
    表3跨期价差和盘面利润
    日期 JM2001
    -2005
    JM2005
    -2009
    J2001
    -2005
    J2005
    -2009
    焦企盘面利润(2005) J2009/
    Jm2009
    2020-05-06 -204.5 157.00 -63.00 -3.00 187.70 1.58
    2020-04-30 -213.0 183.00 -58.00 7.00 188.30 1.58
    2020-04-29 -180.5 153.50 -138.00 100.00 190.65 1.59
    2020-04-28 -181.0 153.50 -157.00 116.50 177.35 1.58
    2020-04-27 -168.0 139.50 -131.50 78.50 189.00 1.58
    数据来源:Wind
     
    5、动力煤
    表1港口库存
    日期 曹妃甸港 京唐港 黄骅港 秦皇岛港 北方港口合计 广州港
    2020-5-6 448.0 786.2 176.0 473.0 1883.2 251.1
    2020-4-30 493.3 837.0 169.0 578.0 2077.3 229.8
    2020-4-29 513.0 843.3 170.0 580.5 2106.8 229.8
    2020-4-28 520.0 840.9 199.0 590.5 2150.4 224.3
    2020-4-24 559.0 874.2 216.0 638.0 2287.2 220.2
    数据来源:Wind
    表2 煤炭指数
    日期 5500大卡 5000大卡
    2020-05-06 469.00 403.00
    2020-04-30 469.00 403.00
    2020-04-29 469.00 403.00
    2020-04-28 469.00 403.00
    2020-04-27 470.00 404.00
    数据来源:Wind
     
    表3 六大电厂日耗及库存
     
    日期 库存(万吨) 日耗(万吨) 库存可用天数(天)
    2020-05-01 1,577.11 53.19 29.65
    2020-04-30 1,602.80 53.88 29.75
    2020-04-29 1,586.35 53.60 29.60
    2020-04-28 1,587.80 52.23 30.40
    2020-04-27 1,612.79 55.01 29.32
    数据来源:Wind
     


     
     
     
     
     
     
    5、不锈钢
    表1 现货价格
    无锡不锈钢市场指导价(Mybxg)
    钢种 钢厂 2020-05-06 涨跌 备注
    304/2B 2.0mm*1219*C 太钢天管 13300 - 切边
    304/2B 2.0mm*1219*C 张浦 13400 - 切边
    304/2B 2.0mm*1219*C 酒钢 13300 - 切边
    304/2B 1.5mm*1240*C 宏旺 13000 50 毛边
    304/2B 1.5mm*1240*C 甬金 13200 - 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 青山 12550 - 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 北部湾新材 12550 - 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 东特 12550 - 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 德龙 12550 - 毛边
    数据来源:Mybxg
    表2期货数据
    指标名称 数据 涨跌
    SS2007(15:00) 13215 355
    不锈钢仓单 833 /
     
    数据来源文华财经
     
     
    -------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------
    ★★★★★:核心推荐  ★★★★:重点推荐  ★★★:中性推荐  ★★:弱推荐  :不推荐
     
     
    研究员:张宝慧  执业证号:F0286636 投资咨询证号Z0010820
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