棉花

　　近日，澳大利亚天气晴朗，2020 年棉花收获正在传统棉区大面积展开，但南部山谷地区的降雨将持续 到 5 月份，一方面有利于下年度的播种，另一方面也对正在收获的新棉质量产生不利影响。棉农都准备在 2021 年扩种，初步预计澳棉产量将恢复到接近 200 万包的水平。目前，棉农手中的 2020 年新棉已大量 销售，虽然今年产量大幅下降，但棉商的库存还是难以卖给纺织厂，而此前高价销售的澳棉现在合同执行 恐怕也要出现问题。中国对澳棉的需求尚不明确，SM 1-5/32 的基差接近 2300 点，买家的点位则是 1600-1800 点。美国农业部 4 月 27 日发布的美国棉花生产报告显示，截至 2020 年 4 月 26 日，美国棉花播种进 度为 13%，较前一周增加 2 个百分点，较去年同期增加 3 个百分点，较过去五年均值增加 2 个百分点。全美只剩堪萨斯州、密苏里州和俄克拉何马州尚未播种。据了解，北疆棉农多在 3 月底 4 月初便陆续完 成棉花播种工作，截至 4 月底，棉苗整体出苗率较高，发育良好，但还未出真叶。随着近日当地气温将逐 渐回升，利于棉苗生长发育。据当地气象部门预报显示，未来一周最高气温将逐渐升至 32 摄氏度，期间 将有小雨，适量雨水有利于棉苗生长。越南工业和贸易部数据显示，2020 年 4 月和 5 月越南纺织品和鞋类的订单量将同比下降约 70%。即使在 5 月底全球疫情有所缓解，Vinatex 仍将损失 1 万亿越南盾(约合 4240 万美元)，是 2019 年 5100 亿越南盾净利润的 2 倍。Vinatex 首席执行官表示：按目前情况，到 5 月将有 30-50%工作机会消失。越 南纺织业是该国出口市场重要部分，2019 年占出口总值的 10%左右。如果纺织业受到影响，那么越南出 口市场也将受到重创。据越通社报导，疫情下越南出口活动正面临重重困难。据统计，2020 年第 1 季越 南出口总额达 590.8 亿美元，同比增长 0.55%，进口额达 562.6 亿美元，同比下降 1.9%，实现贸易顺差 28 亿美元。目前主要影响棉花的还是全球疫情延续爆发导致的需求减少，而且不仅仅是中国，全球性的需求减少， 如果全球疫情继续爆发，需求会受到较大影响。纺织行业上下游订单出现大幅缩减，外贸订单大量取消的 纺织企业原料需求将受到较大压制。由于病毒的高传染性及各国情况参差不齐，在疫苗推出前，防控措施 难以很快完全消除，经济活动恢复将会相对缓慢，下游需求的恢复也会偏慢，再加上棉花供应面临高库存 的 制约，棉价虽然近期反弹但缺乏持续大涨的动力。但另一方面，棉花期货市场近期明显出现区间震荡行情， 市场向下动力减弱，估计市场将以低位区间震荡方式等待基本面好转，操作上不建议追高,待下探时逢低做 多。期权策略：尝试参与做空波动率策略适，或卖出看跌期权。