| 品种 | 行情评述 | 操作建议 | ||||
| 贵金属 | 避险升温，金价重返1700关口，黄金长期上涨动能强劲 1)、主要宏观消息:4月22日，土耳其央行将基准回购利率下调100bp至8.75%。 欧盟委员会起草有关欧盟新预算的提议草案，其中提到可能寻求筹集3200亿欧元资金用于帮助经济复苏；欧盟委员会可能提议设立规模达3000亿欧元的定向复苏基金。欧盟预计其预算草案将调动起2万亿欧元资金。欧元区4月消费者信心指数初值 -22.7，预期 -20，前值 -11.6。 美国第二季GDP降幅可能为有史以来最大，美国国会不断加大刺激计划。参议院周二又通过一项规模为4840亿美元的援助法案，待周四众议院表决；这将是美国第四项新冠疫情应对法案。这四项措施加在一起，美国自上个月以来共提供了约3万亿美元的援助。此外，美国财长努钦：美国将为经济提供2.6万亿美元的直接支持，并可通过美联储再增加4万亿美元。 2)、行情回顾：周三(4月22日)，亚盘时段，国际油价持续暴跌令市场恐慌，黄金冲高回落，AU2006跌0.06%至373.18元/克；白银低开低走，AG2006跌3.87%至3549元/千克。但欧美时段，国际价企稳回升，市场转为避险，欧美国家继续发声将加码经济刺激措施表明经济前景仍极其黯淡，避险涌向黄金，伦敦现货黄金重返1700美元/盎司上方，伦敦现货白银跟随上扬至15美元/盎司附近。 3)、逻辑观点：当前国际油价的高波动和全球经济的黯淡前景令市场避险升温，助力金价反弹。且若今日公布的各国4月经济数据继续恶化，将继续增加避险需求，进而支撑金价。但油价的大跌令通缩概率攀升，且避险可能被分流至美元导致美元指数维持高位，均将限制金价的上涨空间。故整体，我们预计黄金短期将维持高位区间震荡走势。 但长期而言，我们认为黄金支撑仍牢固，重心将继续震荡上移。逻辑在于：1、受疫情冲击，全球经济下行压力持续加剧，避险需求长存，利好金价。2、美联储等全球央行的持续大力度宽松和各国积极的财政刺激措施正向市场注入大量流动性，未来在全球巨量流动性宽松的驱动下，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，将对黄金构成强有力支撑。3、全球债务规模攀升，且大部分主权债务仍处在负利率的状态，黄金的配置价值更为凸显，也会利好金价。 策略建议：综上，建议黄金多单继续持有或逢低做多黄金；且外盘黄金仍溢价内盘黄金达3%以上，故建议继续关注【买国内-卖国外】的套利策略。个人观点，仅供参考。 |
油价剧烈波动和全球经济前景黯淡令避险升温，支撑金价反弹；但通缩概率抬升和美元维持高位或又将限制金价反弹空间。故整体预计黄金短期将以高位区间震荡为主。 但长期在经济下行压力加剧和实际利率维持低位水平的支撑下，金价重心仍有望继续震荡上移。 综上：建议黄金多单继续持有，或逢低做多。 推荐星级 ★★★ |
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| 镍 | 油价暴跌沪镍大幅回调，短期建议观望 1、现货方面：22日SMM1#电解镍报价97200-99300元/吨，俄镍对沪镍2006合约报贴50元/吨至平水，较昨日贴水区间收窄100元/吨，早市下游接货尚可，而贸易商由于低价货源难询，较难补库。金川镍对沪镍2006合约报升1200-1300元/吨，早市市场询盘情况活跃，叠加今日金川公司上海无货，因此贸易商挺升水意愿较强。而金川镍价格再度跌落10万也刺激了下游补库，市场成交也有明显改善。今日镍豆对沪镍2006合约报贴700元/吨，需求不佳以致贴水较昨日小幅下跌。高镍铁行情平稳，报930元/镍，低镍铁价格平稳，报3375元/吨。 2、市场信息：(1)近日，澳大利亚镍生产商South 32发布2020年第一季度产销报告，本季度镍的产销情况如下：产量方面，第一季度Cerro Matoso镍的总产量为1.03万吨，环比增加300吨(3%)，同比增加900吨(9.6%)，其归功于工厂利用率的提高；销量方面，Cerro Matoso本季度镍总销量为1.02万吨，环比减少200吨(1.9%)，同比增加1100吨(12.1%)。(2)诺里尔斯克镍业表示，预计2020年销量可能出现下行风险，同时还面临营运资本和库存增加的风险。公司预计2020年资本支出或下降至22-25亿美元。预计2020年全球镍市供应盈余为14.9万吨；预计2020年全球钯金市场供应盈余为10万盎司。 3、供需方面：菲律宾疫情仍处于爆发期，部分矿山宣布取消4月原有订单，4月镍矿发货仍受限，国内镍矿库存处于净消耗状态，若禁令时间继续延长，则将影响镍矿的供应，关注消息进展。目前全产业链均接近或者跌破成本线，成本支撑仍存。海内外疫情影响不锈钢出口订单，部分出口量或释放于国内市场。当前不锈钢库存高位小幅回落，但随着不锈钢企复工后产量逐渐回升，供过于求格局仍将延续。二季度，随着全球各国经济刺激计划的展开，国内社会经济生活逐渐恢复常态，镍产业链供需或边际改善，重点关注全球疫情的进展及下游消费情况。 总结展望：22日，美原油继续下挫，悲观情绪笼罩商品市场，沪镍大幅下挫，领跌有色，截至收盘NI2006报98050元/吨，跌幅2.84%。从基本面来看，菲律宾疫情仍在蔓延，未来船只禁令继续延长的可能性较大。国内镍铁厂镍矿库存逐渐消耗，大部分库存量已降至1-2个月，已有部分镍铁厂减产或停产，重点关注供应端消息变化。需求方面，近期随着贸易商补库与下游采购需求的释放，不锈钢库存延续下降趋势，但终端需求受疫情影响较大，供过于求格局将延续。总体而言，原油暴跌持续打压商品价格，镍矿供应趋紧对镍价支撑力度有限，未来若市场悲观情绪缓解、供应继续受限，则镍价仍有阶段性反弹机会，关注下游需求以及全球疫情演变情况。操作上建议观望为主，套利关注沪镍合约正套机会(买近卖远)，以及多镍空不锈钢策略。 重点关注：不锈钢消费，印尼镍铁产量，新冠疫情进展，宏观消息 |
原油暴跌持续打压商品价格，镍矿供应趋紧对镍价支撑力度有限，未来若市场悲观情绪缓解、供应继续受限，则镍价仍有阶段性反弹机会，反弹空间受限于下游需求以及全球疫情演变情况。操作上建议观望，短线逢低做多为主，套利关注沪镍合约正套机会(买近卖远)，重点关注全球疫情的进展及下游消费情况。 推荐星级 ★★ |
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| 铜 | 原油大起大落，铜价先抑后扬
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关注正套机会(买近卖远)。 推荐星级 ★★ |
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| 铝 | 有色板块涨跌分化，沪铝表现强势
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关注正套机会(买近卖远)。 推荐星级 ★★ |
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| 品种 | 价格(元/吨) | 涨跌 |
| SMM1#电解镍 | 98250 | -3100 |
| 长江有色市场:平均价:镍板:1# | 98700 | -2950 |
| 指标名称 | 价格 | 涨跌 |
| SHFE镍主力(15:00) | 98050 | -2870 |
| LME3个月镍(15:00) | 11895 | -400 |
| 品种 | 升贴水 | 涨跌 |
| 金川镍 | 升1100-升1300 | 275 |
| 俄镍 | 贴100-平水 | 25 |
| 品种 | 数量(吨) | 变化(+/-) |
| SHFE库存(周) | 27966 | -179 |
| LME库存 (日) | 230358 | 342 |
| 镍仓单 | 27320 | -95 |
| 品种 | 价格 | 涨跌(+/-) |
| SMM平水铜 | 41030 | -990 |
| 升贴水 | 175 | +35 |
| SMM升水铜 | 41040 | -990 |
| 升贴水 | 185 | +35 |
| 指标名称 | 价格 | 涨跌 |
| LME铜3M(15:00) | 5041 | -61 |
| SHFE铜(主力)(15:00) | 41090 | -350 |
| 日期 | 2005-2006 | 2006-2007 | 2007-2008 | 2008-2009 |
| 2020/4/14 | 80 | 0 | -10 | - |
| 2020/4/15 | 70 | -10 | 30 | - |
| 2020/4/16 | 90 | 0 | 20 | -20 |
| 2020/4/17 | 80 | 10 | 10 | -20 |
| 2020/4/20 | 60 | 60 | 20 | 0 |
| 2020/4/21 | 160 | 50 | 0 | 30 |
| 2020/4/22 | 170 | 60 | 0 | 20 |
| 库存 | 数量(吨) | 变化(+/-) |
| LME(日) | 264525 | -200 |
| SHFE(周) | 303366 | -14562 |
| 上海保税区(周)(万吨) | 28.70 | -0.90 |
| 品种 | 均价(元/吨) | 涨跌(元/吨) |
| SMM A00铝 | 12260 | 0 |
| SMM 升贴水 | 50 | +10 |
| 广东南储 | 12310 | +10 |
| 长江现货 | 12260 | +10 |
| 品种 | 价格 | 涨跌 |
| LME铝3M (15:00) | 1494 | +7 |
| SHFE铝(主力) (15:00) | 12195 | +90 |
| 品种 | 库存(万吨) | 变化(+/-) |
| LME库存(日) | 129.81 | -0.01 |
| SHFE库存(周) | 48.58 | -2.54 |
| 九地社会库存(周一、四) | 143.50 | -6.0 |
