奇顺投资：棉花全球库存和产量均有小幅下降，注意棉花调整风险

　　奇顺投资：棉花全球库存和产量均有小幅下降，注意棉花调整风险    美国农业部农业展望论坛的预测，2020/21年度全球植棉面积预计为3310万公顷，同比减少4%。全球棉花产量预计为1.185亿包，同比下降2.3%。全球棉花消费量预计为1.212亿包，同比增长1.7%。由于消费量超过产量，全球期末库存预计为7940万包，同比减少270万包，减幅3.3%。2020/21年度，巴西、印度、美国、中亚、西非和中国的产量预计减少，巴基斯坦和澳大利亚产量预计增加。具体看，美国棉花产量预计为1950万包，同比减少60万包，原因是种植面积减少和弃收率连续第二年接近中等水平。印度棉花价格不如竞争作物，植棉面积预计减少3%。如果季风雨正常、单产没有明显变化，棉花产量预计减少90万包，为2050万包，同比减少大约3%。巴西植棉面积减少，棉花产量预计为1150万包。中亚和西非的产量也预计减少，但减幅小于美国。2020年1月开始，澳大利亚降雨显著增多，后期天气有望恢复正常，棉花产量预计增加80万包，达到150万包，为长期均值的一半左右。巴基斯坦棉花产量预计恢复到740万包，同比增加80万包，仍是三十年来的最低水平之一。2020年中国植棉面积同比预计小幅减少，但被新疆单产提高抵消一部分。2020/21年度，中国棉花产量预计为2700万包，同比减少30万包，减幅0.9%。随着新冠病毒肺炎疫情的消退和中美贸易关系的缓和，2020/21年度中国棉花消费量预计增加到3850万包，同比增加100万包，增长2.7%。2020年中国植棉面积同比预计小幅减少，但被新疆单产提高抵消一部分。2020/21年度，中国棉花产量预计为2700万包，同比减少30万包，减幅0.9%。随着新冠病毒肺炎疫情的消退和中美贸易关系的缓和，2020/21年度中国棉花消费量预计增加到3850万包，同比增加100万包，增长2.7%。　由于产量减少而消费量增加，2020/21年度全球期末库存预计为7940万包，同比减少3.3%。虽然主要减少来自中国，但中国以外地区的库存预计也会下降，止住了连续四年增加的势头。这种方向性的变化加上消费的增长将为2020/21年度的棉花价格提供支撑，美国农场均价预计为64美分/磅，同比上涨2美分。    

　　棉花2月24日现货报价    

　　新疆地区 3128B 市场价

　　13525元/吨   

　　福建地区 3128B 市场价

　　13500元/吨   

　　浙江地区 3128B 市场价

　　13700元/吨   

　　江西地区 3128B 市场价

　　13400元/吨   

　　山东地区 3128B 市场价

　　13503元/吨   

　　江苏地区 3128B 市场价

　　13600元/吨   

　　河南地区 3128B 市场价

　　13465元/吨   

　　河北地区 3128B 市场价

　　13435元/吨   

　　安徽地区 3128B 市场价

　　13475元/吨    

　　棉花期货操作建议：棉花期货走势区间调整，结合库存及其供需，棉花有望以12500-13650之间调整，操作上区间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。