奇顺投资：棉花周期支撑强劲，中长期涨势可期
奇顺投资：棉花周期支撑强劲，中长期涨势可期 郑棉期货短期受到复工比例偏低制约，但下有储备棉轮入支撑。短期肺炎疫情动态是驱动行情的重要变量，目前下游复工比例不佳对盘面上涨形成制约。节后国储轮入承接部分短期需求，部分对冲肺炎对消费不利影响。预计郑棉期货若再次下跌储备棉轮入仍能体现支撑作用，蝗灾后续存在投机空间。市场对蝗灾关注度提升，短期因未到种植季影响有限，长期肆虐或导致印度、巴基斯坦棉花主产区减产。近期，起源于东非的蝗灾正蔓延至棉花主产国巴基斯坦、印度。如果3月份蝗灾肆虐至巴基斯坦、印度北部，则会影响占全球7%的棉花产量。如果6月份、7月份蝗灾持续肆虐至巴基斯坦、印度全境，则可能影响近3成的全球棉花产量。郑棉期货短期受到复工比例偏低压力，但下有支撑，武汉肺炎疫情自节前开始引起市场广泛关注，春节期间，发展成为全国性的疫情事件。短期肺炎疫情动态是驱动行情的重要变量，对下游复工、终端消费、出口均有一定的负面影响，目前下游复工比例不佳。截止当前，下游整体复工比例不足3成，且复工企业对防疫结果需要担责(感染情况发生或封厂、关停半年)导致到岗人员数量偏低，各地政府疫情管控仍较严，复工企业目前接单困难，复工后也难复产，下游对棉花原料需求不强。2019/20年度，我国不考虑1%关税进口的棉花常态供给量为720-770万吨，不考虑滑准税配额的棉花常态供给量810-860万吨左右，该年度消费或为800万吨左右，年度看，中国仍需要1%关税进口配额，但暂时不需要滑准税关税配额，1%关税配额对郑棉期货有一定支撑作用，而目前内外棉期货价差为负对郑棉期货有一定支撑。NCC公布的调研数据显示：预计2020/21年度美棉种植面积1300万英亩，同比下滑5.5%，其中陆地棉1280万英亩，同比下滑5.6%，长绒棉22.4万英亩，同比下滑2.4%。NCC专家分析棉花相对大豆、玉米比价略偏低是种植面积下降的主要原因。年度看，中国仍需要1%关税进口配额，但暂时不需要滑准税关税配额，1%关税配额对郑棉期货有一定支撑作用，而目前内外棉期货价差为负对郑棉期货有一定支撑。近期NCC调研结果显示美棉2020/21年度种植意愿明显下降，印度新棉MSP政策下国家收购加速，达到历史收储量的高位水平，折算收购棉价70美分/磅以上，这些因素亦对美棉期货形成支撑。
棉花2月19日现货报价
安徽地区 3128B 市场价
13450元/吨
河北地区 3128B 市场价
13395元/吨
河南地区 3128B 市场价
13400元/吨
江苏地区 3128B 市场价
13546元/吨
山东地区 3128B 市场价
13503元/吨
江西地区 3128B 市场价
13400元/吨
浙江地区 3128B 市场价
13755元/吨
福建地区 3128B 市场价
13500元/吨
新疆地区 3128B 市场价
13471元/吨
棉花期货操作建议：棉花期货缺口调整，形态暂时以回补缺口为主，操作上以13000-13650之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。
