奇顺投资：蝗灾影响有限，油脂板块趋势不变

　　奇顺投资：蝗灾影响有限，油脂板块趋势不变    油脂价格的上行，主要受到了两方面因素的影响：一方面上周国内油脂价格出现了连续的下滑，棕榈和豆油价格都回到了中期的强力支撑位置，短期内继续下行的动能有所不足；另一方面则是非洲蝗灾造成了市场短期内的紧张情绪，推动了油脂价格的上行。市场担忧印度菜籽油供给出现问题，并有可能放大棕榈油的进口，从而推动了国内做多菜油和棕榈的情绪。但是实际上短期内这种担忧有些过度，印度一年菜籽产量在770万吨左右，拉贾斯坦邦菜籽产量占比40%左右，年产量在300万吨，相当于120万吨左右的菜油产量。根据FAO对非洲蝗虫的报告显示，非洲蝗虫于12月份积聚于拉贾斯坦邦，由于气温过低的影响使得蝗虫机动性减少，同时延缓了他们的成长。进入1月后，一部分蝗虫开始向北和西南方向离开拉贾斯坦邦。本年度由于南美大豆的丰产，上半年全球豆油供给将十分充足，而同时中国受疫情的影响，餐饮业的萧条会导致植物油的消费需求大幅下滑。中国一年植物油食用消费接近3450万吨，而餐饮消费据统计占比40%，受疫情影响上半年中国餐饮业植物油消费减少的用量要远大于印度供给端的减少。目前随着油厂开机率的下滑，国内豆油产量有所上升，但需求却极为冷清，截至2月14日，国内豆油商业库存总量102.76万吨，较上周的89.69万吨增13.07万吨，增幅为14.57%。印度国内菜籽的损失只有在印度改变国内油脂进口政策之后才会对国际植物油价格造成影响，在印度调整棕榈油和豆油进口关税之前，国际植物油价格都不会发生较大的改变，对中国油脂市场的价格影响更是微小。我们预期国内植物油价格中长期趋势仍未发生改变，在疫情彻底控制之前，油脂价格还将持续下行。3月份全球斋月前的需求高峰有望短暂拉升马来棕榈油的价格，但仍要警惕新冠肺炎在日本及东南亚国家的扩散可能，这可能会再次打压原油价格，从而对植物油市场形成抛压，我们建议在当前环境复杂的背景下，尽可能避免单边的投机交易，仍应以油粕比价缩小的套利策略为主。    

　　棕榈油2月19日现货报价    

　　进口 分类:食用精炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价

　　5820元/吨 江苏张家港棕榈油市场  

　　进口 分类:食用精炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价

　　5870元/吨 山东日照棕榈油市场  

　　进口 分类:食用精炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价

　　5750元/吨 广东东莞棕榈油市场 

　　进口 分类:食用精炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价

　　5750元/吨 广东广州棕榈油市场  

　　进口 分类:食用精炼棕榈液油 ;熔点(℃):24 ; 市场价

　　5850元/吨 天津塘沽棕榈油市场    

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势5500整数关口调整为主，结合现货供需棕榈油近弱远强格局，操作上以5470-5820之间高抛低吸，走势破位前低，反弹放弃操作单边行情，滚动操作，逐渐移动获利保护。