奇顺投资：螺纹近弱远强走势格局不变

　　奇顺投资：螺纹近弱远强走势格局不变    　短期库存持续积累，受长假期间疫情发酵影响，春节后首个交易日，国内黑色系板块大幅下挫，螺纹钢、铁矿石主力合约以跌停收盘，此后在宏观预期向好的情况下，出现修复性反弹行情，螺纹钢呈现远月升水格局。我们认为，尽管目前疫情已经出现一些积极信号，但各地管控措施短期趋严，需求下滑和库存压力仍将压制近月，后期近弱远强格局将持续。疫情出现积极信号，但管控延续。目前疫情已经出现了一些积极信号，主要表现为湖北以外地区新增确诊病例连续13天下降以及作为新增确诊病例领先指标的新增疑似病例和新增接受医学观察人数持续下降。库存累积或使长流程企业被动减产，前期螺纹钢产量的下滑主要由电炉钢贡献，高炉生产企业供应下降较为有限。不过，后期长流程钢厂也可能出现被动减产。总体库存压力将进一步加大，通过上面的分析，我们可以看出，尽管疫情对螺纹钢需求的影响明显大于供给，在这种情况下，未来1—2个月螺纹钢将面临较大的库存压力。我们假设螺纹钢需求2月份最后两周同比下降80%和60%，3月份前两周同比下降30%，之后下降10%；3月—4月螺纹钢产量同比下降10%估算，螺纹钢库存高点可能出现在3月中旬，库存水平可能超过1900万吨，高出2019年约550万吨，创出近5年来的新高。中期需求存在集中释放可能，中期来看，建筑业的需求只会延后而不会消失，且在一季度经济数据压力较大的情况下，后期政府可能加大逆周期调节力度来稳定经济增长。尽管疫情已经出现了一些积极信号，但大部分地区管控措施仍在延续，预计实际复工情况可能低于市场预期。需求的低迷可能导致钢材库存量创出新高，高点出现时间也会有所延后，因此螺纹钢价格不排除有二次探底、测试高炉成本的可能，2005合约在现货的压制下将延续弱势。对于2010合约，我们认为，疫情过后，延后的需求可能会集中爆发，同时国家可能加大逆周期调节力度，以弥补消费下滑对经济的影响，届时可能出现一波上涨行情，但目前产业驱动尚未体现。  

　　螺纹2月18日现货报价    

　　兴鑫 品种:Ⅲ级螺纹钢;牌号:HRB400;规格:Φ16 市场价

　　3420元/吨 苏州凡宁金属材料有限公司  

　　中天 品种:Ⅲ级螺纹钢;牌号:HRB400;规格:Φ16 市场价

　　3460元/吨 杭州瓯坤实业有限公司  

　　永钢 品种:Ⅲ级螺纹钢;牌号:HRB400;规格:Φ16 市场价

　　3720元/吨 上海东铭红一能源有限公司 

　　镔鑫 品种:Ⅲ级螺纹钢;牌号:HRB400;规格:Φ16 市场价

　　3670元/吨 上海鑫罡/治兴实业有限公司  

　　永钢 品种:Ⅲ级螺纹钢;牌号:HRB400;规格:Φ16 市场价

　　3720元/吨 中储南京物流有限公司 

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿整体调整，逐渐回补缺口完毕，操作上背靠3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。