原油 石油期货市场继续受到中美贸易改善的乐观气氛影响，但是俄罗斯意图明年放缓减产，沙特阿拉伯和科威特接近达成恢复中立区油田生产，欧美原油期货涨势受限。整理来看，欧佩克+限产使得原油供需结构改善，这使得油价底部支撑强劲，但是美国原油产量屡创新高，这或部分抵消限产效果，同时也需关注终端需求表现。 压力区或承压回落，短线观望。

　　贵金属 贵金属金银短线震荡略有走高。昨日美国公布的耐用品订单数据不及预期，美元指数小幅下跌，但美股和美债收益率仍然上涨。外围消息面总体较为平静，市场等待美国经济形势进一步明朗，以对货币政策未来方向形成进一步指引。 期货短线偏多操作。期权：中短线操作卖出宽跨式组合；长线少量买入远期虚值看涨期权。

　　黑色 成材端，上周螺纹产量数据环比降8.5万吨，但同比仍处于高位，若产量降速不及预期则后续累库的压力或会大于往年，近期关注污染天气对生产影响；需求端，周表观消费季节性回落，现货成交中枢下移，淡季效应仍会持续消费预计保持下降态势；短期看盘面驱动不强或震荡为主。铁矿方面，发运量季节性回升，上周到港2100，供应较前期转松；需求端，港口库存小幅降至1.23亿吨,产量快速下降对原料有些许利空，但钢厂补库周期中价格支撑依然较强，后续关注回调后下游采购节奏及盘面做多机会。

　　焦炭方面,上周不同产能焦企开工率均有回落，下游钢厂利润收缩，唐山限产,三轮提涨博弈; 山西等地受雨雪影响运输受阻,焦企库存小幅累积；年底关注山东计划产能能否按期退出；需求端，目前冬季补库下游采购意愿尚可，但钢厂库存水平不低补库高度有限，港口库存回落；因盘面升水且利好弱化,短期或调整。焦煤方面，节前安检强度大仍是支撑价格的主要因素，进口通关暂受限，需求端产业链各环节库存水平偏高冬储补库高度亦有限，驱动略向下，节奏跟随焦炭。 单边观望；螺纹(5-10)、铁矿(5-9)正套持有；剩余空钢厂利润、多焦化利润头寸继续持有。铁矿期权考虑卖跨式策略。

　　油脂油料 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2019年12月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,083,866吨，上周为1,335,473吨，去年同期为699,629吨。

　　上周五中美元首电话交流推进中美关系令美豆涨，但中美关系进一步缓和对国内油脂利空，且大豆上周压榨量回升至186万吨超高水平，引发资金获利了结，豆粕库存也进一步回升。油脂回调，但美豆维持高位运行令近期大豆进口成本增加，而节前备货还在持续，小包装出货速度良好，不少工厂散油也需排队提货，豆油库存持续下降至90万吨降幅5%，同时东南亚棕油减产预期继续提振市场，目前油脂底部支撑较强，预计短线回调空间不大，整体将维持偏强态势，豆粕缺乏实质性利多，短线维持窄幅震荡为主。 期货：豆粕观望，油脂趋势性多单持有。

　　期权：卖出跨式。

　　玉米 CBOT市场，南美玉米目前播种顺利，市场缺乏指引因素，预计美玉米短期难摆脱震荡格局。国内市场，在一系列政策干预以及良好的养殖利润驱动下，11月生猪存栏及能繁母猪存栏均出现回升，中长期来看养殖业或将逐渐复苏，这也会促进玉米供需缺口的逐渐显现，利好玉米长期走势。短期来看，东北新玉米持续上市，市场供应增加，玉米价格承压，但港口库存低且价格持续回落农民有惜售心理限制玉米跌幅，市场各方等待玉米底部出现。 05合约多单以1880位止损持有。

　　甲醇 主力合约上涨。新一期的港口库存数据显示，港口重新累库，且累库幅度比较大。主要累库地区在华南地区。本周开工数据显示，上游装置开工继续上涨，下游MTO开工率较上周上涨。总结，近期随着原油价格的反弹，给甲醇价格带来一定支撑，但上游开工率再度提高，港口库存也在累库，长期来看压力不小。下游开工率虽有提高，但是随着下游价格的不断下跌，加工利润会受到压缩。盘面来看，05合约甲醇价格又到了多空争夺的关键点位，建议投资者谨慎入市。 观望。

　　乙二醇 乙二醇近期价格有所下跌，主要是来自需求方面的不及。目前来看，聚酯工厂依靠涨价来使得现金流有所好转。而聚酯下游织造企业目前将面临春节的停产潮，企业都将在近期开始集中规模开始停车，因此开工率将大幅下降。后期因乙二醇工厂供应方面的投料，使得供应也有所增加。在供需结构上，行情或仍将偏弱运行。 4680附近轻仓沽空EG2005合约，4720附近止损。

　　纸浆 近期盘面反弹受阻，主要还是因为现货市场情绪低迷，不足以支撑浆价上行。供应方面，纸浆进口量维持较高水平。截止11月底，国内港口纸浆库存量175万吨，环比下降8.03%，库存压力仍较大。需求淡季来临，下游纸厂基本维持钢需补货，整体延续疲软态势。随着节前订单逐步完成，下游需求及备货积极性也跟随下行，需求凸显疲软。总体来看，未来纸浆处于需求淡季，供需偏弱，浆价或仍将弱势运行。 暂时观望。

　　橡胶 利多因素已经走完，期价回调，主要还是因为市场对于此次期货上涨存在疑虑。从基本面来看，12月泰国产区处高产期，供应方面仍有偏空属性。环境因素好转，上周轮胎厂开工率回升2.68个百分点。未来受到汽车消费政策的提振，市场对下游需求仍持乐观态度。综述，由于需求不好，基本面总体偏弱。盘面已经将前期的利多因素反映完，暂时没有新的利多因素出现。从中期角度来看，期价缺少再次上行动力。 暂时观望。

　　苹果 目前山东苹果行情暂稳，冷库入库已基本完成，库外货源不多，库存销售也较为清淡，因此多数冷库库存高于正常年份。陕西苹果则销售良好，库外货交投活跃，存量已经不多，库内货也已开始报价，且因为库内货质量较好，价格偏高，因此使得陕西果价略有上浮。但整体来看今年苹果库存充足，市场虽然偏爱好货，但对与其对应的高价接受程度一般。期货上近月合约受到春节消费提振短期较为坚挺，但远月受库存压力影响仍然偏弱。 观望。

　　白糖 原糖价格上行至前高附近出现技术面调整，调整后上行趋势不变。阶段性的，巴西12月上半月产量3.3万吨，压榨收尾，北半球主产国生产进度成为影响价格的主要变动因素。目前，印度进度仍偏慢，价格支撑较强。中国市场上，南方甘蔗糖产区延续生产，广西地区已经进入压榨高峰期，供应持续增加。年底甘蔗款兑付压力下，现货价格出现降价，年底备货仍未开始，关注新糖上市和备货需求博弈能否带动价格摆脱整理行情。盘面上，价格上方5500压力位仍有效，价格5400-5500窄幅波动。 期货：观望。

　　期权：选择跨式或蝶式空头组合。

　　纺织原料 美棉价格在周度出口数据强劲和贸易预期改善的拉动下价格连续攀升，持仓上空单持仓量的明显下降使价格略显强势。美棉中长期来看，关注宏观消息及出口进度对库存的消化。中国市场上，棉市氛围略显萧条，上游棉花轮入调节较差，本周最高限价继续上调97元至13522元/吨。行业下游，坯布服装依旧维持惨淡迹象，年前订单状况不佳，部分加工厂陆续进入放假前夕，市场反应冷清。盘面上，郑棉价格呈现波动缓慢抬升，若要明显上行概率较小。 期货：12500-13500区间操作。

　　期权：可考虑价差组合。